伽罗翻白眼流口水流眼泪全身照IPO未果，他伽罗翻白眼流口水流眼泪全身照把公司卖了
IPO未果，他伽罗翻白眼流口水流眼泪全身照把公司卖了
新能源权重股全线爆发，其中
又一个国家级“小巨人”企业转道并购。12月5日晚间，科创板上市公司高凌信息公告，筹划以发行股份及支付现金的方式购买上海欣诺通信技术股份有限公司（下称：欣诺通信）71.98%的股权，同时宣布12月6日起停牌。12月5日，高凌信息股价大涨了7.59%。被收购的欣诺通信曾在2023年6月冲刺科创板上市，但2024年6月25日撤回申请，IPO审核被终止。欣诺通信是国家级专精特新“小巨人”企业，且盈利能力较强，2022年净利润达到6397万元。某种角度上，这起并购可以称作是一次天作之合，交易双方的需求都相当迫切。高凌信息2024年前三季度巨亏4704万元，亟需买业绩。而欣诺通信在IPO失败后半年不到就选择了“卖身”，背后也有迫不得已的原因——上市前融资的对赌协议，到2024年12月底就将触发。上市两年半，VC仍被套高凌信息此次发起并购面临的形势，颇有些火烧眉毛的味道。高凌信息的主营业务包括三大块，分别是军用电信网通信设备、环保物联网应用产品以及网络与信息安全产品。其中，军用电信网通信设备是高凌信息的最主要的产品，贡献了一半的营收和绝大部分利润。2022年3月，高凌信息成功登陆科创板。招股书显示，上市前高凌信息的业绩高速增长。2018年至2021年，营业收入从1.75亿元增长至4.95亿元，年复合增长率达46.3%；净利润则从2019万元增长至1.3亿元，年复合增长189.7%；据招股书披露，高凌信息在2018年和2020年成功中选某国防单位的程控交换系统设备竞争性谈判采购。高凌信息是两家中选企业之一，且中选的产品型号数量最多，涵盖军用电信网核心网和接入网。由此，高凌信息成为“我军电信网通信设备的主要供应商”。2022年，高凌信息成功获评国家级专精特新小巨人。2023年高凌信息又凭借信息安全管控产品获得了广东省省级制造业单项冠军认定。然而，正在高速发展中的高凌信息，上市后业绩却节节下滑，速度之快令人咋舌。2022年高凌信息的营业收入达到5.17亿元，净利润达8801万元。2023年高凌信息营业收入下滑至3.56亿元，下滑了31%；净利润4592万元，下滑48%。2024年前三季度，高凌信息仅录得营业收入1.18亿元，同比下滑38%；净利润为-4704万元，同比由盈转亏。与此同时，高凌信息的股价也一再下跌。2022年高凌信息上市时的发行价为51.68元/股，对应市值达48亿元。不过，高凌信息上市首日就下跌10.99%，宣告破发。在2024年2月的最低点，高凌信息的股价跌至10.31元，与发行价相比跌去了80%，市值不足10亿元。这已经比高凌信息上市前融资的估值还要低。2019年至2021年期间，高凌信息曾完成多次增资和股权转让。在2020年的增资中，高凌信息引入了国投创合、融信基金、华金领创等多家机构，融资额1.7亿元，投后估值达14.7亿元。由于高凌信息上市后股价持续下滑、一度估值倒挂、流动性不佳，投资高凌信息的机构们目前仅完成了少量减持，大部分股票被套。当前的高凌信息亟需扭转业绩下滑趋势，并扭亏为盈。在此前的投资者调研中，高凌信息表示未来公司将通过推进原有军用电信网络订单落地、军用IMS通信网局部试点运用等业务，积极促进军用电信网通信设备业务升级，另外也将积极拓展四大运营商的反诈类业务拓展，持续拓展公司增收渠道，由此实现扭亏。而在挖掘自身业务潜力之外，通过外延式并购来“买业绩”，无疑是一种更直接的方式。当前A股投资者对并购的热情高涨，“并购概念股”纷纷暴涨。因此，对上市前投资高凌信息的机构们而言，此次并购也是一个难得的退出机会。项目成功IPO之后，VC们却不得不借助并购来解套，类似的场面在今年的科创板上已经发生多次了。高估值融资，对赌迫在眉睫从欣诺通信的角度来看，此次“卖身”也同样很急。欣诺通信的业务包括两大块，一是网络通信设备，二是网络安全产品，与高凌信息的业务有所重叠。