把她送上一个又一个巅峰奶茶第三股出世，上市并不把她送上一个又一个巅峰能解决古茗所有烦恼_ZAKER新闻
奶茶第三股出世，上市并不把她送上一个又一个巅峰能解决古茗所有烦恼_ZAKER新闻
上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）10月25日，香港特区行政长官李家超发表《行政长官2023年施政报告》。他表示，香港将设立100亿港元的新型工业化加速计划。另外，在香港投资逾3000万港元可通过“资本投资者入境计划”申请来香港，可买股债基金、不包括买楼。
撰文｜宋歌编辑｜杨勇来源 | 氢消费出品ID | HQingXiaoFei经过一番激烈竞争，古茗终于成为新茶饮行业第三家上市公司。去年年初，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨三家新茶饮品牌先后向港交所递表，但最终都未能通过港交所聆讯。时隔一年，古茗率先更新招股书，重启港股 IPO，并已获得证监会境外上市备案。2 月 12 日，古茗正式在港交所挂牌上市，成为继奈雪的茶、茶百道之后第三家上市的新茶饮品牌。不过，最新招股书显示，古茗面临单店 GMV 下滑、闭店率上升、加盟商流失等多重问题。因此，大众不禁为古茗担忧：即便进入资本市场新阶段，在竞争激烈的新茶饮行业中，古茗还能讲出新故事吗？着急上市的古茗自从奈雪的茶和茶百道争相登陆资本市场后，其他新茶饮品牌也都纷纷坐不住，新茶饮行业迎来 " 上市潮 "。归根结底，最近几年，随着茶饮行业快速崛起，竞争格外激烈。其实早期新茶饮赛道并不注重资本，而主要依靠加盟方式扩张盈利，古茗便是其中之一。2010 年，古茗在浙江台州开出首店后，便主要立足南方大本营，门店基本集中在长江以南。在发展路线上，古茗算是奶茶界另一个 " 拼多多 "，偏爱下沉市场，走 " 农村包围城市 " 的策略，先在南方三、四线城市发展。2023 年后，古茗又打破了此前 " 黄河以北不开店 " 的不成文策略，疯狂在北方市场扩张。不过，至今古茗仍未大举进入北京、上海等一线最发达城市。根据最新的招股书数据，截至 2024 年 9 月 30 日，古茗茶饮在全国范围内已拥有 9778 家门店，其中超过 80% 的门店坐落于二线及以下城市。在古茗的大本营——浙江省，其门店数量已突破 2000 大关。同时，在与之相邻的福建、广东、湖南、江西、湖北等八个位于中国中东部的省份，古茗的门店数量也均实现了关键规模化发展。表面上看古茗正一路狂奔，离万店口号就差 " 临门一脚 "，但实际上古茗同店 GMV 增长已经出现放缓情况。2024 年前三季度，古茗全国整体同店 GMV 微跌 0.7%，其中，除了福建和江西两省外，其他核心城市的同店 GMV 均出现小幅下滑。同时，闭店率攀升和加盟商流失也正成为古茗当前所面临的重要困境。招股书显示，2024 年前三季度，单店日均 GMV 从上一年 6800 元降至 6500 元，同店 GMV 在核心市场浙江首次出现负增长，全国同店 GMV 下降 0.7%。从 2021 年到 2024 年前三季度，加盟商流失率则从 6.2% 攀升至 11.7%，新加盟店日均 GMV 跌幅达 10.3%，部分区域闭店率超过 3.89%。由于单店效益不断萎缩，加盟商流失率持续飙升，古茗承担着巨大的负债与现金流压力。截至 2024 年 9 月，虽然古茗账上现金有 16.8 亿元，但其流动负债高达 43.3 亿元，无疑让其高速扩张下的资金链面临严峻考验。值得注意的是，虽然古茗已经摆脱此前资不抵债的情况，但截至 2024 年 9 月，其负债率仍高达 72.8%。对于负债原因，古茗归咎于金融负债。话虽如此，但高负债无疑是古茗潜藏的 " 暴雷 "。据最新招股书显示，截至 2024 年 9 月，古茗以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债达 32 亿元，这部分主要是可换股可赎回优先股的公允价值变动。古茗可换股可赎回优先股都是由红杉等资本所认购的。对于古茗来说，只要上市成功，这部分优先股并没有太大影响，反而有利于降低公司负债率。但倘若上市失败，那么优先股就会被优先清偿，与债务无区别了。正因如此，古茗迫切冲刺 IPO，并想为后续扩张储备弹药。食品安全才是 " 致命软肋 "古茗虽然依靠加盟模式实现快速扩张，但也因此为食品安全问题埋下了隐患，甚至多次受到相关部门处罚。2024 年 "3 · 15" 期间，湖北经视报道了多家奶茶门店豆豆存在严重的食品安全问题，其中便有古茗。其门店店员肆意篡改食品有效期，即将过期的食材仍被继续使用。而门店店员操作手法也很老练，专挑监控盲区动手。事实上，这已经不是古茗门店将过期、临期食材给消费者食用。2023 年 3 月 15 日，武汉市市场监督管理局公布了 2022 年度一系列消费维权典型案例，其中一例涉及武汉市江汉区的本汉古茗奶茶店。该店因被发现使用感官品质不佳的食材，并且擅自篡改产品保质期，最终被江汉区市场监督管理局依法惩处，具体措施包括没收其违法所得共计 1205 元，并处以 10 万元的罚款。此外，在相关媒体上，关于古茗频繁出现食品安全的报道也是屡见不鲜。去年 4 月，有媒体报道称，在古茗某门店内，有一只个头不小的老鼠正在四处乱窜。