政策焦点-"一个好妈妈1 中字"-光一个好妈妈1 中字伏内卷中的小微企业，命如蝼蚁草芥，最长账期600天！

光一个好妈妈1 中字伏内卷中的小微企业，命如蝼蚁草芥，最长账期600天！

保守起见，策略哥特地回测了近几年先锋新材相同指标形态的出现次数及后续影响，数据发现先锋新材自2020年起共出现过57次股价突破BBI均线的情况。

光伏供应链上的中小企业，正在无声中凋零，甚至很少有人知道他们曾经来过……在这一轮光伏洗牌中，绝大多数中小企业，实际上是沉默的大多数，是真正为龙头企业间恶性竞争买单的人。光伏内卷，首先就是卷他们，有些企业甚至没来得及发出一丁点声音，就已经倒下。所以，当赶碳号看到新能源车企业对待供应商截然相反的两种态度时，内心五味杂陈：一方面，比亚迪仅靠一封邮件，就可以肆意压榨供应商降价10%，美其名曰“挖掘降本空间”，另一方面，特斯拉借势打脸竞争对手，声称供应链公司付款周期只要90天。为什么有中国企业的地方，就一定要卷呢？真的就只是因为我们太勤劳了吗？在刚刚结束的2024中国光伏行业大会上，正泰新能陆川说，现在逆变器之所以还不算太卷，是因为SMA还没死掉。假使哪天SMA也倒下了，逆变器行业再也没有一个高价在那里撑着，这个行业将很快卷成和光伏一样。以此来看，如果新能源车行业没有特斯拉、没有那些善待供应商的企业，这个行业会不会也卷到血流成河呢？我们还真的不能笑话比亚迪。当下，中小光伏企业在供应链中的境地，实际上和比亚迪的供应商们差不多——光伏辅材企业对客户的账期普遍超过了3个月。一个极端的例子，胶膜企业海优新材，竟然要252天才能收到应收账款及应收票据，而主材企业弘元绿能的应付票据和应付款周期，更是高达615天——将近两年，才会“给钱”！在当下，谁能撑两年呢？赶碳号摄于2024上海SNEC光伏展01 辅材企业，两百多天才能收到钱！特斯拉给供应链企业的付款周期是90天。而在光伏辅材企业海优新材、中来股份等企业的应收账款及应收票据周转天数，都超过了200天！在22家辅材代表企业中，只有明冠新材、苏州固锝的应收账款及应收票据周转天数有所减少，玻璃龙头企业福莱特持平。其他企业应收账款及应收票据周转天数，均有所上涨。这说明，辅材企业要主材企业要钱更难了；他们若是要保证正常出货，必须要给客户更长的账期才行。赶碳号认为，被供应链企业压榨最厉害、生存也最艰难的，当属胶膜企业海优新材。去年，海优新材应收账款及应收票据周转天数是195.87天，今年前三季度增加到了251.66天。这大概可以理解为海优卖出去了胶膜，要再等八个月，才能把钱收回来了。在供应链中只有这样的弱势地位，企业还怎么能生存和发展呢？海优新材三季报显示，公司实现营业总收入20.53亿元，同比下降48.02%，归母净利润-2.49亿，亏损同比扩大230.07%。同为二三线胶膜企业的鹿山新材、天洋新材、赛伍技术，应收账款及应收票据周转天数也在增加。这反映了胶膜企业在光伏产业中的不利地位。值得一提的是头部企业福斯特，它去年应收账款及应收票据周转天数只有72.81天，今年前三季也只有80.22天。龙头企业的优势地位非常明显。应收账款周转天数；来源：Wind另外一家值得提的企业是中来股份。它的应收账款及应收票据周转天数，由去年的96天，增加到了202天，也与行业平均水平完全背离。中来股份主业正是光伏辅材中的背板和胶膜，后增加了电池、组件、光伏应用业务（电站）等业务。