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2024年指基净值增长率超10% 收益上涨的“驱动力”来自哪儿？无人区编码6229JM

村民张振艮是蒹葭乡居7号院的主人，过去因妻子患病，家庭经济非常困难，如今张振艮自己在村里种植大棚，搞起了采摘，女儿则在7号院民宿做保洁工作，去年全家毛收入超过6万元。

2024年最后一个交易日结束后，资本市场也随着时间迈入新的一年。在过去的一年，基金行业交出了一项值得称赞的成绩单，相关数据显示，上证指数、深证成指、沪深300指数在2024年内分别涨12.67%、9.34%、14.68%。在市场稳步向前的同时，2024年权益类基金净值增长率达到5.63%，而指数基金净值增长率达到10.87%，要优于前者的表现。如此情形下，指数基金是否值得追捧呢？一、“解构”股票资产的收益来源股票指数基金的表现，同样也是权益类资产的类型，因此对于“解构”该基金的盈利结构，即收益来源，便可以从权益类资产这一方向进行出发。当我们关注到指数基金的基金净值走势呈上升趋势时，可以用“数学公式”的方法来进行理解。简单而言，即指数基金净值=估值×盈利＋分红。上述公式揭示了指数基金收益的三个核心来源：估值变动、盈利增长和分红收益。在分红确定的情况下，影响净值变动的主要为估值与盈利情况。指数基金走势变动，会受到估值变动的影响。资本市场如同一个拍卖会，投资者可以通过“喊价”的方式，去判断一项资产的价值。当市场情绪高涨时，人们愿意支付更高的价格，而当悲观情绪弥漫时，价格可能被压低。因此，在指数基金的投资中，估值是一个重要的变量。也就是说，估值主要反映了市场对于未来的预期，其估值会受到市场情绪的影响。在市场低迷的时候，不同的资产可能会出现被低估的情况，而此时或是入局股票指数基金的时机。等待市场情绪恢复，投资者或能从中获利。然而，估值的波动本质上是难以预测的。市场可能因为宏观经济、突发事件等原因有所起伏，所以若只依靠“估值之差”所带来的收益可能并不可靠。在此情形下，投资者同样还需要寻找一些估值长期处于合理区间的资产进行投资，并等待股票资产估值修复。简言之，如若投资者想要指数基金在市场上获利，则需要观察指数走向，并判断资产是否被低估，此时或是入局指数基金的好时机，待估值回调。另外也要兼顾投资风险，分散投资。二、容易被忽视的基金分红如果说估值变动来自于市场情绪的变化，那么指数基金净值增长的另一个核心因素“盈利增长”则是推动指数向上攀爬的真正动力。长期来看，权益类资产，像是股票这类型的资产，回归其本质在于企业的基本面，也在于企业自身的盈利能力，而这项能力同时也体现出企业的价值。股票指数基金由一篮子股票组成，企业的盈利情况最终会体现在股价上。而背后的企业随着市场竞争力不断增强，其盈利不断增加，或也意味着市场与行业情况的逐步向好，随之带动指数基金长期回报的提升。因此，投资指数基金，实际上是对于企业的一种长期投资，同时也意味着，“盈利增长”是企业创造价值的核心之一。而在股票市场上，除了企业自身价值增长，盈利所带来的收益以外，其股息分红同样值得关注。股息分红也是投资回报的来源之一，许多指数基金持有的部分企业会定期派发股息，而这些企业分红能在指数基金的长期投资中发挥重要作用。指数基金的分红，如同企业向股东支付“利息”，虽然单次金额可能不大，容易受到投资者的忽视，但经过长年累月的累积，其收益成果或会让人眼前一亮。若投资者长期持有一只股息率较高的基金，通过分红再投资，长期下来能够形成“滚雪球”效应，进一步提升长期回报。其中，在市场震荡期，部分稳定的企业能够有持续稳定的分红收益，例如嘉实红利精选混合发起式A、工银红利优享混合A这类的红利指数基金则主要关注这一类型的企业。然而，尽管分红能够提供额外的投资回报，但也要关注其他行业的相关情况，例如某些科技行业的企业倾向于将大部分利润投入到研发和扩张之中，从而影响分红。因此，投资者在选择指数基金时，也可以根据从行业方面考虑分红的因素。综合来看，股票指数基金的收益来源主要包括估值变动、盈利增长以及分红收益三个因素。“估值变动”主要来自于市场情绪等因素影响所带来的短期收益，“盈利增长”则是推动指数长期上涨的关键，“分红收益”则为指数基金提供额外的回报。因此，投资者若想利用投资指数基金获利，便要在以上三个方面上下功夫。首先是要在低估值时买入，在市场情绪相对悲观、估值相对较低的情况下买入，以争取未来的回报空间。另外要选择“长期投资”，关注盈利能力较强以及行业竞争力相对较强的企业，由这些企业所组成的指数基金。同时，对于持有还要保持耐心，并充分利用分红再投资提升复利效应。简言之，投资者需要低估时买入能够长期增长的指数基金，并耐心持有。免责声明：本研究分析系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写，我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下，本研究分析中的数据、资料、观点、或所表述的意见，仅供信息交流、分享、参考，并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，我们不对任何人因使用本研究分析中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任，阅读者自行承担风险。本研究分析，主要以电子版形式分发，也会辅以印刷品形式分发，版权均归金证研所有。未经我们同意，不得对本研究分析进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。

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编辑:王子久

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制作：苏坤

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后来从事写作，包括创作《千里江山图》时，我总是把写成的文字读出声来，借助声音来辨认句子是否具有美感，确认用词是否准确。小说连播还帮助我理解“声口”的概念，意识到“视角”的作用，以及叙述者声音和人物内心活动的差异。一如在《千里江山图》中，既要通过叙事推进情节，又要让人物隐藏内心活动，维持故事的悬念。可以说，中央人民广播电台和上海人民广播电台的长篇小说连播，就是我的小说启蒙课。