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亚马逊Q4财报：营收净利双增，大手笔押锕铜铜铜铜注AI

伴随着存款利率的走低，资金向银行理财回流，叠加理财收益率的回暖，市场逐步复苏。

21世纪经济报道记者董静怡上海报道当地时间2月6日，亚马逊发布了2024年第四季度财报，期内公司营收达到1877.92亿美元，同比增长10%，超出市场预期的1873亿美元；净利润为200.04亿美元，同比大幅增长88%。其中，亚马逊第四季度的在线商店净销售额达到755.56亿美元，同比增长7.1%，仍是其最主要的收入来源；AWS净营收287.9亿美元，同比增长19%，是亚马逊重要的增长引擎。值得注意的是，亚马逊第四季度资本支出为 278 亿美元，远高于分析师预期的 223 亿美元，创历史新高。亚马逊预计2025年资本支出约为1050亿美元，其中大部分将用于人工智能和数据中心支出。这一巨额投入反映了亚马逊对AI业务的强大需求和长期增长潜力的信心。亚马逊预计，公司2025年第一季度的营收将为1510亿美元至1555亿美元，同比增长5%至9%，低于华尔街预期。由于业绩指引不及预期，亚马逊美股盘后跌超7%。亚马逊在声明中表示，一季度业绩指引较低是因为受到了汇率变动的不利影响以及2024年作为闰年多出一天的净销售额。加码AI投资根据财报，亚马逊的云计算部门AWS在本季度营收287.86亿美元，接近于市场预期的288亿美元，同比增长19%，增幅与上一季度持平；营业利润为106亿美元，同比增长47%，高于分析师平均预测的101亿美元。从业绩来看，AWS仍然是亚马逊增长的重要引擎，但其增速略低于竞争对手微软云和谷歌云。微软此前发布的财报显示，Azure云业务的收入增长了31%；谷歌发布的财报显示，谷歌云的收入增长了30%。Emarketer分析师Sky Canaves表示：“AWS的增长速度并未如预期般加速，而是与第三季度的水平持平，这表明该公司面临着与竞争对手谷歌和微软相同类型的产能限制的挑战。”在亚马逊财报发布前，微软和谷歌的云业务第四季度销售额均未达到市场预期。微软云在第四季度的营收为409亿美元，低于华尔街预期的411亿美元，谷歌云第四季度的销售额为119亿美元，低于分析师预期的121亿美元。亚马逊首席执行官Andy Jassy表示，由于第三方芯片供应不足，AWS的增长速度受到了限制，“我们本可以增长得更快。”他预计，供应不足的问题会在2025年下半年有所缓解。值得注意的是，在资本支出方面，亚马逊第四季度的资本支出高达278亿美元，远高于市场预期的223亿美元，上年同期为146亿美元。亚马逊首席财务官Brian Olsavsky在财报电话会上表示，第四季度278亿美元的资本支出水平，将在2025年“相对具有代表性”。Andy Jassy表示，公司预计2025年资本支出约为1050亿美元，其中大部分将用于人工智能和数据中心支出。这比该公司2024年的750亿美元大幅增加。“增长速度越快，我们最终投入的资本支出就越多，”Andy Jassy表示，巨额投入是因为看到了AI业务的强大需求，“当前我们在AWS上扩大资本支出，就是因为出现了像人工智能这样难得的商业机遇。从中长期来看，我认为这将推动AWS业务的增长。”亚马逊之外，谷歌母公司Alphabet在2025年计划投入750亿美元用于AI基础设施建设，较2024年的525亿美元按年上升43%，较华尔街预期高出29%。微软也计划在2025财年（截至2025年6月30日）进行800亿美元的资本开支，用于建设AI数据中心。大幅加码对AI投资是科技巨头的共同举措，但DeepSeek出现后，投资者对AI基础设施投资庞大资本开支产生疑虑。在市场竞争激烈的环境下，投资者担心科技巨头们的庞大投资无法在短期内获得足够的回报，难以实现盈利。Andy Jassy认为，推理成本下降，并不意味着公司在技术上的总体支出会减少，相反，成本的降低会激发企业对新技术的更多需求和投入，“公司更容易将推理和生成式AI融入他们的所有应用程序中，推理成本的下降将对客户和我们的业务非常有利。”应对低价竞争亚马逊的电商业务继续保持增长，财报显示，其第四季度在线商店净销售额达到755.56亿美元，同比增长7.1%，略高于分析师预期的747.1亿美元。这一增长主要得益于假期购物季的推动，消费者在感恩节、黑色星期五和网络星期一等促销活动期间的消费热情高涨。2024年，亚马逊从10月开始推出促销活动，吸引早期假期购物者，并在黑色星期五和网络星期一等重要销售日提供额外折扣。较低的通货膨胀率也促进了消费者的购买意愿。根据美国国家零售联合会的数据，2024年11月和12月的假期销售额同比增长，消费者对价格敏感度降低，更愿意在假期购物。Andy Jassy表示，去年第四季度是亚马逊迄今为止最成功的假日购物季，公司的主要业务在该季度实现创新，是业绩增长的重要推动因素。MARKETER的首席分析师Sky Canaves表示，在假日期间，Amazon占据了美国电子商务增长的近一半，并将在2025年整体在线销售中继续提升市场份额，特别是在低价竞争对手如Temu和Shein受到近期关税政策影响的情况下。过去一年亚马逊都在积极推动低价策略应对竞争，不过，亚马逊并非完全不受政策影响。据Marketplace Pulse的研究，中国卖家占亚马逊美国站TOP卖家的近50%，卖家群体受到的影响将或多或少传递到平台，此外，亚马逊新推出的“Haul”也面临着政策风险。此前，亚马逊在第四季度假日季前夕推出了低价商店“Haul”，产品直接从中国发货，价格低于20美元，绝大部分商品低于10美元，涵盖了时尚、家居、生活方式、电子等品类，通常的配送时间为1-2周。“在全球经济的影响下，不管哪个渠道的客户，都希望获得更好的价格。”亚马逊全球副总裁、亚马逊全球开店亚太区执行总裁戴竫斐此前向21世纪经济报道记者表示。在财报会议上，Andy Jassy表示，该服务的开端非常强劲。目前来看，Haul上的商品折扣力度依然很强，但也有分析认为，政策变动或将影响Haul的后续发展。此外，物流网络的单位服务成本是影响亚马逊营业利润的一个重要因素。亚马逊在第四季度的物流费用达到279.6亿美元，同比增长7.2%。Andy Jassy表示，将在电商业务上进行资本投入，提升配送速度并降低单位服务成本。“我们将增加当日配送设施的数量，还将对机器人技术和自动化进行大量投资，以降低单位服务成本并提高生产力。”