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　　中国人民银行将全面贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，认真落实党中央、国务院决策部署，灵活适度、精准有效实施稳健的货币政策，加大宏观调控力度，强化逆周期和跨周期调节，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

作 者丨赖镇桃编 辑丨和佳在美国大选结果尘埃落定两周后，特朗普交易渐趋降温，强势的美元进入震荡走势，美股上周终结连涨行情，市场看法开始回归谨慎。11月20日晚，美股基本平开，截至发稿道指跌0.16%，标普500指数跌0.58%，纳指跌0.92%。美股零售巨头塔吉特跌超20%，公司三季度财报不及预期并下调全年盈利指引。中国资产全线上涨，截至23:31，纳斯达克中国金龙指数涨1.5%；富时中国3倍做多ETF涨超1%，2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion大涨超3%。热门中概股多数上涨，金山云美股涨超30%；光伏股大幅拉升，大全新能源、晶科能源涨近9%，阿特斯太阳能涨超5%；极氪涨超5%，百济神州、哔哩哔哩、好未来等涨超3%。比特币价格首次突破94000美元/枚，再度创出历史新高，截至23:30，报94741美元/枚，日内大涨2.77%。受此刺激，美股加密货币概念股全线大涨。地缘风险如影随形俄乌局势升温，资本市场消化的速度非常快。周二，VIX恐慌指数一度急升至17.93，来到9月27日以来最高点。美股三大股指周二开盘后走低，纳指一度下挫约450点，但盘中快速反弹，标普500和纳指分别收涨0.4%和1%，道指收盘时也仅微跌0.28%。日元、瑞士法郎作为避险货币，快速走高后又回落。10年期美债收益率周二跌至一周来新低，避险需求随后降温，周三开盘后涨超1%。恐慌情绪干扰下，风险资产经历适度抛售后很快止跌反弹，但这是否意味着地缘局势风险暂时解除？后市又该如何关注地缘风险的影响？中国银行研究院高级研究员赵雪情向21世纪经济报道记者表示，俄乌冲突并未终结，地缘政治风险依然高企。市场情绪较为敏感，一旦出现特殊情形或风险事件，避险情绪将大幅上升，加剧资本市场波动。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰告诉21世纪经济报道记者，普京签署了新版“核政策”的消息影响了市场，随后避险情绪得到了一定程度的控制。不过，这并不意味着俄乌局势风险的解除。在当下的变局中，地缘风险仍然是对于资本市场形成扰动的主要因素，在资产配置方面仍然需要配置一部分黄金等避险资产来应对尾部风险。特朗普2.0能否点燃美股长牛？11月以来，特朗普胜选、美国超预期的经济数据叠加降息周期，美股看涨情绪高涨。近日，华尔街机构纷纷上调美股盈利预期，摩根士丹利这周一发布年度展望报告，将2025年底标普500指数基准目标价设定为6350点，而牛市情景下目标价高达7400点。高盛周二发布的预测表示，得益于美国经济和企业盈利的持续增长，标普500指数到2025年底将达到6500点。但目前美股估值已接近历史高位，上涨空间还有多大？特朗普第二任期的开启，会是美股新一轮长牛的开端吗？在王昕杰看来，特朗普2016年当选后的1个月时间内，标普500指数上涨5.38%，而目前标普500上涨2.77%。美股仍然在降息的过程中，企业的盈利预期也相对稳健，包括特朗普交易的延续都在支持美股更为长期的表现。但是短期要注意的是，不排除特朗普当选之后，投资者在短期进行获利了结。另外，在目前美股估值偏高以及市场共识度较高的背景下，投资人不排除过度定价降息预期的变化。赵雪情则认为，美国股市短期内处于上行通道，但长期增长空间有限。从历史经验来看，美股在美联储降息周期与经济软着陆情形下上行。考虑到特朗普上台后，部分政策可能使企业盈利略有改善，将为美股提供支撑，科技、金融等板块将受到提振。