封神榜梁丽亮点第三集赵伟封神榜梁丽亮点第三集：M1为何筑底回升？—— 10月金融数据点评
赵伟封神榜梁丽亮点第三集：M1为何筑底回升？—— 10月金融数据点评
据新华社开罗7月31日电（记者姚兵）埃及总统塞西7月31日在埃及北部地中海城市新阿拉曼表示，欢迎巴勒斯坦各政治派别举行会议并对相关问题进行讨论，以恢复民族团结和结束自2007年开始的政治分裂。
作者：赵伟、贾东旭 （赵伟 系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）摘要事件：11月11日，央行公布10月中国金融数据，信贷余额同比下行0.1个百分点至8.0%，社融存量同比下行0.2个百分点至7.8%，M2同比反弹至7.5%。核心观点：地产成交改善、财政支出加快共同稳定M1增速。10月M1增速企稳改善，一方面源于房地产成交的提振，另一方面受益于财政支出节奏加快。10月M1同比降幅收窄1.3个百分点至-6.1%，主要源于单位活期存款同比增速（+1.3pct至-9.7%）企稳回升。这一方面或与居民信贷活跃度提高有直接关系。10月以来，房地产新政对二手房的提振较为明显，并带动新房成交的改善。另一方面，财政支出提速也成为企业活期存款的来源。10月财政存款新增5952亿，同比少增达7748亿。10月M2增速连续两个月改善，除上述M1因素外，理财资金进一步回表以及居民提前还款暂停也是重要原因。10月M2同比改善0.7个百分点至7.5%，已经是连续第二个月上行。从存款变化上直接受益于非银存款的再度增长，10月非银金融机构存款同比多增5732亿。上述变化的驱动因素或和9月相同，即理财等资金回表并投向股票市场。另外，随着存量房贷利率调整，居民提前还款动力趋于下降，有助于M2增速保持稳定。10月份个人住房贷款规模企稳，明显好于前9个月月均减少690亿元的水平，也好于前两年同期。但10月信贷仍然偏弱，主要源于企业部门信用需求较低，企业信心恢复仍需要时间。10月企业部门贷款新增1300亿，同比少增3863亿，是10月信贷偏弱的主要因素。9月底以来的增量政策主要激活资本市场和房地产市场，政策效果尚未完全传导到实体供需层面。通胀数据体现的更明显，10月核心CPI同比（+0.1pct至0.2%）仍低位徘徊，PPI同比则进一步下探。另外，外需不确定性或也令企业采取相对谨慎的态度。企业信心恢复或仍需要增量政策呵护，而财政刚刚公布的大规模化债计划或将发挥稳定企业预期的效果。一揽子增量政策加力，10月金融数据有诸多改善信号。随着化债计划的落地，私人部门资产负债表修复或进一步提振金融数据表现。10月M1和M2增速均出现改善，私人部门的活跃程度开始提升，预期趋于改善。数据表现能否延续或更多依赖于财政政策的落地速度。一方面，随着人大常委会宣布大规模化债计划，财政资金的注入将进一步修复居民和企业的资产负债表。另一方面，财政支出节奏加快也将提振经济并改善预期。货币政策方面，考虑财政年底融资规模较大，央行或选择50BP降准对冲，以保证流动性合理充裕。常规跟踪：居民部门信贷改善。10月新增信贷5000亿，同比少增2384亿，较9月相比，改善主要来源于居民部门，拖累主要源于企业部门。拆分结构来看，居民部门新增1600亿，同比多增1946亿。企业部门新增1300亿，同比少增3863亿。其中企业中长贷新增1700亿，同比少增2128亿，企业短贷同比多减130亿，票据融资新增1694亿，同比少增1482亿。10月新增社融13958亿，同比少增4483亿，拖累主要来源于政府债券。政府债券新增10496亿，同比少增5142亿。人民币贷款（新增2988亿，同比少增1849亿）、企业债券（新增1015亿，同比少增163亿）和未贴现汇票（新增-1398亿，同比少减1138亿）的同比变化均较9月出现明显的改善。信托贷款和委托贷款同比变化相对稳定。10月M2同比反弹0.7个百分点至7.5%，M1同比降幅收窄1.3个百分点至-6.1%。非银存款新增10800亿，同比多增5732亿，企业存款新增-7300亿，同比少减1352亿，居民存款减少5700亿，同比少减669亿，财政存款新增5952亿，同比少增7748亿。