上海贵妇尝试黑人洋吊高瑞东 上海贵妇尝试黑人洋吊刘星辰：特朗普政策如何影响美国通胀?
高瑞东 上海贵妇尝试黑人洋吊刘星辰：特朗普政策如何影响美国通胀?
其实，吆喝得越响，往往越是在掩盖心虚。这篇文章目的显然是为布林肯访华来一个舆论引导：一是找台阶。美国在气球事件上小题大作，布林肯随后扬言“取消访华”，我们也毫不犹豫坚决斗争。现在美国急着翻篇，但放不下身段。这篇文章摆出一副教训中国的面孔，让布林肯此行师出有名。
作者：高瑞东 刘星辰 （高瑞东系光大证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员）核心观点近期随着特朗普胜选概率提升，海外市场掀起一轮“再通胀交易”，表现为美元走强、美债利率上行。“再通胀交易”已经成为市场押注特朗普胜选的标志。在供需缺口尚未完全消除的情况下，降息后带来的需求回升，叠加特朗普主张的加征关税、收紧移民等政策，将进一步放大供需缺口，使得美国经济面临“再通胀风险”。我们预计在10%/60%全面加征关税、适度/严格收紧移民政策的不同情景下，2025年美国通胀中枢将抬升2.3-4.1个百分点。如果考虑尽快放松原油开采，若油价降至50美元/桶左右，将带动美国通胀下行1.2个百分点，最终对应1.1-2.9个百分点的通胀中枢抬升。风险提示：海外需求不及预期；国际地缘形势超预期演变。近期随着特朗普胜选概率提升，海外市场掀起一轮“再通胀交易”，表现为美元走强、美债利率上行。特朗普政策的主张，更加注重对内需的刺激，要求货币财政双宽松、对内减税、对外加征关税、收紧移民政策、实现能源独立等，这些政策多具有通胀效应，尤其是在美国供需缺口尚未完全消除的情况下，或将带来美国长期通胀中枢的抬升。尽管特朗普政策具有其内在矛盾性，实际执行情况和落地效果尚不可知。但从市场情绪来看，近期“再通胀交易”已经成为市场押注特朗普胜选的标志。从美债利率表现来看，近期实际利率和通胀预期同步抬升，一方面，10月初以来美国一系列经济数据发布后，美国衰退预期被证伪，前期调整的资产价格相继修复；另一方面，特朗普政策对短期经济增长具有较强的刺激作用，并在加征关税、驱逐移民等领域形成供给侧冲击，加重通胀担忧。本文重点分析特朗普的主要经济政策，包括加征关税、对内减税、收紧移民政策、放松原油开采等计划的影响，并假设这些政策最终执行，对美国通胀的综合性影响。一、10%/60%全面加征关税，将阶段性抬升进口商品价格加征关税对美国通胀的影响机制较为复杂，一是直接因素，包括通过进口消费品直接转嫁给消费者，以及通过进口中间品、资本品影响生产成本，最终体现在消费者价格。NBER论文显示，研究发现，美国关税已完全转嫁给美国进口商和消费者。二是，间接因素，通过转移进口来源导致进口成本提高，以及美国本土商品因竞争压力减少而出现涨价的情况。我们这里主要考虑加征关税-进口商品价格提升-消费者价格提升的直接传导路径。首先，10%/60%全面加征关税大约带动美国进口商品价格上涨11%。2018年中美贸易摩擦发生之后，美国对中国进口关税已经提升至19.3%，对其他国家的进口关税提升至3.0%；若特朗普当选后，将对美所有进口商品征收10%的普遍关税，对中国进口的所有商品征收60%的关税。在美国进口商品结构中，从进口金额看，2024年1-8月，来自中国的商品占比为13.1%，其他国家占比为86.9%。那么按照特朗普的关税政策，若不考虑进口结构的变化，将导致美国进口商品价格上涨11%。其中，对中国加征60%关税将导致美国进口商品价格上涨5.3%，即13.1%*（60%-19.3%）；对其他国家普遍征收10%关税将导致美国进口商品价格上涨6.1%，即86.9%*(10%-3%)。其次，考虑进口商品价格对CPI的传导。2023年，美国进口商品占个人消费支出的比重为16.7%。若进口价格涨幅完全转嫁给消费者，美国进口商品价格上涨11%，则对应CPI上涨1.9个百分点。如果考虑进口结构的变化，以及其他政策的对冲影响，实际影响会低于这一数值。二、对内减税：或将抑制中低收入群体消费，预计对通胀影响有限特朗普提倡通过大规模减税刺激经济，将加征关税的增量用于个人和企业所得税的减免。此举看似能对冲加征关税的影响，利好美国国内市场。但其对不同收入阶层将产生非对称性影响，由于中低收入群体的商品消费占比更高，将更多地承担加征关税的损害，仅有高收入群体获得的减税效应大于加征关税的影响，这将导致贫富分化扩大，损害整体消费。从需求角度而言，对内减税难以对冲加征关税的影响，或将抑制中低收入群体消费，预计对通胀影响有限。