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第十一条国家金融监督管理总局对监管评级复评结果进行审核，确定被评级财务公司的监管评级最终结果，并将监管评级最终结果反馈各省级派出机构。

华为Mate 70要来了！现在华为Mate系列已经成为毋庸置疑的现象级高端旗舰机，2023年10月重新搭载麒麟芯片的Mate 60系列也让这个品牌重新焕发生机。然而，现在还远远没有达到曾经的辉煌。一年多来的Mate 60系列‌销量只有当初Mate 20的1.4倍，距离Mate 40系列3.1倍的巅峰销量还有很远的距离，现在就看Mate 70系列能否重回巅峰了。‌伴随着华为Mate系列的坎坷之路，华为手机国内产业链公司的业绩也是跌宕起伏。以弘信电子为例，2018-2022年的归母净利润走势和华为手机全球出货量的变化趋势几乎一模一样，可以说是华为手机忠实的合作伙伴，一起同呼吸、共命运。能够成为华为手机长期合作伙伴，主要是因为弘信电子作为中国FPC（柔性电路板）行业的领军企业，在国内拥有技术领先、实力雄厚、产量产值居前、综合实力一流水平等众多竞争优势。所谓的FPC（Flexible Printed Circuit Board，柔性电路板）也是PCB（印刷电路板）三大类型之一，由于具有配线密度高、重量轻、厚度薄、易弯折的特点，在智能手机、可穿戴设备、汽车电子、算力等下游领域应用非常广泛。根据机构预测，2028年全球FPC市场规模有望达到151亿美元，最近五年的复合增长率达到4.4%，最主要的市场需求正是来自以智能手机为代表的消费电子行业。由于弘信电子在软板产品上积累的竞争优势，公司一直以来都是华为手机的重要供应商，2023年华为Mate 60全系列屏幕软板的核心供应商正是弘信电子。除了华为以外，公司产品通过显示模组、触控模组、指纹识别模组等方式间接或直接用于小米、OPPO、Vivo 等智能手机以及车载、工控等大消费电子领域，和众多知名终端电子厂商保持着稳定的合作关系。在全球中小尺寸显示模组领域，和京东方、深天马、群创光电保持了10年以上的战略合作关系，近年来又成功拓展了华星光电、维信诺、信利光电、深超光电、帝晶光电等知名客户。2021年弘信电子在智能手机LCM软板产品方面，国内市场占有率达到48.9%，位居行业第一，得到了下游终端厂商的充分认可。凭借国内消费电子市场的支撑，弘信电子的营业收入增长看似非常容易，从2019年的24.70亿元增长到2023年的34.78亿元，整体呈现出稳步增长的趋势。然而公司业绩表现并非一帆风顺，2022年由于国内外经济形势的复杂，以及华为手机面临的困境，导致公司产能利用率严重不足，2022年的营收只有27.92亿元，同比下降12.81%，归母净利润更是亏损3.08亿元。2023年，华为Mate 60系列再次热销，再加上AI算力制造业务取得突破，业绩恢复增长，整体营业收入达到34.78亿元，同比增长24.56%，只不过归母净利润再次亏损4.36亿元，依然面临很大的困境。2024年前三季度延续了良好的发展势头，实现营收44.49亿元，同比增长81.10%，归母净利润0.55亿元，同比增长122.62%，非常难得。之前凭借和华为等手机厂商的紧密合作，2019年的毛利率达到了15.78%的高位，之后几年全球消费电子市场低迷，大客户华为手机业务遭遇困难，公司毛利率一路下滑到2023年的2.39%，盈利能力承受了很大的压力。好在2024年迎来转机，在算力业务高毛利的带动下，公司的盈利能力也扭转了之前的下降趋势，前三季度的毛利率达到10.33%，净利率也达到了2.60%，已经接近2020年的盈利水平，盈利能力逐渐恢复。那么，弘信电子还能达到之前的高盈利能力吗？从2024年上半年的营收占比来看，FPC业务依然是弘信电子占比接近50%的最大主营业务，不过算力业务成长速度最快，占比已经高达36.44%，接下来公司的盈利能否有更大的成长空间就看它们两大业务了。首先，消费+新能源双轮驱动，FPC业务盈利能力进一步改善。FPC下游应用领域非常广阔，以智能手机为代表的消费电子产业是最大的应用方向，不过随着新技术的变革，未来5G、可穿戴智能设备、新能源汽车、无人机等新兴市场将会成为行业新的市场驱动力。预计2024年全球FPC市场规模达到136亿美元，2028年有望增长到151亿美元，国内FPC产值占比超过50%，占据重要地位。弘信电子FPC业务一贯以高技术、高品质、高交付等经营优势参与市场竞争，新能源浪潮来临后又抓住机遇在2019年成立车载事业部，软板业务进入消费电子+新能源双轮驱动时代。2024年上半年，多个主要客户对公司的FPC采购占比保持在50%左右，细分业务营收达到15.18亿元，毛利率重新上升到1.51%，盈利能力进一步改善。目前，公司和京东方、深天马这两大国内车载显示龙头企业保持密切的合作关系，市场份额逐步提升，未来FPC业务的业绩和盈利能力还有进一步上升的空间。其次，算力建设+算力租赁齐头并进，快速成长为第二大主营业务。随着人工智能AI带来的算力需求，2022年中国智能算力规模达到259.9 EFLOPS（每秒10万亿次浮点运算），预计到2027年将会达到1117.4 EFLOPS，年复合增长率高达33.9%，是增长速度最快的新兴行业之一。弘信电子在2023年前瞻布局AI智算业务，仅用几个月时间就形成了近3000P的高性能算力规模，公司自有“燧弘华创”品牌服务器兼具高性能与低成本，成为独特的多元异构的计算平台。公司现在已经成为国内算力建设和算力服务的核心参与者。2024年上半年，公司算力业务实现营收11.07亿元，归母净利润1.29亿元，净利润同比增长127.20%，成长非常迅速。从公司的发展规划来看，庆阳智算中心项目2024年上半年实现1.2万P算力落地，2024年底计划实现5万P算力落地，有望成为国内最大的人工智能AI训练基地，成为公司算力业务进一步发展的重要支撑。整体来看，弘信电子主营的FPC业务在华为Mate系列带动下恢复增长，新增算力业务快速爆发，有望在AI浪潮中占据一席之地，进一步提升公司的业绩和盈利能力。关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！来源：飞鲸投研