与高凌信息一样，欣诺通信也是一家国家级专精特新“小巨人”企业。2023年6月，欣诺通信曾申报科创板上市。据招股书披露，在网络通信设备业务上，欣诺通信的主要产品包括5G承载接入路由器、数据中心交换机等，是国内第一批参与5G前传建设的厂家之一，也是国内5G前传主要的设备供应商之一。在网络安全业务方面，欣诺通信是国内5G DPI系统（即深度包解析系统）的主流供应商之一，深度参与了电信运营商的5G移动互联网的安全项目建设。欣诺通信的业绩也非常不错。招股书显示，2020年至2022年，欣诺通信的营业收入从2.2亿元增长至5.8亿元，两年增长了264%；同期，净利润从-2618万元增长至6397万元；不过，欣诺通信的网络通信产品与华为、中兴通讯是直接竞争对手，市场地位较弱。在科创委的首轮问询中，第一个问题是，2022年3月及2023年1月华为先后两次提出欣诺通信的两款重要产品（OTN产品和PON产品）涉嫌侵权了华为的80件专利。这件事虽然通过协商以欣诺通信向华为支付专利费而结束，但上交所要求欣诺通信就“前述专利对应的发行人核心技术的情况，是否构成发行人研发、生产经营的底层技术”、“结合华为与发行人存在竞争关系，说明发行人是否存在有效措施确保可以长期使用相关技术，是否存在由于侵权导致发行人无法使用前述专利的风险”等问题做出说明。2024年6月25日，欣诺通信撤回了上市申请，冲刺IPO失败。这给欣诺通信的实控人谢虎、李琳夫妇出了一个大难题。在申报上市前，欣诺通信曾进行过增资和股权转让，引进了多家投资机构股东，且估值相当高。2021年6月，欣诺通信以23.6元/股的价格进行增资，投资方包括财通创新、临松工业互联网基金、元藩投资、松藩汇等。该轮融资发行了450万新股，总融资额1亿元；发行后总股本5450万，对应投后估值12.86亿元。按欣诺通信2022年营业收入5.76亿元、扣非归母净利润5529万元，12.86亿元估值的PE倍数达到了约23.26倍。2023年2月，财通创新又受让了实控人谢虎的外甥钱寅（代谢虎持有）所持有的公司100万股股份，价格为24元/股，总金额2400万元。这些增资和股权转让都附带了对赌条款。按约定，欣诺通信需要在2024年12月31日前完成上市，否则投资人有权要求实际控制人谢虎、李琳夫妇按5%的年化利率进行回购。欣诺通信申报上市后，对赌条款被终止。但在6月25日上市失败后，对赌条款又被恢复。值得一提的是，欣诺通信的投资者中不乏国资身影。财通创新为财通证券旗下的投资平台；临松工业互联网基金的联合发起方之一是上海临港松江科技城投资发展有限公司，这是上海下辖的国有企业，另外上海市松江区下属的引导基金公司上海松江创业投资管理有限公司也是该基金的LP之一。在对赌条款即将触发之际，欣诺通信果断选择“卖身”，这应该不是一个巧合。目前，高凌信息仅筹划收购欣诺通信的管理团队所持有的71.98%股权，至于其它股东持有的28%股权，高凌信息表示将在停牌后与进一步协商。高凌信息尚未披露欣诺通信最新的业绩。不过，按今年A股并购案中严格的10倍PE左右的估值倍数，欣诺通信的估值恐怕很难达到上市前的12.86亿元。创投股东的利益如何安排？是否会进行差异化定价？需要后续观察。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:张伍
TOP1热点：上海交大有“旭华路”和“旭华班”，“中国核潜艇之父”当初以专业第一考入
国际市场当前普遍心态是忧虑美国或将衰退，所以就不太相信美联储最终真如其展现的那般鹰派，市场仍然相信美联储只会再加息一次，也许会在7月。整体而言，因美元表现不强，故美联储及外盘的情况对A股可能小有支撑。。
TOP2热点：悬赏5万的走失宠物狗遭烹饪分食？高速公司：发现时已被撞死，会处理涉事人员
6月15日（周四），A股上涨，成交额微幅放大至1.07万亿元，连续第二个交易日站上万亿元大关。截至收盘，上证综指涨0.74%至3252.98点，深综指涨1.18%，创业板综指涨1.7%，科创50指数跌0.14%。
