财经新动-"煌瑟软件下载"-涉嫌违反反垄断法，英伟达被中国立案调查

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中长期看，2015-2017年创造的销量高峰有望进入更换周期，疫情后随着经济逐步恢复，民众得到较充分的休养生息，抑制的需求将得到释放，对于明年的销量保持乐观。

涉及 5 年前收购事件。英伟达涉嫌违反反垄断法，国家市场监管总局依法决定立案调查。12 月 9 日，国家市场监督管理总局官方微信 " 市说新语 " 发布消息称，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》（市场监管总局公告〔2020〕第 16 号），市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。英伟达被立案调查据称，此次调查主要聚焦英伟达 2019 年收购以色列芯片厂商 Mellanox（迈络思）一事。2019 年 3 月，英伟达宣布以 69 亿美金收购迈络思全部股份，收购完成后，迈络思成为英伟达的全资子公司。迈络思为一家为服务器、存储和超融合基础设施提供，包括以太网交换机、芯片和 InfiniBand 智能互连解决方案的芯片厂商。英伟达占据了全球 GPU 市场很高的份额，而 Mellanox 则在高速以太网卡、网络互联设备市场排名第一。由于在数据中心服务器和普通以太网适配器商品市场上存在纵向关系，在 GPU 加速器与专用网络互联设备、GPU 加速器与高速以太网适配器等两组商品市场存在相邻关系。两家公司的合并对超算、人工智能等会产生较大影响。而根据《反垄断法》相关规定，我国市场监管总局认为此项集中对全球和中国 GPU 加速器、专用网络互联设备和高速以太网适配器市场，具有或者可能具有排除、限制竞争效果。后经过一年多的审查沟通，2020 年 4 月 16 日，市场监管总局发布公告，决定附加限制性条件批准英伟达收购迈络思。2020 年市场监管总局公告称，附加限制性条件批准英伟达收购迈络思限制性条件包括：一是向中国市场销售英伟达 GPU 加速器与迈络思高速网络互联设备时，不得以任何方式强制进行搭售，或者附加任何其他不合理的交易条件；不得阻碍或限制客户单独购买或使用上述产品；不得在服务水平、价格、软件功能等方面歧视单独购买上述产品的客户。二是依据公平、合理、无歧视原则向中国市场继续供应英伟达 GPU 加速器、迈络思高速网络互联设备和相关软件、配件。三是继续保证英伟达 GPU 加速器与第三方网络互联设备、迈络思高速网络互联设备与第三方加速器的互操作性。四是继续保持迈络思高速网络互联设备点对点通信软件和集合通信软件的开源承诺。五是对第三方加速器和网络互联设备制造商的信息采取保护措施。六和七则为保密内容。目前来看，由于多种因素导致英伟达在收购之后并没有满足上述附加条件，因此出现了此次被调查。根据《反垄断法》第 58 条的规定，若企业在收购过程中违反承诺，且行为具有排除、限制竞争效果，可能会面临上一年度销售额 10% 以内的罚款。而根据《反垄断法》第 63 条规定，违反本法规定，情节特别严重、影响特别恶劣、造成特别严重后果的，国务院反垄断执法机构可以在本法第五十六条、第五十七条、第五十八条、第六十二条规定的罚款数额的二倍以上五倍以下确定具体罚款数额。英伟达股价变化受此影响，英伟达美股盘前跳水。截至美东时间 12 月 6 日收盘，英伟达股价为 142.44 美元 / 股。中国一直是英伟达重要的市场之一，但近年来，受出口管制影响，英伟达中国市场的营收占比不断下滑，从 2019 年会计年度约 24% 降至目前约 13%。根据英伟达公布最新季财报显示，在截至 2024 年 10 月 27 日的 2025 财年第三季度，英伟达业绩收入为 351 亿美元，同比上涨涨 94%，环比增长 17%；净利润达 193 亿美元，同比增长 109%，环比增长 16%。其中，美国、新加坡、中国是英伟达第三季度的主要收入来源。美国贡献了 148 亿美元收入，新加坡为 77 亿美元，中国内地收入为 54 亿美元，而中国台湾地区收入接近 52 亿美元。英伟达今年第三季度主要收入来源财报电话会上，英伟达 CFO 科莱特 · 克雷斯还特别指出，最新季度在中国的数据中心收入环比出现增长，不过仍远低于出口管制实施前的水平。但他相信，中国市场未来仍将保持非常有竞争力，英伟达将在为客户提供服务的同时继续遵守出口管制。不过，上个月英伟达 CEO 黄仁勋中国香港访问时，提到中国业务时回答比较模糊，他表示，英伟达将继续 " 保留 " 在中国的业务。同时，针对 "（Blackwell）未来将在中国市场采取怎样的策略 " 这有问题。英伟达方面回应称，" 我们不对尚未发布的产品进行评论。"不止中国，英伟达还在经历美国司法部的反垄断调查。今年 8 月初，据新华社援引美国《信息》杂志报道称，美国司法部对英伟达启动反垄断调查，主要因为英伟达竞争对手投诉，英伟达在出售人工智能芯片时可能滥用其市场支配地位。基于此，美国司法部正在调查英伟达是否强迫云计算供应商购买多款英伟达产品。调查同样涉及，一旦客户想购买美国超威半导体公司等英伟达同业对手的 AI 芯片，英伟达是否会对这些客户提高网络设备售价等。据称，上述调查还处于早起阶段。英伟达 B100 芯片采用 SK 海力士的 HBM 存储芯片值得一提的是，不久前美国刚刚再次加码对华芯片制裁。当地时间 12 月 2 日，美国商务部工业和安全局 ( BIS ) 公布了对华半导体出口管制措施新规，新增 140 家公司至 " 实体清单 "（entity list），其中包括 136 家中国公司、1 家日本公司、1 家新加坡公司和 2 家韩国公司。同时，新规还进一步对 24 种半导体制造设备和 3 种软件工具进行出口限制，并对 AI 芯片所需要的高带宽存储器（HBM）进行管制。本文来自微信公众号 " 赛博汽车 "（ID：Cyber-car），作者：叶秋，编辑：章涟漪。

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编辑:何光宗

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张斌分析了美国、欧洲、日本等国家地区应对低通胀的情况与经验，他指出三个样本国家或地区在陷入“坏的低通胀”和走出“坏的低通胀”的过程中，都表现出了高度的共性——与低通胀相伴的，是信贷增速下降、投资和消费下降、经济增速下降、失业率上升、股票和房地产价格下降等一系列连锁表现。严重的需求不足和低通胀难以凭借市场自发力量治愈，信贷紧缩、资产价格下跌、收入和盈利预期恶化会相互强化，加剧需求不足和低通胀。

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