甘雨自我奖励让旅行者发现伯克希尔·哈撒韦囤3250亿美元现金背后，巴菲特的逻辑甘雨自我奖励让旅行者发现是什么
伯克希尔·哈撒韦囤3250亿美元现金背后，巴菲特的逻辑甘雨自我奖励让旅行者发现是什么
虽然这两年的疫情，肯定又构成了新的严峻挑战。但我们真的创造了一个人间奇迹，自2012年以来，平均每年1000多万中国人脱贫，中国完成了消除绝对贫困的历史性任务！
近期，美国知名投资人沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司（以下简称伯克希尔）披露的13F文件显示，该公司现金储备已经飙升至3252亿美元，有史以来最多。年初，伯克希尔的现金储备仍为1680亿美元。同时，巴菲特最关注的估值指标----股市价值相对于美国经济规模的比率也创下了历史新高。不少美股市场投资者试图理解巴菲特的投资思路，究竟是在试图把握市场下一次下滑的时机，还是像一些人揣测的，是一次“先知”行为？上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷对第一财经记者表示：“从整体估值来看，（当前）美股市盈率水平较高。”“巴菲特的投资策略历来注重在好公司价格低廉时入手，而当前市场上他中意的好公司已价格不菲，因此他更倾向于保留现金，等待下一轮价格调整时有足够的资金入市。”他解释道，“对他而言，保持现金储备是一种战略选择，目的是在市场出现低点时有资金可以迅速入手。”继续抛售苹果买入达美乐上述文件披露，2024年第三季度，伯克希尔减持1亿股苹果公司股份，持仓占比降至26.24%。目前，伯克希尔已经连续四个季度抛售苹果股票，不过苹果仍是其最大持仓。另据美国证券交易委员会（SEC）披露的文件显示，10月15日，伯克希尔抛售了约869.45万股美国银行的股票，对其持股比例降至10%以内。同时，巴菲特新买入了达美乐比萨130万股股票和泳池用品公司Pool40万股股票。胡捷表示，美股的增长表现存在“偏科”现象，主要依赖于少数科技巨头，比如“七巨头”（Magnificent 7）企业吸引了大量资金，导致股市表现看似繁荣。他解释道，市场对这些公司股价过高的担忧，可能会引发调整风险。技术层面来看，若投资者继续追逐这些明星股，面临的风险较高。巴菲特也一再承认，他没有能力预测市场在短期内的走向，包括市场偶尔崩溃的时机。不过，他能做的是估计股票在较长时期内可能的回报率，并根据这一估计来决定相对于其他资产和股票的配置比例。资产管理公司Unison Advisors负责人凯撒（Nir Kaissar）认为，这是一个重要的区别。“押注市场的转折，同决定如何根据各种资产的预期长期回报进行配置是不同的，前者即使不是不可能，也是极其困难的，而后者虽然不能完美地估算，但却可以可靠估算。换句话说，这就是押注市场不可知的路径与押注其可能目的地之间的区别。”他解释道。巴菲特的决策思路多年来，伯克希尔的现金分配占公司资产的比例变化很大，从1994年的1%到现在的接近28%。记录显示，在经济繁荣时期，随着股票估值上升，预期回报率随之下降，巴菲特不断提高伯克希尔的现金配置，并在机会出现时提取现金。凯撒认为，这也证实了巴菲特在市场时机把握方面没有什么天赋，他自己也承认这一点。例如，在20世纪90年代末的互联网泡沫期间，随着估值的上升，巴菲特在1998年将现金配置从四年前仅占资产的1%增加到了13%。但在1999年，也就是泡沫破灭前一年，他将现金配置比例降至3%，这大概是因为他找到了一个有吸引力的目标。“现在回过头来看，当便宜货变得越来越多时，他最好再持有一年现金，但即使是巴菲特也无法预见转折的到来。不过，他还是做了几乎是最好的事，那就是在经济低迷时期动用了伯克希尔几乎所有的现金。”凯撒认为。记录显示，在2008年金融危机爆发前，他再次转向。2002年市场复苏时，巴菲特开始大幅提高现金配置，最终在2005年达到资产的25%。2006年，伯克希尔的现金配置开始下降，主要是因为其资产价值持续上升。但当危机来临前股价从2007年底开始暴跌时，巴菲特调配了现金，并最终在2010年将现金比例降至资产的7%，部分原因是他在危机最严重时对高盛集团进行了著名的投资。“巴菲特是如何做到这一点的呢？他赌的是一个简单的原则，即估值与未来回报成反比。也就是说，当资产价格昂贵时，未来回报往往较低，反之亦然。”凯撒解释道，巴菲特偏爱的股市衡量标准，即股市相对于GDP的价值在20世纪90年代末和2000年代中期飙升，预示着未来股票回报率将下降。“这两次的现金收益率都在5%左右，而预期的股票回报率即使高也高不到哪里去。在这种情况下，持有一些现金是合理的。”他表示，如今，市场与GDP的比率比20世纪90年代末和2000年代中期还要高，这意味着未来的回报率会更低。“与此同时，现金的收益与当时差不多。难怪伯克希尔的现金配置至少是20世纪80年代中期以来最高的。”他称。巴菲特远非孤例。综合信息显示，当下，高盛和摩根大通等机构都预计在未来数年，美股将远低于过去50年每年9%的历史回报率。凯撒说：“没有人能可靠地预测市场的走向，这也是为什么你永远看不到巴菲特在市场上大举进攻的原因。但目的地比较容易估计，尤其是当市场价格明显昂贵时。”胡捷也表示：“不必过度解读巴菲特的连续抛售动作，这更像是他在为未来的市场机会做准备。”koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:汤念祖