国际市场当前普遍心态是忧虑美国或将衰退，所以就不太相信美联储最终真如其展现的那般鹰派，市场仍然相信美联储只会再加息一次，也许会在7月。整体而言，因美元表现不强，故美联储及外盘的情况对A股可能小有支撑。
TOP3热点：反转！巴拿马运河管理局否认让美国政府船只免费通航14MAY18_XXXXXL放屁
虽然两市主要指数都走出光头中阳线（上证指数突破了近期的震荡箱体上沿），预示着可能还有进一步冲高的动能，不排除主板指数会冲一下上方的60日均线。但冲60日均线的时候需要注意成交量，因为这条线附近有比较重的压力，市场必须有效放量才能承接抛压，而以周四沪市的量能水平，显然不够。所以，如果周五冲上去但没带量的话，要防范冲高回落。相反，则是强的结构。
TOP4热点：多方紧急驰援！四川筠连山体滑坡最新航拍画面14MAY18_XXXXXL56ENDIAN印度
机器人概念板块指数的中期结构比较强，值得继续关注。周五的看点是龙头“大哥”的强弱以及后排的“小弟”能否助攻，否则就要注意追高的风险。龙头关注
TOP5热点：明查｜美国商务部以“国家安全”为由封杀电影《哪吒2》？云缨用枪躁自己
在经济指标方面，国家统计局周四上午公布5月经济指标：5月规模以上工业增加值年率增3.5%，不及4月的增5.6%，且不及预期的增3.8%；前5个月固定资产投资年率增4.0%，不及前4个月的增4.7%，也不及预期的增4.4%；5月社会消费品零售总额年率增12.7%，不及4月的增18.4%，也不及预期的增13.7%。
6月15日（周四），A股市场相关消息很多，美联储议息会议靴子落地，我国央行MLF操作、经济数据等。市场比较关心的是国家统计局10点公布的数据。
TOP6热点：陕西洋县通报“干部被群众拦车抱腿”：系科级干部，交通事故赔偿产生分歧乌克兰大但人文艺术摄影师是谁
这次美联储会议一如预期地宣布维持利率不变，其释出的其他信号明显偏鹰，美联储多名委员甚至预期还将加息两次。然而市场对美联储释出的鹰派信号反应比较麻木，美元也仅仅于盘中小幅上扬，表现颇为乏力。
TOP7热点：明查｜美国商务部以“国家安全”为由封杀电影《哪吒2》？麻花传MD0174苏蜜清歌在线
国际市场当前普遍心态是忧虑美国或将衰退，所以就不太相信美联储最终真如其展现的那般鹰派，市场仍然相信美联储只会再加息一次，也许会在7月。整体而言，因美元表现不强，故美联储及外盘的情况对A股可能小有支撑。
在MLF利率方面，周四央行开展2370亿元MLF操作，利率为2.65%，下降了10个基点。由于当天有2000亿元MLF到期，故央行为超量续做，自然使政策宽松信号得到进一步增强。
TOP8热点：“两连板潮”后，多个DeepSeek概念股紧急澄清：无股权投资，业绩贡献不确定47147大但人文艺术欣赏
周四资金集中涌入低位超跌的新能源、券商，但高位的人工智能如CPO等热炒的概念都冲高回落，后市大盘能否继续上攻，需要看这些低位品种的持续性。目前来看，这些低位品种的中长期趋势还谈不上反转，所以先当反弹来看待，持续性方面暂不宜期待过高。
市场再次来到风格选择的十字路口——是相信MLF等“降息”的威力回到年初炒“强预期-弱现实”的路径，还是轮动两天再回到没有任何现实支撑的概念与情绪博弈？
TOP9热点：抖音账号遭无限期封禁后，张兰微博账号直播功能已被暂停14MAY18_XXXXXL56ENDIAN手机
特别需要说一下大金融，周四下午护盘明显，以券商股为代表，但强度有欠缺，板块内没有涨停股出现。如果后期券商板块要带领大盘放量上攻，则板块内至少要有不少于3只个股涨停，那么才有可能吸引增量资金入场，并扮演“行情发动机”的角色。否则，如果“一日游”的话，就要小心成为行情的“搅屎棍”，因为类似情况在券商板块出现过多次，所以券商股的持续性及强度在后市行情中比较关键。从板块走势来说，需要突破最近的箱体震荡然后回踩确认才会比较好。
TOP10热点：“哪吒”打破好莱坞影片垄断，跻身全球票房70亿“俱乐部”后营露营无增减2季
想要参与的投资者不宜情绪化追高，耐心等其震荡回踩并再度出现右侧信号，彼时再进场或具更高的胜率。