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保守起见，策略哥特地回测了近几年原尚股份相同指标形态的出现次数及后续影响，数据发现原尚股份自2020年起共出现过51次股价突破BBI均线的情况。

本文来自微信公众号：最话 FunTalk，作者：魏霞，编辑：王芳洁，题图来自：视觉中国" 没有什么成本，但也不是很赚钱。"李涵在今年加盟了一家位于上海市嘉定区的盒马 NB 自提团点，但做了一段时间发现，现在做 " 团长 " 并不像自己想象得那么容易赚钱。不过，作为加盟品牌的盒马，感受上可能会有些区别。种种迹象表明，目前盒马的发展重心不再以大店为主，而转向了更加轻盈小巧的社区店，并且，在模式上，盒马也不再坚持纯自营，也开始搞起了加盟。众所周知，相比自营，供应链加盟是一种更高利润率的商业模式，品牌不仅可以收到加盟费，还能驱动更多的人为自己卖货，并且自己还不需要承担房租和人力等刚性成本。和那些靠加盟迅速走上万店大道的加盟品牌一样，上半年还深陷卖身风波的盒马，下半年却开启疯狂开店模式。一方面，盒马在平湖、南充、东莞、徐州等地区开起 " 快闪店 "，在商场内和马路边 " 摆摊 " 打起游击战；另一方面，盒马在浙江和上海地区大力发展 " 盒马 NB 店 "，并依托社区内的自提店打起社区团购战。盒马 NB 店是盒马硬折扣店品牌，相对于盒马鲜生等动辄几千平米的门店面积，盒马 NB 店通常只有 700~800 平米，但这还不是盒马 NB 生态里的 " 最小单位 "。围绕盒马 NB 店，各大社区里还盘踞着很多盒马 NB 自提店和盒马 NB 自提团点，门店面积只有几十平米。对于开 " 小店 "，盒马其实一直都挺执着的，此前还推出过盒马 mini、盒马邻里等业态。对比来看，盒马 mini 更接近于现在的盒马 NB，盒马邻里则更接近于盒马 NB 自提店，但这两种业态都没有激起太大的水花。其中一个主要原因，就是盈利困难。以盒马邻里为例，不仅需要租用 40~50 平米的独立门店，雇佣 2~3 名专职员工，还得配备冷柜、水箱等标准设施，绝大多数门店都没有办法覆盖这些固定成本。而盒马 NB 店从自营转向加盟后，这些问题或许就能迎刃而解，至少它们不再困扰着盒马。在盒马 NB 生态中，盒马 NB 自提店和 NB 自提团点均以加盟形式扩张。今年 6 月份，盒马 NB 上海崇明堡店开业，也是盒马 NB 的首家加盟店，代表其正式开放加盟。12 月 28 日，位于湖州市织里镇的盒马 NB 店将正式开业，这是盒马 NB 的第 200 家门店，扩张速度可见一斑。看起来，化整为零后的盒马离 " 万店 " 目标又近了一步。一和李涵不同，11 月刚刚开了一家盒马 NB 自提店的张越，显然相信事在人为。以前在 IT 行业打工的张越，将加盟盒马视为自己创业的机会。他和媳妇卯足了劲干，仅 2 天时间，两人就拉新了 500 个客人。据了解，盒马 NB 自提店的加盟方式有三种：一是独立合作，即自行租赁店铺用于开设盒马 NB 自提店；第二种是异业合作，指在现有店铺中增加盒马 NB 项目；第三种是团点合作，主要是面向没有资金和时间，想做兼职的自由职业者。李涵是通过第三种方式加盟的，这种方式虽然不需要开设门店，没有房租等一些固定成本，但是佣金也相对较低。一位负责盒马 NB 自提店加盟业务的招商人员告诉 " 最话 "，开店佣金是 8.8%，开团最高是 5%。当然除此之外，如果是自配送的话，加盟商还能拿到客户支付的配送费。前两种加盟方式虽然需要开设门店，但门槛也并不算高。这位招商人员提供的招商资料显示，需要准备 6 万元的资金，包括保证金、设备自购或租赁以及平台使用费等，还有至少 25 平米的店铺。所以，张越觉得，能不能赚钱关键要看选店铺，" 房租不能太贵 "。盒马官网显示，目前只有上海市、苏州市、杭州市和嘉兴市四个城市拥有盒马 NB 店，但苏州市和嘉兴市的门店数量只有个位数，盒马 NB 店主要还是集中在上海市。上述招商人员也提到，目前也只招上海区域的盒马 NB 自提店加盟商。此前，盒马社区团购路线一直受阻，如今主打低价的盒马 NB 店更符合社区团购的基因，也更能贴近于社区居民们的 " 一日三餐 "。