151大但人文艺术欣赏电影解说_科研最新_一些比英伟达还要好的投资机会

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回顾中国女篮的亚洲杯和亚锦赛历程，从1976年首次参赛开始，中国女篮共获得11次冠军。然而自2011年获得女篮亚锦赛冠军后，此后5届亚洲杯（亚锦赛）中国女篮均无缘冠军，共获得三次亚军和两次季军，冠军均全部由日本队获得。

格局，打开今天凌晨，万众瞩目的英伟达业绩公布了。四季度营收增长 78%，数据中心收入增长 93%，强于分析师预期；一季度营收指引最高增长近 69%，同样高于分析师预期；毛利率指引最高 71.5%，略低于分析师预期。黄仁勋特别提到，Blackwell 芯片需求惊人，一季度销售额已达数十亿美元。可以说，这份财报大部分都符合买方预期，唯一的缺点，是毛利率下跌了。不过客观地说，这是新产品产能爬坡的正常表现，老王说毛利率往后会修复到 75% 左右，很中肯，了解过半导体产业的人，都能够接受。所以公布之后，英伟达盘后股价曾经有一波拉涨，但很快就出现下跌，夜盘开始后，跌幅还有所扩大。虽然夜盘尾段有所拉涨，但毕竟和大涨预期有出入。这到底是怎么一回事？01 如何看美股？现在看美股，不能只简单地看很短期的数据，而应该至少要拉到 2 年的视角。回到 2023 年初，当时美股经历了极其惨淡的 2022 年，正站在命运的十字路口，市场看法分歧很大，总体上继续看空的声音要高一些。结果，人算不如天算。一个横空出世的 chatGPT，开创了新的 AI 科技大时代之余，还把当时身处 ICU 的美股，直接拖进了 KTV。特别是英伟达为代表的科技 "7 姐妹 "，每一个都出现估值和业绩双击，很快股价翻倍，纳指两个月不到，便涨超 20%。其后虽然也有调整，但很快又重回上涨。至今，这个上涨周期已经持续两年，纳斯达克指数从 1 万点，涨到了 2 万点，红火程度堪比 1990 年代的互联网革命。唯一的区别，是美股始终被 "7 姐妹 " 把持，即纳指和标普 500 的上涨，很大一部分贡献要归功于 "7 姐妹 "，它们的权重占比分别高达 45% 左右、25% 左右。全球资金都被吸引到这 7 家大公司中，但这种资金过度集中，容易造成一个潜在风险，一旦这七家公司传出大的利空，那资金自然会做 " 鸟兽散 "。而这，正是大家现在看到的事情。纳指从 12 月中旬突破 2 万点之后，一直处于调整状态，至今已快满 3 个月，"7 姐妹 " 的股价表现乏善可陈，交易层面的监控数据显示，资金正在持续撤出 "7 姐妹 "。到底为何？我想尽量简单一点，用常识去解释。股市最重要的一个常识，就是没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。一个市场牛气了两年，已经相当厉害，进入调整是很正常的。02 那边降，这边升从更专业角度，例如业绩，也可以得到答案。从去年下半年开始，"7 姐妹 " 的业绩表现并不特别亮眼，反而出现不少的 miss，包括云计算三巨头 -- 微软、谷歌、亚马逊，电动车巨头特斯拉，苹果、meta 的表现没怎么 miss，但要说特别 beat，也说不上，等于 7 姐妹中的 6 个，已经褪去神话色彩。最强的英伟达，去年 Q3 的业绩也不是特别牛，绩后股价表现平淡，完全无法比拟 Q1、Q2 放榜后的神勇。眼尖的投资者，或者那个时候就明白，虽然不至于说英伟达大势已去，但至少不能简单线性地认为，它能迅速突破 150、180，甚至 200。从之后英伟达股价的表现看，也确实如此，中间有一些冲高到 150，但始终无法再进一步，股价上去又下来，走势很反复。目前，"7 姐妹 " 的股价表现，基本都低于去年 12 月的高位，特斯拉表现更差，最近 5 个交易日，股价跌幅已经超过 20%，回撤幅度巨大。直接原因，是特斯拉遭遇了一系列利空突袭，像汽车销售下跌、FSD 表现不及预期、马斯克从政后的负面影响等，但核心原因，是估值炒得过高，短期内根本无法兑现，在美股科技板块集体回调之际，下跌幅度会更明显一些。结合目前美国的宏观情况，贸易战导致通胀预期升温，既会损伤经济，也会减慢美联储的降息步伐。这么说来，股市最重要的两个定价因素，一个是经济基本面，一个是流动性，表现都不好。这种情况下，那些过去两年投在美股 "7 姐妹 "（也包括其他 AI 科技股），盈利极其丰厚的资金，自然会选择获利了结，重新安排别的投资。这也是为何最近中国股市，特别是港股表现好的一个原因。