风险提示经济变化超预期，政策超预期。报告正文1. 核心观点：地产成交改善、财政支出加快稳定M1增速10月M1增速企稳改善，一方面源于房地产成交的提振，另一方面受益于财政支出节奏加快。10月M1同比降幅收窄1.3个百分点至-6.1%，主要源于单位活期存款同比增速（+1.3pct至-9.7%）企稳回升。这一方面或与居民信贷活跃度提高有直接关系。10月以来，房地产新政对二手房的提振较为明显，并带动新房成交的改善。另一方面，财政支出提速也成为企业活期存款的来源。10月财政存款新增5952亿，同比少增达7748亿。10月M2增速连续两个月改善，除上述M1因素外，理财资金进一步回表以及居民提前还款暂停也是重要原因。10月M2同比改善0.7个百分点至7.5%，已经是连续第二个月上行。从存款变化上直接受益于非银存款的再度增长，10月非银金融机构存款新增10800亿，同比多增5732亿。上述变化的驱动因素或和9月相同，即理财等资金回表并投向股票市场。另外，随着存量房贷利率调整，居民提前还款动力趋于下降，有助于M2增速保持稳定。根据央视新闻报道，10月份个人住房贷款规模企稳，明显好于前9个月月均减少690亿元的水平，也好于前两年同期的水平。但10月信贷仍然偏弱，主要源于企业部门信用需求较低，企业信心恢复仍需要时间。10月企业部门贷款新增1300亿，同比少增3863亿，是10月信贷偏弱的主要因素。9月底以来的增量政策主要激活资本市场和房地产市场，政策效果尚未传导到实体供需层面。通胀数据体现的更明显，10月核心CPI同比（+0.1pct至0.2%）仍低位徘徊，PPI同比则进一步下探。另外，外需不确定性或也令企业采取相对谨慎的态度。企业信心恢复或仍需要增量政策呵护，而财政刚刚公布的大规模化债计划或将发挥稳定企业预期的效果。财政债务融资错位，令社融暂时性偏弱。至年底或仍有财政债务供给，边际支撑社融增速表现。10月政府债券新增10496亿，同比少增5142亿，成为10月社融的主要拖累。但11-12月政府债净融资或相对稳定，一方面政府债净融资规模仍有1.7万亿的空间（详见《政府债供给，年内还有多少？——宏观专题报告》（2024.10.28）），另一方面人大常委会新批准的6万亿化债计划中有2万亿分配在2024年，或也可以带来政府债增量。一揽子增量政策加力，10月金融数据有诸多改善信号。随着化债计划的落地，私人部门资产负债表修复或进一步提振金融数据表现。10月M1和M2增速均出现改善，私人部门的活跃程度开始提升，预期趋于改善。数据表现能否延续或更多依赖于财政政策的落地速度。一方面，随着人大常委会宣布大规模化债计划，财政资金的注入将进一步修复居民和企业的资产负债表。另一方面，财政支出节奏加快也将提振经济并改善预期。货币政策方面，考虑财政年底融资规模较大，央行或选择50BP降准对冲，以保证流动性合理充裕。2. 常规跟踪：居民部门信贷改善10月新增信贷5000亿，同比少增2384亿，较9月相比，改善主要来源于居民部门，拖累主要源于企业部门。拆分结构来看，居民部门新增1600亿，同比多增1946亿，为2月以来首次同比多增。其中居民中长贷新增1100亿，同比多增393亿，居民短贷新增490亿，同比多增1543亿。企业部门新增1300亿，同比少增3863亿。其中企业中长贷新增1700亿，同比少增2128亿，企业短贷新增-1900亿，同比多减130亿，票据融资新增1694亿，同比少增1482亿。10月新增社融13958亿，同比少增4483亿，拖累主要来源于政府债券。政府债券新增10496亿，同比少增5142亿。人民币贷款（新增2988亿，同比少增1849亿）、企业债券（新增1015亿，同比少增163亿）和未贴现汇票（新增-1398亿，同比少减1138亿）的同比变化均较9月出现明显的改善。信托贷款（新增172亿，同比少增221亿）和委托贷款（新增-217亿，同比少减212亿）同比变化相对稳定。10月M2同比反弹0.7个百分点至7.5%，M1同比降幅收窄1.3个百分点至-6.1%。存款结构中，非银金融机构存款新增10800亿，同比多增5732亿，企业存款新增-7300亿，同比少减1352亿，居民存款减少5700亿，同比少减669亿，财政存款新增5952亿，同比少增7748亿。风险提示经济变化超预期，政策超预期。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:胡宝善
