まあまあ对日本人的意义_在线报道_高景太阳能，高开工率的秘密まあまあ对日本人的意义！

高景太阳能，高开工率的秘密まあまあ对日本人的意义！

二级市场方面，今日券商板块涨势暂歇，个股走向分化，

宜宾，是全国的白酒产业高地，白酒也是宜宾的“一号产业”。2023年，宜宾规模以上白酒企业营收突破1800亿元，利润突破400亿元。其中，五粮液2023年营收833亿元，净利润302亿元。全国白酒四分之一的营收，和六分之一的利润，都来自宜宾。2023年，宜宾市财政收入314亿，在20个市州中位列全省第二。如今，四川宜宾普通老百姓关注的明星企业，已不再只是养育了大半个宜宾的五粮液，而是宁德时代，是英发睿能、高景太阳能、和光同程、横店东磁这些光伏企业……今年9月，世界动力电池大会在宜宾举行。所以，就连当地的网约车司机聊起来都不无自豪地向赶碳号介绍：“这几年宜宾政府招商引资力度很大，会展中心我们就有三座，现在的宜宾是一座新能源之都。”至于宜宾有哪些优势，人们也很清楚。除了宜宾优越的地理位置、良好的营商环境，地方政府开放积极的态度，宜宾还有一个大杀器，那就是足够便宜的电费。硅片第二军团的领头羊——高景太阳能，得以迅速发展，同样也离不开当地便宜的电费。高景太阳能在宜宾一直保持较高的开工率，光伏限产，也限不住不宜宾高景飞奔的脚步。01 硅片环节自律限产，高景不受影响？根据中国有色金属工业协会硅业分会2024年11月28日消息：“本周两家一线企业开工率分别维持在45%和50%，一体化企业开工率维持在50%-60%之间，其余企业开工率提升至40%-90%之间。地方政府通过统计用电负荷等方式，力保当地支柱产业正常运转，使得目前硅片企业开工率有明显反弹迹象。”仅从40%-90%的开工率分布看，硅片限产的事情，基本上没有落地。有些企业置中国光伏行业的限产自律倡议于不顾。硅业分会明确披露，参与价格统计的硅片企业一共有12家，且都不是小公司，在市场中有一定分量。我们都知道，上面提到的两家一线企业，是硅片双龙头中环和隆基，一体化企业则是指晶科、晶澳、天合等。那么，在其余企业中，谁家的开工率在40%，谁的开工率又高达90%呢？这家开工率90%的企业，有没有执行行业协会组织的限产倡议呢？种种迹象显示，维持硅片高开工率的企业中，包括了高景太阳能。当然，赶碳号也不能百分百地确信，开工率90%的企业就是高景太阳能，而不是其他企业。不过，高景的开工率，即便没有达到90%，也肯定保持在行业平均值之上。赶碳号这样推测的依据有两个：（1）第三方数据统计。下面这张图是InfoLink的预测数据。这估计与最终实际情况有差异，但是基本方向不会相差太远。从下图也可以看出来，高景太阳能是所有硅片企业中开工率最高的一家。（2）光伏专业人士特别是硅片同行的吐槽。今年8月27日，隆基绿能和TCL中环同时宣布硅片涨价，旨在从硅片环节推动行业摆脱低价内卷困境。虽然两家龙头企业拥有整个市场近一半的硅片产能，但是两家企业的联合限产、限价行动，并没有办法完全影响到硅片价格走势。硅片产能严重过剩，库存高企，市场中的新老玩家们还有不少。于是，早在今年9月下旬，中环、隆基两大龙头企业邀请了双良、高景、美科3家企业联合起来讨论如何限产、限价。这五家硅片企业，后来也被行业戏称为“硅片欧佩克5”。当时，龙头光伏企业们还有一个共同的行动，那就是相聚央视《对话》，录制主题为“2024光伏的信心”特别节目。这是硅片企业积极开展的一次行业自律举措。半个多月以后的10月14日，中国光伏行业协会在上海组织了第一次行业自律内部研讨会。可惜的是，硅片企业们虽然行动很早，但是约束力不够。据知情人士向赶碳号透露，上述企业在达成协议后没多久，就发现美科并没有完全遵守限价的约定，高景太阳能也没有履行限产的约定。后来，硅片企业们又开了几次会，但是从硅业分会统计的数据看，硅片限产的事情未能达到统一意见。02同一个四川，电价相差一倍？2024年11月28日，硅业协会在周评中提到：“地方政府通过统计用电负荷等方式，力保当地支柱产业正常运转，使得目前硅片企业开工率有明显反弹迹象。”仔细品一下，这是什么意思呢？这至少说明，硅片开工率反弹，有来自地方政府因素的影响。这也说明，可能是地方政府在保护硅片企业的高开工率。保开工率，当然就意味着保就业，保民生。若是地方政府“通过统计用电负荷等方式，力保当地支柱产业正常运转”，似乎把“力保”改成“督促”在表述上更为合适：政府不愿意企业停产，因为光伏是很多地方的支柱产业。其实，在此之前，赶碳号不止一次听到企业反馈：行业进入全面亏现金阶段，生产得越多亏得就越多。企业站在自身财务角度，即使想要停产，或者是降低开工率时，来自地方政府的阻力很大。当然，地方政府也会同步加大对企业的扶持、帮困力度。地方政府对光伏企业扶持，最直接的就是给钱，直接发放补贴或者通过电价的形式给予补贴。因此，光伏制造企业的竞争力，在当下往往并不是技术水平或者先进工艺，而是电价。