而且开放盒马 NB 自提店加盟后，加盟商们会主动帮助盒马 NB 店拉新拓客，因为这直接关系到加盟商的收入。上述盒马招商人员还告诉我们，根据区域不同，每家门店的日均销售额也会有所不同，大概日均在 8000 元左右。但实际情况可能并没有这么乐观，一些加盟商在网络晒出每日销售金额基本都在 3000~5000 元，如果按照这个数据计算，自提门店的佣金收入 260 元到 440 元之间。这也不难看出，为何此前的盒马邻里的收入难以覆盖成本了。对于加盟商来说，虽然前期投入不高，但是除去每月的房租和人员成本，" 独立合作 " 的盈利空间并不算太大。相对来说，第二种 " 异业合作 " 的方式对加盟商来说更为 " 友好 "。位于上海市闵行区的一位盒马 NB 自提加盟商，其同时也是美团、多多买菜的自提店加盟商，而且其还经营着快递代收业务。相对于独立的盒马 NB 自提店，" 异业合作 " 的模式不仅在成本固定的情况下，拥有更多的收入来源，还有更广泛的流量基础。二回归线上主业，告别线下零售，是阿里今年的主基调。就在前两日，阿里以 74 亿元人民币的价格卖掉银泰百货，亏损 93 亿元也要为零售版图再瘦身，可见阿里的决心。作为阿里零售版图中重要成员的盒马，急需打一场胜仗。在山姆的众多学习者中，盒马曾被认为是最有 " 希望 " 的一个，却一直没有接近过胜利。其实在这些年，盒马一直都在多条腿走路，尝试过十几种不同的业态，在生鲜超市、社区团购、会员制超市、临期折扣超市、精品超市领域都曾有过布局。但现在盒马官网公布的店铺信息中，只剩下四种业态：盒马鲜生店、盒马 X 会员店、盒马邻里店和盒马奥莱店，其中盒马奥莱店分类下罗列的就是目前的盒马 NB 店。而从地域分布来看，除了盒马鲜生店在全国多个城市有门店外，盒马 X 会员店只在北京、上海、南京、苏州四个城市开设了门店，盒马邻里店和盒马奥莱店则只集中在江浙沪地区。基于这样的背景，盒马在商业上的选择也就很容易去理解了，它在用加盟的方式去下沉，一方面扩充了地盘，一方面自己还不用付地租。其实盒马早有尝试过下沉，曾经的盒马 mini 就被认为已经在下沉市场跑通商业模型。盒马 mini 负责人曾透露，不只是一二线城市的郊区，未来三四线城市的社区、五六线城市的县城，都是盒马 mini 的目的地。盒马 mini 不仅将门店规模调整到 300~1000 平米，而且为了迎合中老年群体的消费习惯和低价需求，对 SKU 进行了调整。经过一年的试点后，盒马 mini 在上海开出 6 家门店，盒马前 CEO 侯毅虽然曾提出一年开 100 家盒马 mini 店的计划，但实际扩张速度远不及预期。在后来的反思中，侯毅提到是因为没有开放加盟，所以执行难度大，投资大，所以扩张才很慢。显然，盒马 NB 店吸取了盒马 mini 的教训。一方面，盒马 NB 店将区域限制的江浙沪地区。盒马在江浙沪地区的认知度较高，市场教育成本也会相对低一点，而且江浙沪地区的一些下沉的县级市的消费能力也很强，这也降低盒马 NB 店的盈利难度。另一方面，盒马 NB 业态开放加盟。开放加盟后，盒马不仅不再需要负担房租、人力等成本，而且还能收到一定的加盟费。更重要的是，加盟商们还会主动承担起拓展新客的任务，这对盒马拓展下沉市场也非常关键。" 最话 " 观察到，盒马 NB 的很多加盟商都是深入到社区居民中，进行地毯式推广，并通过社群方式实现私域转化，而且每日还在社群内不定时推送各类产品信息或优惠信息。据了解，目前部分盒马 NB 店，已经取得不错的销售业绩。比如，位于浙江海宁市的盒马 NB 店开业前三天的销售额就突破 160 万。三一个新零售行业的共识已然达成。如今，留给盒马试错的时间已经不多了，阿里重回互联网的决心如此明显，显然已经不可能像以前一样，在大生态里不断为盒马输血。这个中国新零售行业的开创者的可选项不多，要么自负盈亏、实现自身的商业闭环，要么 " 另嫁他人 "，哪怕是后者，新娘出嫁前，总要打扮一番。刚刚卖身的永辉，就是一个很好的例子。今年 9 月，名创优品以 62.7 亿元的价格收购永辉超市 29.4% 的股份，成为永辉超市的第一大股东。