根据彼得森国际经济研究所(PIIE)的测算，在延长特朗普的《减税和就业法案》（TCJA）并全面提高关税后，美国只有收入位于前五分之一的群体的税后收入将增加0.2%，其余群体的税后收入均会减少，后五分之一的群体税收收入将减少3.7%。三、收紧移民：可能会带来持续的劳动力紧缺，导致通胀中枢长期抬升拜登时期，美国移民人口的大规模流入被认为是补充劳动力缺口、缓解通胀的一大利器。2021年至2024年9月，美国劳动力人口共增长855万人，其中外国出生人口共增加525万人，本地出生人口共增加330万人，可见移民人口的流入是美国疫后劳动力供给的关键来源。根据最新统计，2022年美国非法移民劳动力人口为830万人，约占美国劳动力人口的4.8%。根据皮尤研究中心的统计，2022年美国非法移民人口增长至1100万人，高于2019年的1020万人，约占美国移民人口的23%，占美国总人口的3.3%。劳动力人口中，2022年非法移民人口增长至830万人，高于2019年的740万人，持平于历史最高水平，约占同期移民劳动力人口的28%，约占同期美国劳动力人口的5%。非法移民主要从事农业、建筑业、低端服务业（如女佣、管家、厨师、家庭护理、保安、清洁工等），恰巧是疫后美国劳动力供给最为短缺的领域，对于缓解通胀发挥重要作用。根据美国移民委员会统计，2023年，农业行业中有25.3%的工人是移民；全国15.6%的护士和27.7%的医疗助理是移民；建筑行业四分之一的工人是移民。在今年总统竞选中，特朗普承诺实施“美国历史上最大规模的驱逐计划”。根据福克斯新闻最新民调显示，三分之二的选民支持这一政策，较2015年首次提出该问题时，支持率上升了15个百分点。根据彼得森国际经济研究所(PIIE)研究，假设驱逐非法移民130万/830万人（前者参考美国在1950年代艾森豪威尔时期采取的历史上最大规模的驱逐行动，后者则是驱逐所有非法移民），对应美国通胀将在2025年上升0.35/2.2个百分点。四、加大石油开采：若油价下跌至50美元/桶，将带动CPI下降1.2个百分点近年来全球高油价环境与拜登上台后主张的清洁能源政策以及俄乌冲突带来的能源贸易转向有关，这两点因素在特朗普政府重新上台后，将会发生根本性变化。一方面，拜登上台后，限制本土石油和天然气勘探开发，这导致页岩油企业面对高油价依然采取稳健的生产策略，产能并未跟随性扩张，直至2023年下半年，美国原油产量才逐步恢复至2020年初的水平。而特朗普政府一直主张依赖传统能源，其任期内美国页岩油产量持续增加，2018年6月特朗普还曾施压沙特增产，以打压油价。今年7月，特朗普在共和党全国代表大会上表示，当选后将大幅提高石油产量，以此削减能源成本，降低通胀。另一方面，俄乌冲突背景下，欧美对俄罗斯实施能源贸易制裁，不仅导致俄罗斯石油减产，同时俄罗斯石油出口也从欧洲转向亚洲，推高能源成本。若特朗普入主白宫，预计俄乌冲突将加速收敛，特朗普多次表示希望通过谈判结束俄乌冲突。若未来俄乌冲突结束，俄罗斯石油产量或将适度回升。参考2017-2019年间，特朗普任期内WTI原油价格大体保持在50-60美元/桶的低位，明显低于拜登任期内80美元/桶的油价水平。测算油价下跌对CPI的影响程度，主要考虑：1）假设特朗普任期内，将油价从当前水平打压至50美元/桶，对应汽油价格为2.44美元/加仑，相较2024年1-9月均值，下降约30.5%；2）汽油价格对能源项CPI的传导系数，约为0.58，即汽油价格上涨1%，对应CPI能源价格上涨0.58%；3）能源项CPI占总体CPI的比重为6.8%（2024年9月）。那么，若油价下跌至50美元/桶，则将带动CPI下降1.2个百分点（-30.5% *0.58*6.8%）。综上所述，我们预计在10%/60%全面加征关税，且进口价格涨幅完全转嫁给消费者的情况下，将对应美国通胀中枢抬升1.9个百分点；适度/严格收紧移民政策的不同情景下，2025年美国通胀中枢将抬升0.35-2.2个百分点；若加大原油开采，使油价降至50美元/桶左右，将带动美国通胀下行1.2个百分点；最终对应1.1-2.9个百分点的美国通胀中枢抬升。五、风险提示海外需求不及预期；国际地缘形势超预期演变。koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:孙寿康
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国家发展和改革委员会副秘书长 袁达：我们将继续举办国际产业投资合作系列活动，为跨国公司在华投资和地方招商引资提供平台，健全外资企业直接联系点机制，畅通沟通渠道，及时协调解决企业反映的问题和合理诉求，为企业投资和生产经营提供便利。。