但是，美股整体估值水平偏高，可能限制长期增长空间。而且，特朗普胜选、共和党横扫参众两院后，市场普遍预期其贸易保护、弱监管、减税的政策主张将利好美国经济和股市，然而这样的预期或许过于理想化。赵雪情指出，未来一段时期，还需重点关注以下宏观层面风险。一是特朗普保护主义政策可能加大美国通胀反复风险，通胀下行节奏放缓，将影响美联储降息进程。近期，美联储官员多次释放偏鹰派信号。美联储降息力度有限，时间跨度拉长，可能对美股造成一定冲击。二是2025年美国经济增长动能减弱，关税成本很大程度传导至消费端，居民消费放缓将拖累经济增长，进而影响投资者情绪，股票市场可能再度炒作衰退交易。三是全球经济弱复苏，贸易争端与地缘政治冲突风险上升，股市不同行业板块将受到不同程度影响，可能阶段性出现较大幅度调整。黄金有望重拾涨势大选后，美元走强、不确定性消褪，推动金价从历史高位回落，截至11月15日，COMEX黄金价格半个月内跌幅超8%，跌至两个月来最低点。但周一开始，金价在2600关键点位扭转连日跌势，周二更创下8月以来最大单日涨幅。瑞银和高盛本周均预测黄金涨势尚未结束，各国央行应对地缘和贸易风险而加大黄金采购，是未来金价上行的重要推力。王昕杰也持战术性看好的观点。他表示，从2016年的表现来看，黄金一个月内下跌8.7%，而目前黄金月内跌6.34%。在美元走强、国债收益率上涨，以及特朗普促和的逻辑之下，金价有所回调。但是越过当下的波动，黄金的投资逻辑并没有发生变化，避险、配置需求仍在。另外重要的一点就是在特朗普2.0中，其继续扩大财政赤字的政策导向，黄金作为储备资产的价值也凸显出来。“英伟达时刻”来袭眼下，市场的目光都聚焦“AI总龙头”英伟达的三季报。截至11:13 英伟达跌2.24%一方面，其体量已经接近全球市值最大上市公司，另一方面，英伟达的财报表现能否达到市场预期，一定程度上也将为年底科技股的走势定下基调。王昕杰表示，截至11月15日，已公布财报的54家科技股公司当中89%公司财报超预期，预期盈利增长为17.4%。因为科技股一直以来的盈利预期较好，这也为此板块设置了较高的盈利门槛，市场不仅期待英伟达盈利超预期，而是大幅超过预期。因此，如果英伟达财报没有达到满足投资者这份“超额”预期可能导致科技股和整体市场产生波动，特别是在市场已经位于较高估值的情况下。另外，英伟达公布财报后，市场也会有靴子落地的效应，市场会回到寻找其他主题的过程当中。王昕杰分析称，现在的情况和特朗普1.0有本质区别，2016年美国正从极低的利率（0.5%）进入加息周期，而目前是从极高的利率进入降息周期。因此，越过特朗普交易2.0这个短期主线，市场有可能在更短的时间内回到美联储降息预期，以及美国经济增长对于不同资产类别的影响中。具体看板块机会，王昕杰认为，在市场动荡的情况中，市场对于科技龙头、美国金融以及健康医疗的共识度相对高一些。同时，虽然特朗普主导的通胀预期交易短期内利好价值股，但是在美联储降息的大背景之下，成长股还是会受益更多。观察全球资金的流向，不少观点认为在美国基本面强劲、特朗普保护主义的助推下，美国吸引资产回流的趋势会增强。赵雪情分析称，2025年，全球货币政策处于降息周期，国际资金追逐收益，证券投资将呈现扩张态势，但不同国家和地区资本流动表现将有所分化。美国保持资本净流入态势，但净流入规模和节奏将出现放缓。根据IMF预测，2025年美国证券组合投资将净流入3543亿美元，同比萎缩33.2%。但是，考虑到特朗普保护主义政策相对利好本国，避险情绪或将助推跨境资本阶段性大规模回流美国市场。回归长期主线全球降息周期下，资金也要寻找价值洼地。赵雪情认为，欧元区总体面临资本净流出压力，但法国、意大利将实现资本净流入。日本、英国等部分发达经济体总体摆脱资本净流出压力，证券投资规模有望回升。新兴市场则存在分化。在赵雪情看来，随着风险偏好回升，美元流动性扩张，新兴市场证券投资将呈现增长态势。其中，亚洲市场相对强劲，将吸引新兴市场资本净流入的约一半份额；受地缘政治冲突等因素影响，拉美、中东、非洲等新兴市场资本流动依然存在变数。部分行情来自WindSFC本期编辑 江佩佩21君荐读

