x7x7x7任意噪探路中国化债路径_ZAx7x7x7任意噪KER新闻
探路中国化债路径_ZAx7x7x7任意噪KER新闻
而按照商丘市民权县发出的最新“全域人员赋码管理通知”，全县的19个乡镇街道中，7个被划为了高风险区，12个被划为了中风险区。
本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：欧阳晓红，题图来自：AI 生成怎样在发展中化债？市场化化债的具体路径是什么？答案可能很快揭晓。11 月 4 日上午，十四届全国人大常委会第十二次会议在北京人民大会堂举行第一次全体会议。会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了说明。全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作了关于该议案的审查结果报告。全球经济不确定性骤增，中美关系复杂多变，中国如何妥善化解地方债务压力迫在眉睫。10 月中旬，财政部在国新办发布会上宣布了一系列政策措施，包括加大地方债务化解力度，增加特别国债发行额度，增加国有银行的资本金。在这一政策背景下，10 月 28 日，中国央行创新性地推出了公开市场买断式逆回购工具，通过市场化操作提供短期流动性支持。民生银行首席经济学家温彬认为，这类政策组合及工具创新在采取 " 市场化化债 " 的同时，有效提升了金融体系的稳定性。目光投向一个有力度的、即将到来的财政增量政策——财政部与央行正携手探索 " 市场化化债 " 的新路径，财政和货币政策协同发力，力图实现债务管理与经济增长的动态平衡。财政出手：发展中化债的政策组合在 10 月 12 日的国新办发布会上，" 化债措施 " 被财政部作为第一项增量政策发布，且被描述为 " 近年来支持化债力度最大的一项措施 "。财政部增量政策的第二、第三和第四项措施分别是，发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，增强这些银行的抗风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，助力房地产市场止跌回稳；加大对重点群体的支持保障力度。数据显示，2023 年，财政部安排了超过 2.2 万亿元地方政府债券额度。2024 年以来，财政部已安排 1.2 万亿元债务限额，用于支持地方化解存量隐性债务及消化政府拖欠企业账款，预计新政策的规模将超过 2.2 万亿元。根据 10 月 12 日的国新办发布会，" 截至 2023 年末，全国纳入政府债务信息平台的隐性债务余额比 2018 年摸底数减少了 50%"。银河证券分析，本次大规模化债应控制在 7.5 万亿元以内，主要通过政府债务置换解决，剩余隐性债务则通过其他方式化解。此外，不少机构预测财政部即将宣布的财政刺激总规模将达到 10 万亿元。此类资金不仅用于债务置换，还将增加基建投入、支持科技创新和绿色转型，以进一步拓展中国经济的增长空间。而 10 万亿元规模的核心是一份或达 6 万亿元的地方政府隐性债务化债方案，有研究者认为这份化债方案将分三年落地。如银河证券指出，未来三年 6 万亿元的化债规模将主要用于弥补因土地收入下滑导致的偿债来源缺口。基于近年来土地出让收入的减少，6 万亿元的置换规模或为合宜水平，这主要考虑到政府性基金收入曾是专项债和城投债的主要偿债来源。本次化债计划还强调强化预算管理制度，财政部将严格控制新增隐性债务并推动地方政府债务的透明化。未来将加强地方债务限额管理，确保在规范化框架内实现债务管理。值得注意的是，财政部数据显示，1～9 月，全国政府性基金预算收入为 30861 亿元，同比下降 20.2%，其中国有土地使用权出让收入下降 24.6%。