一般情况下，电池、组件的账期要比辅材短，而电站业务的账期要比辅材更长。中来股份的应收款账期大幅度增加，但是财报中，我们看不到光伏应用系统业务占比有明显增长迹象。这段时间，中来股份经营的另一个变化是，2023年2月公司控股股东由林建伟变更为浙能电力，实际控制人变更为浙江省国资委。但是，国资企业在经营上应该也会考虑应收账款及应收票据的周转天数吧？虽然在通常情况下，国有企业的资金成本更低一些。应收账款及应收票据周转天数变化最大的，当属石英股份，由去年的24.55天，暴增至135.30天。原因倒是简单清晰：前年、去年市场上石英坩埚紧张，石英股份处于绝对优势地位。现如今，硅片产能严重过剩，除靠两毛八的超低电价补贴卷行业的高景在外，大部分硅片企业普遍亏钱，坩埚企业也由卖方市场转向了买方市场。虽然赶碳号看到辅材企业被主材“欺压”，被大企业“拖欠”，有些难过，感慨于商业分工的不公平。但对于更多中小微企业来说，能够进入大企业的供应商名单，已经算是非常幸运了。换句话说，能收到比亚迪邮件，能够被盘剥，本身也是一种资格，是打破头竞争过来的机会。能够被拖欠，总好过连订单都没有，直接出局。02 主材企业，靠供应商养着？以海优新材所在的胶膜行业为例，上游被国外POE粒子企业拿捏，下游被组件企业拖欠。作为“夹心饼干”的辅材企业，普遍不敢高杠杆运营。除了帝科股份、中来股份以外，其他企业的负债率均低于70%。帝科股份原本计划融资降低负债率的，岂料董事长、实际控制人史卫利在定增时违规，使公司丧失了简易程序融资的资格。中来股份，现在是国企业了，企业信誉提高了，负债高点低点，对企业的经营安全影响也不大。来自WIND; 单位%在负债率上，主材企业和辅材企业冰火两重天。光伏主材企业的负债率普遍偏高，低于70%的较少。光伏主材能高负债运营，手上还有闲钱，一个重要原因，就是成功压榨了供应商。令人震惊的是，弘元绿能的应付账款及应付票据周转天数，竟然高达614.56天。而弘元绿能在去年的应付账款及应付票据周转天数，也是高达384.67天。究竟是哪些企业这么悲催，被弘元绿能这么拖欠呢？说句题外话，弘元绿能一直缺乏“自律精神”的企业。本周在四川宜宾举行的2024中国光伏行业大会上，有33家光伏企业签署了自律公约，其中居然没有弘元绿能。据了解，弘元绿能从头就没参加过这样的会议和行动，完全游离在光伏行业之外，放飞自我。对于这种不愿担责任的企业，不知在未来的国内招投标市场、投融资审批时，会不会也给一个“特殊待遇”呢？来自WIND主材企业虽然高负债率运营，但是资金压力没有辅材企业大。毕竟，有些龙头企业手上货币现金充足，其中应付账款及应付票据占了大头。手上货币现金最多的，当属隆基绿能，在手现金长期超过500多亿元。今年三季报显示，其货币资金高达511亿元，而应付账款及应付票据也高达356亿元。隆基绿能“手头的宽裕”，正是长期“挤占”供应链企业而来的。隆基绿能“占款”最多，有着小隆基之称的弘元绿能，则是欠款时间最长。后记能够欠别人钱，当然是一种能力，体现了自己在产业链上的话语权和竞争优势。但是，在光伏生态已经急剧恶化的当下，这种欠钱的能力，也不宜运用到极致。竭泽而渔，整个生态破坏了，往往就会遭到反噬，大企业也会受伤。这其实无关乎法律和生意，更多关乎道义。尽量少挤占中小微企业的资金，这既是一种公平，更是一种尊重。如果连我们自己都不尊重自己的同行，光伏又怎能得到别人的尊重呢？