王者荣耀女英雄去布料_国际视点_互联网泡沫以王者荣耀女英雄去布料来一个罕见现象正在美股上演

互联网泡沫以王者荣耀女英雄去布料来一个罕见现象正在美股上演

从《刑法》上讲，要判断高空抛物者是一个什么样的行为，定什么罪名，应当根据行为人在行为时候的作案次数、作案时间、作案地点、他所抛物品的重量种类、他当时抱着一个什么样的主观心态、动机和目的以及造成什么样的后果来进行综合评价。

自1957年以来，当标普500指数的回报率达到20%后，接下来一年的平均回报率仅略高于9%。标普500指数正接近取得一项罕见的成就：连续两个日历年上涨20%或更高。跟据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，截至周二（9月24日），标普500指数今年年内累计涨幅自年初以来首次超过了20%，该指数今年第41次创下收盘新高。周三收盘时，标普500指数略有回落，但仍接近高点，在美联储大幅降息之后，投资者有充分理由预计该指数将触及高点。根据道琼斯市场数据，标普500指数上一次出现这样连续数年上涨的情况是在1998年，当时公众对股票交易的热情以及商业互联网的出现所引发的炒作，推动标普500指数从1995年开始连续四年上涨20%或更高，这一势头几乎持续到了第五年，但1999年该指数的涨幅回落至19.5%。在那之前，自1955年以来美国股市没有出现过连续两年实现如此强劲的涨幅的情况（标普500指数于1957年推出）。因此，有关美国大盘股还能涨多少、以及这轮牛市是否会放缓甚至逆转的质疑声再次响起。FactSet数据显示，标普500指数自2022年10月低点以来已经上涨了60%。一些人建议放弃大盘股，在中小盘股、甚至海外股票中寻找更好的机会。其他人则坚持认为，大盘股仍然是投资者的最佳选择，尽管它们的估值已经达到了相对于近期历史而言被认为较高的水平。互联网时代的回声每当有人拿当下的美股和互联网泡沫时期作对比时，华尔街专业人士都会强调指出，除了有相似之处，现在和当时也有不同之处。盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)周三说：“上一次我们看到股市出现这样的表现是在20世纪90年代末，这很有意思。”他说：“我不想过多地把今天的股市和互联网时代作对比，因为这样作比较不一定公平，但我想说的是，那也是一个公众爱上股票的时代，他们特别愿意把钱投入市场。”当时和现在一样，股市由科技股主导。Yardeni Research首席市场策略师埃里克·沃勒斯坦(Eric Wallerstein)指出，信息技术和通信服务在标普500指数中所占的权重非常高。FactSet的数据显示，从市销率这个指标来看，目前标普500指数比互联网时代更贵，截至8月底，标普500指数的预期市销率为2.9倍，相比之下，1999年底该指数的预期市销率为2.4倍。不过，如今美国最大的几家公司的盈利能力也比当年更强，这意味着与预期中的未来盈利相比，股价实际上比过去低。根据华尔街对未来一年公司盈利的预测，标普500指数最近的预期市盈率为21.6倍，相比之下，1999年底该指数的预期市盈率接近24倍。估值问题索斯尼克说，现在公司管理团队左右市销率等指标的难度比过去更大，但投资者最终最关心的还是利润。不过，一些华尔街人士认为，估值上升可能意味着未来10年标普500指数的回报率将低于平均水平。9月早些时候，摩根大通证券(J.P. Morgan Securities)的几位分析师警告称，根据他们的模型，未来10年标普500指数的平均回报率将降至5.7%，根据道琼斯市场数据，这低于标普500指数自1957年推出以来8.5%的平均年回报率。Yardeni Research的沃勒斯坦和他的同事们则认为，标普500指数成分股公司的利润——以及由此带来的回报——将获得高于预期的经济增长的支撑，至少从现在到2030年这段时间内是这样。生产率的提高有望推动最大的公司的利润率继续扩大，这反过来有助于推动股市以高于平均水平的速度上涨。沃勒斯坦说：“我认为，目前和未来估值更高的一个原因是，科技‘七巨头’或信息技术和通信服务板块所占的权重越来越大。”他还指出：“我们并没有轻视估值问题，但过去15年人们一直在争论这个问题。”宽度改善这并不是说科技股和与科技相关的股票将继续像2023年和2024年早些时候那样主导市场，事实上，自今年第三季度开始以来，这种情况已经开始发生变化。沃勒斯坦指出，他看到很多迹象表明，其他大盘股开始为股市的上涨做出更大的贡献。数据显示，金融股、工业股和公用事业股正接近2003年以来的最佳季度表现，只要这些曾经的落后的股票继续上涨，标普500指数就会有很大的空间继续快速上涨。道琼斯市场数据显示，截至本周早些时候，标普500指数成份股中跑赢该指数的公司比例约为34%，高于2023年的29%，在过去10年中，除今年外，这一比例的平均值为46.2%。历史表明，股票还会继续涨，但涨幅将变小。道琼斯市场数据显示，自1957年以来，当标普500指数的回报率达到20%后，接下来一年的平均回报率仅略高于9%。文 | 约瑟夫·阿迪诺菲编辑 | 郭力群版权声明：《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年9月25日报道““Stocks are poised for something that hasn’t happened since the days of the dot-com bubble”。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）