为应对土地财政收入的下滑，各地财政部门在提升非税收入比例和专项债券发行的基础上，仍需不断探索多元化的收入来源。然而，由于房地产市场复苏乏力，土地财政对地方政府支出的支撑显著减弱，如何填补这一收入缺口成为各地财政的核心难题。尽管收入下降，前三季度财政支出同比增长 2%，显示出当前财政政策的 " 稳中有进 " 导向。政府在社会保障、教育、农林水利等领域的支出力度不减，体现了财政政策 " 适度加力、提质增效 " 的定位。这种支出结构有助于托底经济，保障社会民生。据温彬分析，在多路资金补充下，地方政府财力较为充足，财政支出有保障。其一，财政部表示会从地方政府债务结存限额中安排 4000 亿元补充地方政府财力；其二，2023 年增发国债正在加快使用，超长期特别国债也在陆续下达使用；其三，国家发改委表示，明年 1000 亿元中央预算内投资计划和 1000 亿元的 " 两重 " 建设项目清单也已按程序下达。随着美国大选临近，全球市场对未来政策走向的预期愈加不确定，人民币资产可能承受一定压力。宏观政策需提前做好应对的准备。通过财政刺激计划，进一步减少对外部环境的依赖，增强内生增长动力。面对收入减少和地方政府债务压力，通过专项债券和大规模财政支出支持短期经济增长。未来财政支出或仍将聚焦于基建（包括新基建）、社会保障和区域发展，以稳增长、促就业，提升地方政府债务的承载能力，实现 " 以发展促化债 "。央行发力：市场化化债的工具创新在当前中国经济面临内需疲软、出口放缓、地方债务压力上升的背景下，财政部、央行选择 " 市场化化债 " 路径。这一设计意在避免财政赤字直接货币化带来的通胀风险，通过市场机制逐步化解债务问题。该路径或部分借鉴了现代货币理论（MMT）的思路，兼顾价格发现机制，使市场利率在资源配置中发挥导向作用，从而通过市场手段间接支持经济增长。10 月 28 日，央行宣布推出公开市场买断式逆回购工具。与传统逆回购操作不同，该工具不需在短期内回购，而是通过月度操作、期限不超过一年的方式提供流动性。这一方式既缓解了地方政府债务的集中到期压力，又避免了大规模货币注入所可能带来的通胀风险。买断式逆回购工具采用利率招标和价格发现的市场机制，引导金融机构根据资金需求自主定价。这种操作避免了央行直接扩表的负担，并在市场利率下行的环境中，为地方政府融资成本的降低创造了条件。通过市场化的利率调控，央行在不改变资金总量的情况下灵活地向市场注入流动性，帮助地方政府在偿债与发展之间找到平衡。尽管买断式逆回购在某种程度上可能借鉴了 MMT 思路，但其与直接货币化的方式不同。MMT 主张直接货币化债务，其核心理念是政府支出不应受到债务的严格限制，而是应依赖于如何有效管理通胀和经济资源。而中国更倾向于通过市场化方式管理债务负担，通过公开市场操作提供短期流动性，保持价格发现机制的稳定。温彬指出，这一路径在避免货币政策宽松引发 " 脱实向虚 " 的同时，也增强了金融市场的风险控制力。温彬认为，这种 " 市场化化债 " 方式并非直接将财政赤字货币化，而是通过市场化利率机制逐步调整债务负担，间接支持实体经济。望正资本全球宏观对冲基金刘陈杰也指出，MMT 的实施前提是经济必须具备较强的供给能力和生产效率，否则大规模货币供应可能导致资金 " 脱实向虚 "。在中国，尽管经济下行压力和工业利润下滑依然存在，仍需谨慎对待 MMT 式的赤字货币化，以避免流动性过度流向资本市场，引发金融风险。" 买断式逆回购工具的设计，通过短期注入流动性而非大规模扩表，在满足流动性需求的同时保持了货币政策的灵活性。" 刘陈杰表示。温彬指出，通过买断式逆回购操作，央行向金融体系注入了安全资产，提升金融机构的风险偏好，进而支持了实体经济融资，体现了一定的货币创造支持经济增长的效果。可见，央行通过更精细化的回购标的选择和市场操作，实现政策的有效性与稳定性的平衡。