TOP1热点：《勇士》超燃，平平无奇的小镇老师，是如何逆袭成为世界拳王的！
上海合作组织副秘书长格力高力・洛格维诺夫表示，上海合作组织国家应深化媒体合作、促进民心相通，让媒体影响力在世界范围内不断扩大，以共同应对挑战。。
TOP2热点：当我在游戏里看到这俩字，直接麻了。。。
“培养更多孔剧演员，并在传统艺术中加入新的时代元素，能够使这一古老剧种保持旺盛的生命力。这对于保护和传承泰国传统文化、促进艺术传播具有重要意义。”泰国文化部部长伊提蓬表示。
TOP3热点：爱迎万难，爱赢万难。同人全彩本子单行本
陕西西安，古丝绸之路的东方起点。5月举行的“中国—中亚峰会”上，习近平总书记指出，“要继续在共建‘一带一路’合作方面走在前列”“充分释放经贸、产能、能源、交通等传统合作潜力”。
TOP4热点：鉴定咬伤粉丝的毒蛇(12)网友假装被毒蛇咬伤！伤口照片竟然是网上找的？被发现后立马删好友！16岁日本学生macbookpro评测
“犯其至难而图其至远”，向最难之处攻坚，追求最高远的目标。坚持目标导向和问题导向相结合，坚持在因地制宜、因势而动、顺势而为中把握战略主动，担当作为、攻坚克难，以全面深化改革开放进一步激发经营主体发展活力，以调控精准发力进一步提振经营主体发展信心，我们有能力有条件推动经济持续回升向好、推动高质量发展迈上新台阶。
到了部队后，陈刚果发现自己的知识储备远远不够，有时连一个极其常见的技术故障都难以解决。
TOP5热点：我抄了一个钓鱼佬的家，意外发现了四货柜的爆炸物！16岁日本学生macbookpro评测
孙晓波指出，应坚持共同安全理念，努力减少战略风险。有关国家应降低核武器在国家和集体安全政策中的作用，放弃发展部署全球导弹防御系统，不寻求在亚太或欧洲部署中导，停止强化所谓的“延伸威慑”，撤回在境外部署的核武器，放弃在亚太地区复制“核共享”的企图。
爱军拥军，用情用心。他们自觉弘扬爱国拥军光荣传统，大力支持部队建设改革和练兵备战，满腔热忱为军人军属、退役军人和其他优抚对象排忧解难，书写了军民鱼水情深的时代新篇。
TOP6热点：黑神话悟空 抢先版DeepSleep3触摸游戏
湖北襄阳深化服务理念，提供安全保障措施，营造安全放心的消费环境。图为游客在襄阳华侨城奇幻度假区体验过山车。
个头长了，体格如何更强？两则比喻，一个指向，“我们党领导人民治国理政，很重要的一个方面就是要回答好实现什么样的发展、怎样实现发展这个重大问题。”
TOP7热点：第一眼彩色修正带？第二眼是青衣耶台湾感动小站感动之星
陈刚果（左）在指导战士操控无人机。
截至8月1日17时，北京市红十字会已派出医疗救护、水域救援等9支红十字救援队近400名队员，投入救护车、全地形救援车、救援拖车、救生艇等专业装备30余台套，赴房山、门头沟等地开展救援工作。
TOP8热点：【脑科学】辟谣：沉迷色情片会让大脑萎缩的这样一个谣言。家属～母亲和女儿们的娇声在哪里
社区舞蹈队队长兼舞蹈室志愿者马彩凤告诉记者：“我义务管理这间舞蹈室，有空了就来打扫一下卫生，组织舞蹈爱好者来这跳跳舞，邻里中心对咱不收费！”她表示，虽然是义务管理没有酬劳，但她把舞蹈室当成了自己的家，“一定要把这个家管好”。
TOP9热点：主任北影教材级表演用你的手指拨动我的心弦第二季
“气凝胶是目前已知导热系数最低、密度最小的固体材料，广泛应用于航空航天、建筑、石油化工等领域。‘天问一号’探测器发动机与火星车表面、嫦娥四号探测器热电池防护等都用到了这种材料。”吴笕筠说。
TOP10热点：小伙在北京出租屋做3菜1汤，厨艺进步很快，味道不错ova精灵探访记第一季
多次走访慰问部队，为官兵送去水饺、鞋垫，向部队赠送物资……至今，朱呈镕已在拥军路上奔走20多年。多年来，西起新疆的边防哨所，东至驻黑龙江边防部队，南到西沙群岛海防前哨，都留下了她为官兵服务的身影。