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“徽酒老三”口子窖，三上悠亚香蕉视频在线下载离百亿又远了一步_ZAKER新闻
2021年6月，重庆宣布新增永川区、重庆高新区60条共计116.76公里道路开放自动驾驶测试。今年8月，深圳市交通运输局公布将新增测试道路56.68公里，截至目前，已累计开放智能网联汽车测试道路里程约201.37 公里。9月，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室宣布将建设区域由此前的经开区核心区60平方公里，扩展至全市500平方公里。
出品 | 创业最前线作者 | 吴晓薇编辑 | 蛋总美编 | 邢静审核 | 颂文" 徽酒老三 " 口子窖，今年三季度业绩不太理想。中、高档白酒产品收入下滑，安徽省内外收入均下滑，使得口子窖营收、净利润双双下降。在前十大机构投资者持股比例下跌的同时，公司实控人之一刘安省在第三季度向一致行动人徐进转让了 650 万股，转让总金额为 2.16 亿元。提出要实现销量翻番，尽快达成 " 百亿口子 " 的口子窖，正在离其目标越来越远。1、资金 " 用脚投票 "近期，2024 年胡润百富榜发布，酒业富豪集体财富缩水。例如，劲牌董事长吴少勋以 165 亿财富排名 306 位，排名下降 38 位，财富缩水 18%；迎驾贡酒董事长倪永培以 150 亿财富位列 335 位，排名下降 98 位，财富缩水 32%。百润董事长刘晓东以 80 亿财富位列 656 位，排名下降 268 位，财富缩水 45%；口子窖董事长徐进以 60 亿财富位列 875 位，排名下降 67 位，财富缩水 23%。白酒板块的股价下跌是酒业高管们财富缩水的一大原因。Wind 数据显示，截至 11 月 1 日，白酒指数年内下跌 16.37%，最大回撤达到 37.66%。上述提及的白酒上市公司中，迎驾贡酒股价年内跌幅达 6.50%，与行业整体跌幅 5.76% 相近。而另一家白酒上市公司——口子窖股价年内跌幅则达到 9.88%，高于行业水平。（图 / 摄 · 图网，基于 VRF 协议）口子窖近日发布了 2024 年三季报，业绩同样不容乐观。报告期内，营收净利润双双下滑。而公司的前十大机构投资者已经 " 用脚投票 "。截至 2024 年 10 月 28 日，共有 24 个机构投资者披露持有口子窖 A 股股份，合计持股量达 5708.22 万股，占口子窖总股本的 9.51%。其中，前十大机构投资者包括中国银行股份有限公司 - 招商中证白酒指数分级证券投资基金、香港中央结算有限公司、酒 ETF、鹏华酒 A 等，前十大机构投资者合计持股比例达 9.39%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了 0.82 个百分点。公募基金方面，包括招商中证白酒指数 A、国金鑫意医药消费 A 在内的 12 只公募基金较上一期持股增加。与之相比，持股减少及未再披露的公募基金则数量更多。具体来看，包括九泰锐丰混合 A、鹏华酒 A 在内的 4 只公募基金期内对口子窖有所减持，而较上一季未再披露的公募基金则有 233 只，主要包括南方中证 500ETF、嘉实领先优势混合 A 等。除了外部机构的持股变化外，口子窖内部股东的持股情况也发生了变化。口子窖曾在今年 9 月 6 日公告称，公司实控人之一刘安省通过大宗交易的方式向徐进共转让公司股份 650 万股，占目前公司总股本的 1.08%，转让总金额为 2.16 亿元。截至 2024 年 10 月 31 日，徐进持有口子窖 19.34% 的股份，而刘安省持有 10.58% 的股份。两人及其一致行动人合计持股比例为 42.01%，这一比例在上述股份转让后保持不变。另外，口子窖在披露三季报之后又公告，黄绍刚自 2022 年 11 月 3 日质押的 5000100 股展期一年，购回交易日为 2025 年 10 月 31 日。自 2016 年起，口子窖股权质押高达 69 次。质押股权的股东除实控人徐进、刘安省外，还涉及实控人的一致行动人朱成寅、黄绍刚、段炼、范博、徐钦祥、周图亮，以及实控人曾经的一致行动人黄绍刚、赵杰和孙朋东。在香颂资本董事沈萌看来，实控人及其一致行动人反复多次质押，在不稀释股权的情况下获得资金，同时保留对公司的控制权，但是频繁质押在一定程度上增加了一致行动人结构的脆弱性。2、营收净利双双下滑从口子窖发布的 2024 年三季报来看，公司业绩在不同维度上都出现了下滑。前三季度公司实现营收 43.62 亿元，同比下滑 1.89%；实现归属净利润 13.11 亿元，同比下滑 2.81%；经营活动产生的现金流量净额为 3.58 亿元，同比下降 13.96%。而就在口子窖半年报中，公司营收、净利润分别增长 8.72%、11.91%。可见其第三季度业绩下滑明显。