中国银行原副行长王永利指出，货币政策与财政政策的职责边界日益模糊，二者的融合趋势愈发明显。这种现象也被部分观点视为 MMT 的表现。他表示，MMT 的积极作用有严格的适用条件，适用范围内利大于弊，超出适用条件则可能弊大于利。市场化化债：高质量发展的良方此次化债计划的特殊之处，在于财政部与央行的联手，利用财政和货币政策的合力实现债务管理与经济增长的平衡。比如财政部通过专项债和特别国债，央行通过流动性支持，共同推动地方债务的分期置换。财政部提供的特别国债，将补充大型国有银行的资本，确保其在债务置换中具有充足的资金，推动银行在市场化条件下支持地方政府。央行则通过买断式逆回购为地方债券提供流动性，从而降低债务风险的传导。在市场人士看来，本次化债路径探索中，财政部、央行在多方面进行了创新。诸如通过市场利率实现债务负担调整：央行的市场化工具让地方债务在市场化利率下进行融资，既降低了隐性债务的影响，也推动了债务的透明化。市场分析普遍预测，10 万亿元规模的财政刺激计划将包含结构性安排，重点放在专项资金和地方债务置换的双重作用上。虽然财政部尚未正式公布总规模，但在 10 月的国新办发布会上，财政部已明确表示将加大债务置换力度，通过专项资金支持地方政府的债务管理。这一结构性创新不仅助力经济增长，也为地方政府在规范的债务管理框架内提供了积极的财政支持。更为重要的是，央地协同有效防范系统性风险。财政部的特别国债和央行的流动性注入，可以降低地方债务集中到期的风险，助推市场化的资源配置。温彬指出，央行新推出的工具和财政部加力化债的政策，对股市和债市都传递了积极信号。通过市场化的流动性管理方式，这一政策组合预计将对四季度市场起到托底作用。买断式逆回购操作预计能够平稳债券市场利率，减少因债务集中到期导致的流动性波动。此外，充足的流动性和金融机构风险偏好的提升，有助于增强投资者信心，对股市起到支撑作用。十四届全国人大常委会将于 11 月 4 日至 8 日举行第十二次会议。温彬认为，届时或将揭晓 " 较大规模增加债务额度以支持地方化解隐性债务 " 的具体方案和细节。考虑到财政预算从调整到落地需要一定时间，新增的债务额度最快可能于年底发行，并于明年开始投入使用。中国正在积极探索一条市场化化债路径，财政和货币政策的创新协同或为债务管理提供新的解决方案，不仅助力应对内外部压力，还旨在推动高质量发展，可谓化 " 债 " 之良方。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:张伍
TOP1热点：票房破60亿，9天拿下中国影史冠军的《哪吒2》有多特别？
这位台军退将还表示，1996年“台海危机”美国派来两艘航母，“尼米兹”号航母甚至还直接穿越台海，而这次美军来的航母，连“第一岛链”都未进入，单纯只是为保护佩洛西，他预判，佩洛西一走，美航母也会退，中国人民解放军此时军演，美航母不会再进“第一岛链”所谓“保护台湾”。。
值得注意的是，外国品牌目前虽在新能源汽车领域发展相对缓慢，但已经在加快布局。从整个产业链来看，上下游关键资源短缺，中游技术不够完善，下游的国际竞争力增加等都需要中国品牌提高警惕。
TOP2热点：DeepSeek：人工智能的微信时刻？
而作为传统豪华品牌巨头的宝马、奔驰、奥迪，也在不断加快电动化转型的步伐。6月23日，华晨宝马生产基地大规模升级项目（简称：里达工厂）正式开业。该项目总投资150亿元，是宝马在华最大的单项投资。宝马集团负责生产的董事诺德科沃奇博士向《中国新闻周刊》表示，里达工厂具备面向电动化的生产体系，最高可以实现100%的电动车生产能力。“宝马集团全球每销售三辆汽车当中就有一辆交付给中国客户。我们现在面临着巨大的挑战，而BMW iFACTORY战略将进一步强化宝马在汽车制造领域的创新力和领导力，特别是新的里达工厂，是BMW iFACTORY生产战略的最佳范例。”