名创优品创始人在解释收购永辉的原因时提到，在走遍全球后发现，更优秀的零售模式在中国，即胖东来模式，它是中国超市唯一的出路。在经过胖东来调改之前，永辉超市几乎已经 " 摇摇欲坠 "。2019 年以来，永辉超市先后关闭 400 余家门店，而且连续三年累计亏损超过 80 亿元。当然，不仅是永辉超市，线下一众传统商超都陷入关店潮中，面临着不同程度的经营压力。永辉超市在第三季度财报中提到，截止到第三季度末，永辉超市已完成调改门店 10 家，其中自主调改 7 家，调改门店营收均有大幅度增长。其实如果单看财报数据，永辉超市在调改季度的表现并不亮眼，营收和净利润较同期均有所下降，但叶国富透露，刨除开业效应，最早完成调改的几家永辉门店销售额依然能达到过去的 3 倍左右，其对此非常满意。在零售企业的估值中，市销率是一个常见的参考指标。而 " 胖东来模式 " 这件嫁衣，让叶国富对永辉超市的销售增长前景充满信心，并预期 " 胖改 " 后的永辉超市能通过市场的考验实现利润增长。对比来看，盒马也曾和永辉一样，面临连年亏损、接连闭店的困境。虽然盒马高层一直在强调 " 不会卖身 "，但盒马估值连年下滑的事实不可否认。2022 年，有消息称盒马准备以 100 亿美元估值进行融资，到了 2023 年盒马被爆出赴港 IPO 的消息，彼时盒马的估值已经跌至 60 亿美元，而在后来盒马 IPO 被搁置的原因中则提到 40 亿美元的估值不及预期。盒马估值的一路下滑，也让外界猜测资本市场已经对盒马失去兴趣。但现在，盒马大有 " 回暖 " 迹象。一方面经历连续 7 年亏损后，盒马在 2022 年、2023 年都实现单季度盈利，而且在今年的 3 月 ~6 月，盒马还首次实现淡季盈利，可见盒马有望摆脱连年亏损带来的阴影。另一方面，盒马在 2024 财年 GMV 达到 590 亿元，较上一财年高出 40 亿元。盒马换帅后，新任 CEO 严筱磊还提出三年后 GMV 达到 1000 亿。在拓展门店方面，计划鲜生店拓展下沉市场，今年新开 70 家门店，2025 财年结束前，NB 折扣店开出 300 家。显然，转向 " 小店 "，并开放加盟后，盒马前进的步子轻快了很多。在去年与山姆的 " 移山大战 " 中，盒马曾开启围绕折扣店模式的转型，甚至还取消付费会员制度，但这不仅引起消费者不满，也让盒马和供应商的关系变得异常紧张，比如王小卤等均停止与盒马合作，而给出的理由便是 " 鸡爪产品无法按照公司标准价盘销售 "。而盒马 NB 店让折扣模式成为一个单独的业态，并打造盒马 NB 自营产品，如今盒马 NB 的烤肠、烧麦、牛奶的自营产品发展成热销产品，而这些产品甚至不需要盒马自己去铺设销售和末端配送网络，就可以抵达消费者手中。众所周知，以上两项业务的成本，曾经是盒马模式中不可承受之重。即便是山姆，也都没有自建配送体系。值得关注的是，作为盒马的折扣店品牌，盒马 NB 店的商品在价格方面比较有优势，比如同样是 750g 的草莓蛋糕，盒马鲜生的定价是 79 元，而盒马 NB 店的定价是 59.9 元，如果遇到打折的情况，盒马 NB 店最终的折扣价格可能只有盒马鲜生的一半。当然，从两款产品的配料表来看，多少还有些区别，但实际给消费者的体验差别却又没那么大。毕竟大家背后都是同一条供应链。可以想见，当盒马 NB 店发起低价冲击，首先冲击的是它自己的大本营——盒马鲜生。当然，以前，采取自营模式的盒马 NB 店开店速度很慢，只能辐射极少城市、极小范围的幸运儿们，但现在加盟的闸口拉开了。一旦大量加盟网店铺开，左右手互搏的情况其实是很难避免的，作为浸淫新零售行业近 10 年，拥有中国最聪明一群人才的盒马，不可能想不到。不过，它大概已经想通了。在矛盾发生之前，活下去是它唯一要做的事情。（应对方要求，张越、李涵为化名）本文来自微信公众号：最话 FunTalk，作者：魏霞，编辑：王芳洁

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编辑:彭万里

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