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而在副省级城市的团委层面，今年有两位“85后”履新副厅级，分别是已到任共青团成都市委书记的王冬冬（1985年2月生）和已到任共青团哈尔滨市委书记的周成刚（1985年11月生）。
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归根结底，在目前这种形势下，美国不改变对华认知、不改变自身的霸权思维，就很难改变其对华政策，而中美关系也很难得到实质性的好转。或许只有等到中国进一步强大，而美国逐渐意识到对华打压并无效用、中国的崛起难以阻挡之时，美方才能真正开始反思自己的对华政策。那时候，中美关系改善的条件才真正具备。
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第二，中美之间有可能因意外引发军事冲突，但美国军事实力比中国强大得多，一旦交手，中国赢不了输不起，最后只会颜面尽失。除了军事手段，美国还有经济制裁手段。
专家现场研究工程勘察资料和地区相关地质资料，采取先进技术手段，对多种调查监测结果进行相互验证，保证监测数据质量。目前测量与调查的情况显示，地面沉降呈现减缓趋势。
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今年5月，《北京日报》曾调查北京10家医院的带状疱疹疫苗接种情况，带状疱疹疫苗在所有疫苗中接种量排名靠后。带状疱疹疫苗是二类疫苗，需接种者自费，Shingrix不含注射费，每针1598元，接种完要花费超过3200元。有社区卫生服务中心预防保健科医生提到，Shingrix接种知情同意书上写着“中度反应”，流感疫苗多是“轻度”不良反应，部分老人接种带状疱疹疫苗后，出现发热、疼痛等相对强烈不良反应，这也劝退不少老年人。此外，大众对带状疱疹的认知不够，很多人甚至不知道有疫苗可打。
新加坡国务资政兼社会政策统筹部长尚达曼6月13日曾称，中美竞争的最终结果不太可能是“一种制度胜过另一种制度”。两国必须共存，并且是以符合两国人民利益的方式共存。（完）
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各地政策对“研学”的定义也不完全一致。例如，江苏省地方标准《研学旅游示范基地建设规范》将研学旅行定义为“旅游实践活动”，即依托各类文化和旅游资源及设施，以促进人的全面发展，坚定文化自信为目标，围绕提升旅游者综合素养和旅游体验质量而开展的旅游实践活动。
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余新晓介绍，理论上说，年降雨量400毫米以上的区域属湿润半湿润的区域，自然植被是森林；200毫米到400毫米之间属半干旱区，自然植被是灌木，一般不会成片出现乔木，即使有也是散生、稀疏的；200毫米以下是干旱区，自然植被以草本植物为主；低于100毫米就是极干旱区，草本分布也很少，不会出现大面积草原。
北京市今年也非常注重加强评卷教师的教育培训。“给评卷教师讲清高考评卷工作的重要意义、讲清评卷工作的纪律要求，开展警示教育和安全保密教育，不断增强评卷教师的责任感、使命感。”周玉玲说。
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“研学本身是有意义的，但不排除一些机构拿捏住家长‘但求孩子平安开心’的心理，推出的研学旅行只是披着‘研学’外衣的旅游。产品上量后，品控可能降得更低。”上述创立十余年的教育机构顾问严初举例说，对一线城市的孩子来说，带出去放个烟花、点个炮仗、晚上捉两只虫子，就能玩得很高兴，然后包装成“自然实践”。“问题是，这叫研学吗？”
醉汉犯罪，也应承担刑事责任。但在法院看来，邓某某系激情犯罪。一名柳城法院的工作人员告诉中国新闻周刊，邓某某与邓乙系亲戚关系，事发前，双方并无基础矛盾。法院通报中也提到，两家原本关系较好。
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未来一段时期内，中美关系还是在竞争与合作之间跳转，但竞争对抗仍居于主导位置。在持续紧张的中美关系中，合作可能就像一个“调味品”，每当双方关系到达一个危险的临界点，可能就会通过合作来缓和一下双方的气氛。这种“合作”不一定是实质上的合作，也可能是口头上的沟通调和。
沙特外交大臣费萨尔的一番话，反“将”了布林肯一军。费萨尔谈到对华关系的重要性时，说“中国是我们最大的贸易伙伴”，中沙合作“可能会进一步加强”。