甚至可以断定，疯抢港股科技股的资金，有相当大的部分就是从美股 "7 姐妹 " 流出来的资金。逻辑上能自洽。这些 "7 姐妹 " 资金对于 AI 科技是情有独钟的，虽然卖出了美国 AI 股，但他们并不会绝对离场，而是在全球其他市场上寻找 AI 科技资产。全球范围内，还有哪些 AI 科技资产，既有基本面，估值还相对便宜的？大家自然会想到港股。因为有能力参与 AI 科技的，欧洲算一个，亚洲的日韩、中国 TW 也算，剩下的就是中国大陆了，而港股集中了中国最好的 AI 科技公司。恰逢最近 deepseek 有了突破，国家又开民营企业座谈会，高科技企业是重要参会者，还有就是中国科技股估值普遍偏低。这等于说，基础技术、政策和估值这三大核心因素，都同时出现，自然就吸引到外围资金的流入。而这些外资的流入，又会带动更多资金，如南下资金，去做多。可以说，最近的港股科技股，展现出比英伟达还要好的投资价值。03 抄底？不过，话有说回来，美股长牛两年，积累了很多粉丝，他们的关注点，是既然美股跌了这么多，能抄底吗？在上一次英伟达财报后，我们发表过一篇文章《两周暴涨 277%！这个赛道杀回来了》，说过一些关于英伟达，以及美股科技股投资的观点：如：回过头看，英伟达股价已经上涨了 2 年，涨幅有 10 倍之多，虽然有一些投行很乐观地开出 2025 年 EPS 达到 5-6 美元，按 30 倍 PE 计，英伟达明年的目标价可以去到 150-180 美元，但毕竟涨了这么多，不能再像过去两年那样无脑式做多，而应该谨慎一点。又如：英伟达的核心问题，是估值。如果估值很高，资本自然就缺乏继续买入的兴趣，但如果估值跌得多，马上会有资金去抄底。未来一年的估值，如果在 20-30 倍左右，我认为尚算合理，如果太高，就要注意了。还有：说回大家最关心的操作层面，首先要明确一点，现在投资 AI 的资金，比起去年要理性得多，只有看到具体的 AI 所产生业绩增长，才会大举做多，单靠画饼，很难再像去年那样轻易就能撩动资本的神经。这就决定了，目前去投资 AI，最好多重视胜率，而非简单看赔率。美股从那时到现在，包括 "7 姐妹 " 的股价走势，基本没有离开这个认知框架。注意！这并非说美股没有价值，事实上全球最好的，并且有能力赚全世界钱的科技公司，依然主要集中在美股。而且，美股科技股，特别像英伟达，市场对他们家的 AI 芯片需求依然很充足，5000 亿的 Stargate 项目、全球的 AI 云计算公司、甚至国家主权级别的大量订单，销售增速可能无法和过去两年相比，但绝对值依然非常高，而且是建立高基数之上的增长。他们是估值贵，基本面并没有变坏。现在的迹象表明，美股有可能步入一个较长的调整期，到底需耗时 3 个月、6 个月，还是更长，没人说得清，但至少现在没有看到调整结束的信号。从资金流的角度看，美股市场上的资金，特别是科技股的资金，依然处在净流出的状态。另外，根据历史经验，美股级别大一点的回调，纳指、标普 500 这些，回调幅度在 10-20% 是正常的，也只要调到这个幅度，新的性价比优势才会重现，资金也才愿意大举抄底。而纳指的回调幅度，不过 5%，标普 500 还不到 5%。所以想抄底美股的，不用太心急，耐心观察和等待就是。04 这边的好风景能否继续？我们常说一鲸落，万物生。美股流出的资金不会躺着睡觉，因为 money never sleep，而是会流向那些他们认为值得去的市场，这些市场的特点，包括基本面预期向好，且价格低廉等等。可以说，非美市场，包括 "7 姐妹 " 以外的投资品种，会使出浑身解数 " 招商引资 "。毕竟，过去两年，"7 姐妹 " 可以说抽干了全球的优质资金，体量也是相当大，谁能够成功吸引到这些资金，谁就能够大涨。竞争选手既包括中国市场、欧洲市场，也包括黄金、债券、传统价值股，甚至包括俄乌、巴以战后重建基金，等等。可以说，投资以上这些，可能好过投资股价 130 美元，市值 3.2 万亿美元的英伟达。作为投资者，不妨多看看其他市场，以及 "7 姐妹 " 以外的投资品种。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。本文来自微信公众号 " 格隆汇 APP"（ID：hkguruclub），作者：深鹏，36 氪经授权发布。

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编辑:王子久

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