“目前，国际车企大部分比中国车企电动化的进度要慢，技术要落后，产业链布局要差。”乘联会秘书长崔东树在接受《中国新闻周刊》采访时表示：“中国新能源汽车换道超车的目标已经基本实现。”
TOP3热点：众声丨这届年轻人下班后迷上搞副业？我们和5位副业青年聊了聊人马配速45分钟
目前，全球锂、钴、镍资源的分布集中度较高且呈现寡头垄断特征，中国锂资源虽然丰富但禀赋不佳，而镍、钴资源匮乏，锂、钴、镍资源大量依赖进口，对外依存度较高。
TOP4热点：男子举报提前开学被怼“你不去就完了”，安徽省教育厅：暂停值班当事人工作大地资源网在线观看免费
8月3日0—24时，海南三亚新增10例确诊病例和1例无症状感染者。8月1日0时至8月3日24时，累计发现确诊病例23例、无症状感染者2例。
TOP5热点：打击跨国电诈！老挝：已对向缅甸大其力地区供电作出限制大胸襟直播
8月2日晚间，美国众议院议长佩洛西窜访中国台湾地区。其作为美国3号政治人物，此举性质极其恶劣，严重破坏中美关系政治基础，导致台海局势极速升压，一系列严重后果将接踵而来。
TOP6热点：谷歌被立案调查，专家解读：依法对跨国公司垄断行为监管有利于维护国际市场公平竞争，促进产业创新发展上面一边亲下一边面膜使用方法
国产大豆的定价权回归，与相关企业坚持不懈的努力密不可分。2003年至2004年大豆危机中，国内大豆加工企业因为高价采购美国大豆又没有在期货市场对冲风险，导致近千家大豆压榨企业破产倒闭或被外资收购，外资企业垄断国内油脂加工行业，并垄断大豆进口贸易和定价权。国内大豆企业在丧失油脂油料市场后，转战食品领域，并在植物蛋白市场闯出一片新天地。一些国内大豆蛋白加工企业，生产的产品除了满足国内市场需求外，还远销60多个国家和地区，为“中国大豆”国际品牌初步建立做出积极努力，彻底改变了国产大豆无定价权、必须依靠进口大豆定价且价格低于进口大豆的被动局面。
TOP7热点：国之双盾：袁隆平与黄旭华生前同框画面令人感动国精产品一二三产区欧美致敬很多经典的黑白mv
无独有偶，“俄乌冲突”下，欧美将俄罗斯踢出SWIFT系统后，导致金融属性很强的有色金属（如镍）的交易变得困难重重，从而影响了镍等有色金属的市场供应和价格。中国是电池级金属镍的第一大消费国，中国厂商占据全球70%的动力电池市场。镍的市场供应和价格明显给中国车企和电池行业带来了很大影响。
TOP8热点：上海交大有“旭华路”和“旭华班”，“中国核潜艇之父”当初以专业第一考入西方37大但人文艺术任汾A级
张军社强调，此前解放军很多演习大多在大陆沿海进行，而此次演习区域越过台湾当局所谓的“海峡中线”。而此次演习最大的意义在于，对外部干预势力和“台独”势力勾连图谋分裂祖国具有强大的钳制和震慑效应，“从区域的分布就能看出，演习目的之一就是要慑止外部势力的干预，北部演习区临近冲绳地区，南部临近巴士海峡，形成拒止外部势力的战略布局。”
TOP9热点：马上评｜大同古城“破门亮灯”，公众有三点不理解53岁大妈山坡做皮肉生意的原因
必须指出的是，无论以任何名义、出于何种目的，妄图通过“台湾牌”渔利的政客，都严重误判了形势、低估了代价。中美三个联合公报才是两国关系避免脱轨失控的最可靠“防护”。屡屡违背承诺，踩踏“红线”，向“台独”势力发出错误信号、打气撑腰，必将导致葬送和平的颠覆性错误。
TOP10热点：一地通报：上班时间打麻将赌博，副书记、副所长等被查获欲成欢第三部
8月3日，北京市第383场新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会召开。北京青年报记者在会上获悉，北京市疾控中心副主任刘晓峰表示，8月3日0时至15时，本市新增1例本土新冠肺炎感染者，为无症状感染者，通过社会面核酸筛查发现。