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具体到巴西，巴西有巴西的国情，但我总觉得，中巴加强治国理政的交流与合作，肯定不是一件坏事；巴西的问题，巴西的教训，也值得中国和世界认真汲取。。
据新华社去年11月9日报道，多家德国企业负责人在接受新华社记者采访时表示，今年是中德建交50周年，相信中德两国经贸领域交流与合作将继续深化，这有利于中德经济社会发展。
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何亚福表示，经济发展水平和生育意愿的关系很复杂，无法简单地认为二者是正相关或负相关。影响生育的因素很多，如果分析经济水平与生育意愿的关系，就需要找到两个地区的其他条件完全相同，只有收入水平不同，才能进行可靠的研究。但现实中很难找到这样的案例。
国民党籍民意代表曾铭宗表示，有外媒称“台湾海峡是最危险、最严峻的地方”，这也是蔡英文当局执政7年多来的结果。曾铭宗质问，执政后让台海变成亚洲最严峻的地方，蔡英文当局有没有责任？
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据了解，首批6个人才住房项目，共计4422套房源。而申请者的门槛也并不高，需要购房者自身在深圳无房，且具有全日制本科以上学历或二级以上国家职业资格证书、深圳户籍以及在深圳缴纳社保。
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另一位人口统计专家告诉界面新闻，广东省作为改革开放的先驱，过去在生育政策执行方面有所不同，在1998年之前广东农村一直施行二孩政策，直到1998年以后才施行“一孩半”（即第一个孩子为女孩的，可以生第二个孩子），因此广东省的生育率一直较高。此外，广东省特有的“潮汕文化”，也更加重视家族，重视生育。
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1984年，中共中央7号文件规定，人口在1000万以下的少数民族，一对夫妻可以生育两个子女，某些情形可以生三个子女。宁夏自治区统计局人士向界面新闻解释，宁夏少数民族比例较高，独生子女时代生二孩的比例就比较高，人们的生育意愿比较强，这是宁夏人口自然增长率较高的原因之一。
据报道，这名要求匿名的法国外交官告诉记者，马克龙的讲话内容很明确，重点是他力主推行的“欧洲战略自主”概念，而他在涉及台湾问题上的立场没有改变。
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2022年，广东省常住人口为12656.8万人，占全国人口总量的8.97%，常住人口数量继续保持全国第一位。其中，户籍人口为10049.7万人，增加102.8万人，增长1.03%，成为全国常住人口与户籍人口同时达到过亿体量的省份。
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浙江省委书记易炼红主持会议并讲话，省委副书记、省长王浩讲话，黄莉新、刘捷、彭佳学、陈奕君、刘小涛、陈金彪、卢山出席。会上，杭州市、金华市和省发展改革委、省科技厅主要负责人先后发言，结合学习考察情况和工作实际，谈感想、找差距、说举措、谋未来，不时引发现场共鸣。
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在全国人口负增长背景下，省际人口变动版图呈现出哪些趋势？对制定生育支持政策又有何启示？界面新闻梳理31个省份完整的人口数据发现，虽然2022年有17个省份常住人口依然增加，但人口自然增长为负的省份已升至20个，这意味着2022年多数省份实际是依靠省际间的人口竞争实现了常住人口增加。
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浙江省的私营经济一直比较发达，尤其是“温州模式”崛起，家族生意需要人继承，因此生育意愿也较高。但其他省份，“多子多福”的传统生育文化已经发生彻底转变。由此该专家认为，现行生育支持政策除了关注生育的经济成本外，还应该在塑造新型生育文化方面有所作为。
截至目前，已有29个省份发布了年度国民经济和社会发展统计公报，并公布了常住人口相关数据。对于尚未发布公报的宁夏自治区和西藏自治区，界面新闻从两地统计局也拿到了相关数据。
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中科院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所EAST大科学团队解决了长时间尺度下的等离子体位形约束、高功率射频波加热与电流驱动、等离子体与壁相互作用、关键分布参数的实时诊断等系列前沿物理和技术集成问题，实现了403秒高约束模等离子体运行。EAST物理实验取得的系列重大突破，完全验证了EAST全超导托卡马克装置高参数长脉冲稳态运行的能力，进一步验证了未来聚变实验堆高约束模式稳态运行的可行性。同时，也对探索未来聚变堆前沿物理问题，提升核聚变能源经济性、可行性，加快实现聚变能应用具有重要意义。
近日，沈阳市印发《沈阳市发放三孩育儿补贴实施方案（试行）》。方案提出，对夫妻双方共同依法生育三个子女的本地户籍家庭，三孩每月发放500元育儿补贴，直至孩子3周岁止。