随后该奶茶店迅速回应称：公司当天已经对全店进行消杀，并声称其店铺临近小吃街，因此老鼠可能是从旁边小吃街跑进来的。无独有偶。同年 7 月，又有媒体报道称，安徽池州一名女子声称，她购买了 3 杯古茗奶茶，其中一杯点的是 " 百香双重奏 "，是一款以百香果为主要原料的茶饮。她的孩子选择了百香果双重奏，没想到喝了一大半后却发现有红色漂浮物，开始误以为是西瓜瓤，捞出仔细看后怀疑是 " 血痰 "。这名女子本身在医院上班，于是求其同事帮忙用显微镜查看，显示大量红细胞。目前，已经报警处理，相关部门也已介入调查。目前，在第三方黑猫投诉平台上，涉及古茗的投诉累计高达 1985 条，而近 30 天内投诉也有 53 条。主要问题集中在虚假宣传、吃出异物、食品安全问题严重、服务态度差、奶茶做得慢等方面。而中消协公布的 2024 年上半年消费维权舆情热点中，古茗也榜上有名。其已经多次因为食品安全问题，成为热搜榜的常客。毫无疑问，随着负面事件频繁发生，已导致消费者信任度下降。据第三方调研显示，2024 年古茗的消费者复购率较 2023 年下降 5 个百分点，部分一线城市用户转向更注重品质的竞争对手。上市并非终点随着奈雪的茶和茶百道相继上市后，新茶饮品牌都跃跃欲试，纷纷也想要从资本市场分一杯羹。如今，随着消费市场进入存量时代，机会窗口所剩无几，留给新茶饮品牌的机会并不多。据《2023 新茶饮研究报告》数据显示，2023 年新茶饮市场规模将达到 1500 亿元。然而，到了 2025 年，茶饮市场增速明显在不断放缓。2023 年时，茶饮市场规模增速约为 44.3Q%，但到 2025 年时预期将降至 12.4%。正因如此，越来越多头部品牌为了争夺有限的市场份额，都希望通过上市融资扩大市场规模优势。但事实上，奈雪的茶和茶百道上市后表现其实并不乐观。奈雪的茶自从 2021 年上市后，就一直处于持续亏损的状态。2023 年营收同比下降高达 12%，甚至部分直营店都被迫关闭。而茶百道在 2024 年上市后，股价就不断下滑，与发行价相比下跌高达 30%。此外，茶百道还深陷营收与利润双降的业绩困境中，更让市场对加盟模式可持续产生怀疑。新茶饮品牌要想在市场上继续存活，积极发展第二增长曲线才是关键。和大多数新茶饮品牌一样，古茗也很重视与 IP 深度合作，并且联名对象涉猎范围很广。据剁椒统计，2024 年，古茗与动漫、影视、游戏等流行文化 IP 进行了超 10 场联名合作。某种程度来说，古茗联名带来的效果不错。去年，茶饮品牌古茗携手热门动画《魔道祖师》、畅销小说《盗墓笔记》以及热门游戏《恋与深空》推出的联名活动，在微博平台上引发了超亿次的热烈讨论。今年 1 月，古茗与《永夜星河》策划的联名活动，借着剧集热度，也是再次吸引了广大消费者的目光。但光靠联名合作，并不能真正改变新茶饮赛道的困境。茶百道去年邀请成毅担当代言人，并与多个 IP 联名深度合作，却已经难以摆脱亏损局面。其实除了简单联名外，更应该重视跨界融合与场景延伸，探索 " 茶饮 + 烘焙 "" 茶饮 + 零售 " 模式。譬如喜茶与奢侈品牌进行联名策略，不但提升品牌知名度，也能重塑品牌价值，有助于获得更多利润。现如今，不少品牌也在积极扩展海外市场，蜜雪冰城已经在东南亚布局超 3000 家店，古茗则可依托供应链能力进军华人聚集地区，谋求新的增量。结语古茗的上市，既是行业内卷的缩影，也是头部品牌转型的契机。若仅依赖加盟模式 " 跑马圈地 "，恐重蹈茶百道覆辙；唯有通过重视食品安全、供应链革新与品牌价值重塑，方能在红海中开辟新蓝海。对于投资者而言，古茗的短期估值或许诱人，但长期价值仍取决于其能否将 " 万店规模 " 转化为 " 万店效能 "。毕竟，新茶饮的终局，或许从来都不是谁先上市，而是谁先找到可持续的盈利模式。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:马连良
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第四，是其他重点防洪工程。支持主要支流、中小河流、山洪沟治理和重点区域排涝能力建设，水文基础设施，小型水库工程，病险水库除险加固及安全监测，海堤治理，整体提升水旱灾害的防御能力。
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4月，超50位法国商界领袖组成的CEO商业代表团、250名巴西企业高管，以及规模超过500人的俄罗斯商务代表团，都先后跟随本国领导人抵达中国访问。
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事实之一：《反间谍法》中关于查阅调取数据的规定是对现有法律的衔接细化，并非新增授权。2021年《数据安全法》第35条已对国家安全机关“因依法维护国家安全或者侦查犯罪的需要调取数据”作出规定。《数据安全法》施行两年多来，国家安全机关严格依照法律规定行使相关职权。此次修订《反间谍法》，进一步明确了查阅调取数据的执法前提、审批流程、调取限度等，规定国家安全机关查阅调取数据应符合三项要求：一是仅限于执行反间谍工作任务；二是须经设区的市级以上国家安全机关负责人批准；三是查阅调取有关数据不得超出反间谍工作所需的范围和限度。
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