社会视角-"说说都是怎么的干对象的"-今天，突然爆发……说说都是怎么的干对象的

今天，突然爆发……说说都是怎么的干对象的

作为一名有着33年经验的外交官，我知道面对面的对话是无可替代的，即使你们在zoom(视频会议平台)上见面或者是互相写信，这些也是不一样的。但是当你们面对面见面时，就可以建立起信任。这也是我希望布林肯、耶伦和克里访问中国能起到的作用。

文/杨国英今天文章讲一下硬核逻辑。从国庆节至今，我就一直强调硬核科技是牛市第一向上攻击波的核心主线，并屡次强调“3800点下方，硬核整个没有风险（注定是整体均价，而不是全部）”，同时，在近两个月时间里，我们更是加班加点做了9篇硬核专题。事实证明，预判是正确的，国庆节至今，市场指数并未突破10.8的早盘高点（除了北证指数），但是，绝大多数硬核科技赛道，均已显著超载10.8的早盘高点，且接近1/3硬核科技赛道10.8至今涨幅50%左右——仅本周而言，周三低轨卫星全线暴涨，今天人形机器人全线暴涨，同时，低空经济在本周也是屡屡爆发。许多人至今不明白，许多硬核科技的市盈率动辄接近甚至超过100倍、有些甚至至今还亏损，为什么我还如此确认3800点下方硬核整体没有风险？这是因为，事关硬核至少有三层逻辑是不一样的：一是硬核的政策逻辑不一样。硬核科技事关新质生产力，事关中国制造之于全球的位势，事实也事关中长期中美终极博弈的经济命脉（自主可控+渐进出海），所以，硬核科技注定成为本轮财政刺激直接或间接的核心受益主体。二是硬核的需求逻辑不一样。硬核科技锁定的是经济增量，而是不挖掘经济存量，关于这个，一定要搞明白，在人口老龄化且人口总量可预见的减少之下，传统的经济存量，再怎么挖掘效果也是有限的（当然，适度的挖掘也是有必要的）。但是，硬核科技锁定的经济增量，这就不一样了，对于政策刺激效能而言，推进落实到位，完全可以做到政策刺激1万亿，最终可以产生5倍、10倍的经济增量，比如，低轨卫星布局到位之后（截止2030年大概率要发射3万颗低轨卫星），低轨卫星布局到位之后，目前的4G和5G网络是不是要进一步升级，移动终端比如手机和汽车是不是要全面升级连接低轨卫星。低轨卫星如此，低空经济和人形机器人，事实也是如此，基本上推进落实到位，政策投入效能比都能达到5倍、甚至10倍。当然，讲到硬核科技，半导体作为硬核的平行开阔赛道，事实衔接到几乎所有的硬核科技领域。三是硬核的估值逻辑不一样。在政策逻辑支撑和需求逻辑确认之下，我们的硬核估值逻辑，肯定是不一样的，肯定是高溢价、部分甚至是超高溢价的。写到这里，稍微讲一下，硬核科技的估值可以高溢价甚至超高溢价，这是早期的概念先行，但在概念先行之后，市场需要定期确认其业绩验证——概念先行→初期业绩验证→概念持续→持续业绩验证……在这个过程中，如果业绩得不到验证，那么，早期概念先行的超高溢价则会遭到打击——这也是我强调，3800点下方硬核科技整体没有风险（注意是整体，并不代表所有），而在中期大概率的更高点位，硬核科技内部则会加速风险，业绩验证强的，还会持续领跑，业绩验证弱的，则会显著回调。概念先行然后再不间断的业绩验证，硬核科技的这种估值逻辑，其实在全球成熟资本市场也是通用的，比如过去几年英伟达的走势、特斯拉的走势等等无不如此。再说，回到2019年，其时事关锂电池和新能源车开始时也是概念先行，然后就是持续不间断的业绩验证，等到业绩验证到底顶峰时（2022年），市场反而会提前半年左右启动周期性回调。还有2023年初光模块的暴力启动，持续一年半左右整体暴涨8倍左右，也是概念先行然后就是不间断的业绩验证。最后，再简单讨论一下市场。今天市场上午10点半之后突然暴力反弹，传闻与一些小作文有关，对这些小作文个人认为70%以上是可信的，只不过部分政策的时间落点可能存在偏弱——总之，我们一定要相信，本轮刺激无论是货币还是财政，整体都是改开以来最大尺度的。只不过，到底是霹雳手般的发力，还是太极寸拳盘的发力，这个还得结合一些宏观蛛丝马迹去动态预判，关于这个动态预判的部分逻辑，我在昨天文末讲了，今天就不重复了。总之，中期货币牛市是确认的，只要你确认这一点，你就忽略短期波动（哪怕波动大一些），锁定中期不动摇即可。而如果你自认为智力、勤奋度、以及盘感超过常人，那么，结合宏观蛛丝马迹以及盘感去做一定幅度的中频预期仓位调整，这也是可以的。今天就讲到这儿。