在一分一厘扣利润的时候，电费变得越来越重要。高景的优势也就体现出来了。赶碳号通过多个渠道证实，高景在宜宾的电费只有0.28元/度，全行业最低！这一信息在相关媒体报道中也得到了佐证。今年7月23日，第一财经发表题为《宜宾，从边缘城市到“金边银角”》的文章。该文提到，“经济账是企业落户要算的第一笔账。比宜宾更早引进动力电池的常州溧阳，其做好产业链配套的招商思路与宜宾一致，不过就建厂后期运营成本而言，显然宜宾的电价更加诱人——宁德时代溧阳工厂的电价是每度0.6元，比宜宾高了近一倍。”以此来推测，宁德时代在宜宾到的电价，每度只有0.3元！所以，四川宜宾的宁德时代工厂，目前是宁德时代最大的生产基地。宁德时代在宜宾的签约项目已达六期，加上与时代吉利合作的动力电池项目，宁德时代在宜宾的总投资达到400亿元，占地3450亩。全部建成后，预计将新增108GWh的产能，成为全球最大的动力电池生产基地之一。我们在讨论宜宾电费的时候，还应考虑到枯水期和丰水期的差异。据了解，以水电为主的四川乐山为例，在丰水期的电费在0.36元/度，而现在枯水期的电费一0.6元/度。正是这个原因，通威股份在丰水期超产，在枯水期调降开工率，消化前期的大量库存。但是，对高景来说，这又是另外一个故事了。现在光伏行业产能过剩，企业经营困难，高景太阳能完全有关停项目、降低开工率的理由。但是，如果电费足够便宜，那企业就没有停产或者降低开工率的动力了——在市场上赚不到的钱，可以赚电费的差价。我们可以简单算一笔账。工信部《光伏制造行业规范条件（2024年本）》要求，“现有多晶硅片项目平均综合电耗小于25万千瓦时/百万片，新建和改扩建项目小于20万千瓦时/百万片；现有单晶硅片项目平均综合电耗小于10万千瓦时/百万片，新建和改扩建项目小于8万千瓦时/百万片。”那么，硅片10万千瓦时/百万片，应当是行业平均水平或在平均水平以上。一片硅片大约使用0.1度电。一度电若是便宜3毛钱，那么一片硅片的成本就可以便宜3分钱。以硅业分会11月28日的报价来看，这3分钱，就占到硅片销售单价的2.58%。这对于一分一厘抠利润的硅片行业来说，不啻为一笔巨款！0.28元的电费，高景太阳能在宜宾之外的其他地方，其实也是享受不到的。高景太阳能曾有上市计划（现在已经终止）。公司招股说明书显示，2021年、2022年的电力采购均价分别是0.38元、0.39元。当时高景的产能是在珠海和青海，宜宾基地正在筹建。赶碳号掌握的信息显示，另外一家光伏企业和光同程，在宜宾的电价为0.41元/度，而不是之前传闻的0.35元/度。这个电价，也算相当便宜了。难怪有四川的光伏同行感慨，同一个四川，乐山的电费是0.6元/度，到了宜宾就成了0.28元/度。宜宾政府大力支持高景，从逻辑上也是可以理解的。第一，高景太阳能作为硅片黑马，确实是优秀企业、优质企业。高景太阳能股份有限公司投资建设的年产50GW单晶硅棒及30GW单晶硅片生产项目。项目一期从签约到投产实现了75天的“高新速度”，该企业仅用一年多的时间便在2023年成为宜宾“双百亿”企业（产值108亿元，营业收入超百亿元）。第二，光伏行业前景看好，高景太阳能所处的硅片行业的困难，只是暂时的，公司“产销两旺”。高景太阳能成本控制能力出众，生产运营能力极强。目前，其国内市场的库存占比很低，海外市场没有任何库存。此外还有一个最重要的原因，就是任何地方政府都不会容忍千方百计招商引资进来的项目黄了。这有面子的问题，更有里子的问题。后记上周五，赶碳号发布了一篇新特能源靠自备电厂和其它硅料企业卷电价的事。大西北的煤外运成本高，类似特变电工、其亚集团、东方希望就建了自备电厂，给自家多晶硅或电解铝产能供电。和这种自建煤电卷电价的行为，可能有违行业能耗新规以外，那么像高景太阳能这种通过电价补贴来卷硅片的情况就更加让人无法接受了。这类行动给行业正倡导的限产、限价肯定带来了阻力，也成为光伏洗牌的非市场化的变量因素。最近，赶碳号看到一份内部文件。该文件明确规定：各地在招商引资时“不得违反国家价格政策，出台优惠电价批权限或降低审批要求水价等政策，不得违规进行电价、水价等补贴”。如果这份文件是真实的，且能得到切实落地执行的话，那么，类似优惠电价补贴企业卷光伏的情况，可能就持续不了多长时间了。

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编辑:马继

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指数层面来看，1)上游行业AH股重合度很高，板块指数走势极度相关，港股估值整体低于A股。2)中游行业港股地产、物业估值明显低于A股，其中房地产板块AH溢价率较大。3)下游行业港股家电、轻工制造板块估值整体低于A股。板块龙头股层面来看，无论是AH两地均上市的企业还是A股港股可比龙头企业，港股较A股明显更便宜，性价比更高。