具体而言，第三季度公司营收 11.95 亿元，同比下滑 22.04%，归母净利润 3.62 亿元，同比下降 27.72%。这样的业绩明显不符合券商机构的预期。包括浙商证券、国信证券、招商证券、申万宏源、华创证券等在内，共 9 家券商对口子窖 Q3 净利润作出预测，除申万宏源预计口子窖 Q3 净利润将下滑 20% 外，其余券商普遍预计 Q3 净利润同比增幅在 0%-6%。分产品来看，前三季度，口子窖的中、高档白酒销售收入均出现下滑，分别下滑 27.36%、3.09%。而第三季度则分别下滑 22.7%、55.3%。事实上，口子窖 97% 的收入源于高档白酒，不过从上半年开始，公司高档白酒收入就出现了增速放缓迹象。（图 / 口子窖官方微博）招商证券研报指出，这是由于高档白酒销售压力较大，同比由增转降，兼系列高价产品仍处于培育阶段动销较慢。兼 8 市场导入加速扩张，但形成复购仍需时间。而高端产品销售承压且公司加大费用支撑力度，导致口子窖毛利率下降 5.9 个百分比至 71.9%，净利率同比降低 2.38 个百分点至 30.28%，显现出公司盈利能力下降。分地区来看，口子窖前三季度在安徽省内市场销售收入为 35.55 亿元，同比下降 1.65%；相比之下，省外市场仅实现了 6.96 亿元的销售收入，且同比下降幅度较大，达到了 8.14%。招商证券分析称，省内受竞品挤压较为严重，烟酒店现金流被挤占情况下口子窖份额被动有所降低，省外市场整体处于收缩状态。" 在消费市场疲软，需求不足的情况下，白酒行业承压较大。口子窖渠道老化、产品利润不足，中高端新产品尚在培育期，销量贡献度有限，加上安徽省内古井贡酒、迎驾贡酒的强势崛起，进一步稀释了口子窖的优势市场。"知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞对「界 · 面新闻 · 创业最前线」表示。而口子窖在近日投资者关系活动记录表中也坦言，公司距离全国化尚有差距。结合市场发展实际，公司在大力提升省内市场的同时，针对省外市场也进行了明确的布局，以长三角、大湾区为重点，其他市场为补充。3、距 " 百亿口子 " 更远一步长期以来，作为地产酒大省之一，徽酒 " 内卷 " 激烈，有着 " 东不入皖，西不入川 " 的说法。而就在今年初，口子窖酒制定了未来 3 年发展目标，提出要实现销量翻番，尽快达成 " 百亿口子 " 的预期。申万宏源证券发布的研报显示，从市占率变化来看，2017-2023 年安徽区域酒中古井贡酒、迎驾贡酒市占率显著提升，口子窖市占率略有提升，目前古井、迎驾仍强势，口子窖处在调整期。但从眼下的情况来看，口子窖的发展进程并不如预期中顺利。一方面徽酒主攻的市场仍然为中高端价位带，高端价位带市场几乎被全国性名酒占领，徽酒缺乏能动性；另一方面，在开拓省外市场时，徽酒企业需要高端产品打出品牌价值，从而实现全国化的推进。而据行业媒体微酒报道，在全国化水平方面，古井贡酒大约为 40% 左右，迎驾贡酒保持在 30% 左右水平，口子窖则大约在 20% 左右。向内 " 卷 " 不如向外 " 卷 " 已经是摆在眼前的事实。目前而言，全国的区域酒企均在发力推进全国化，这将是一场范围更广的战争。就在本周，深圳秋季糖酒会酒店展陆续开展，但整体客流量不及去年。据机构现场调研发现，白酒双节后动销同比仍然下滑，高端酒价格有所下降，对于 2025 年春节旺季白酒经销商也普遍不抱乐观预期。（图 / 摄 · 图网，基于 VRF 协议）另从近期披露 2024 年三季报的业绩来看，部分区域酒企出现了第三季度业绩下滑的情况。例如，金种子酒收入 1.4 亿元，同比减少 54.4%，净利润亏损 1.1 亿元；舍得酒业收入 11.9 亿元，同比减少 30.9%，净利润 7804 万元，同比减少 79.23%；天佑德酒收入 2.3 亿元，同比减少 18.8%，净利润亏损 2217 万元。在酒业独立评论人肖竹青看来，目前口子窖面临三大增长压力，业绩逆势增长难度较大。" 首先，茅台、五粮液等一线酒企渠道下沉，进一步挤压区域名酒市场空间。古井贡酒、迎驾贡酒等安徽酒企的崛起，导致安徽市场内卷加剧。其次，近年来，酱香型白酒市场认可度高、经销商渠道利润高，抢占口子窖等浓香酒企市场。最后，白酒行业进入深度调整期，市场消费更加理性化，商务用酒场景频次下滑，整个白酒行业都面临增长难题。" 肖竹青说。如此艰难发展的口子窖此前披露《2024 年度财务预算方案》称，今年口子窖预算营业收入 70.35 亿元，同比增长 18%。而以今年前三季度营收同比下滑 1.89% 的情况来看，公司距离上述业绩目标较为遥远。当然，这距离其 " 销量翻番，尽快达成‘百亿口子’ " 的计划，则更远一步。* 注：文中题图来自口子窖官方微博。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:谭平山
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