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编辑:章汉夫

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　　铁路部门提示广大旅客朋友，铁路12306网站（含客户端）是中国铁路唯一官方火车票网络售票平台，从未授权任何第三方平台发售火车票。旅客通过第三方平台购票，不仅会遭遇附加费、捆绑销售服务等“陷阱”，还可能存在个人隐私信息泄露风险。请广大旅客朋友一定要通过铁路官方渠道购票，认准12306官方网站和“铁路12306”官方APP，同时确认票款的收款方为“中国铁路网络有限公司”，避免后续退票、改签时无法收到应退款项。。

　　北京市第三中级人民法院认为，被告人何兴祥的行为已构成受贿罪、违规出具金融票证罪、违法发放贷款罪、隐瞒境外存款罪，应依法惩处，并数罪并罚。鉴于何兴祥部分受贿犯罪系未遂，到案后主动交代办案机关未掌握的大部分受贿犯罪事实，且如实供述自己受贿、违规出具金融票证、违法发放贷款、隐瞒境外存款全部罪行，认罪悔罪，积极退缴全部赃款赃物，对其予以从轻处罚。法庭遂做出上述判决。

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　　云南省普洱市医保局副局长 肖德兵：有一些患者在短时间内会在多地、多个医院开治疗肾病的药品，出现频繁开药的次数，引起了我们的警觉。

　　日前，国务院常务会议审议通过了宁夏银川富洋烧烤店“6·21”特别重大燃气爆炸事故调查报告。记者就该事故调查中社会关注的热点问题，采访了事故调查组相关负责人。

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　　湖南省低温雨雪冰冻灾害应急指挥部办公室处长汤喜春此前介绍，本轮寒潮暴雪范围广、低温冰冻持续长、积雪深度大，新化县积雪深达29厘米，创当地气象纪录；且瞬时风力大，局地达到了10级大风。“这轮恶劣天气将对湖南省交通出行、电力供应、油气保障、农业生产及用火用电安全等方面带来风险和挑战。”

　　以“花园城市”闻名的新加坡因其交通及设施便利，度假玩乐体验丰富，是境外“亲子游”首选目的地之一，在马蜂窝节假日境外热门目的地榜单中多次跻身前十，2023年“十一”黄金周登上热度增长最快的海外目的地榜首。马蜂窝通过大数据洞察发现，新加坡的客源构成发生了不小改变，年轻客群增长显著，90后、00后占比近50%。在这部分客群的带动下，文化艺术、特色美食、小众体验、网红打卡等成为新加坡的旅行关键词。

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　　另外，为涉事企业管道天然气供气企业（哈纳斯公司）不认真履行入户安检职责，发现富洋烧烤店使用“双气源”、灶具无熄火保护装置、无切断阀等问题后，未按规定停止供应天然气，也未向有关部门报告。

　　某央企人员对第一财经表示，目前部分央企很多工作已经围绕市值管理考核在进行，央企业绩考核也直接与负责人薪酬挂钩，将市值管理纳入央企负责人业绩考核，可能会从考核的分值权重上入手，增加市值管理相应的指标调整。未来企业会更加重视企业的市值管理，相关的人员配备会有适当增加。

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　　春节将至，落实中央八项规定精神必须坚守节点、寸步不让。日前，山东省纪委监委公开曝光5起享乐主义、奢靡之风典型问题，分别是：

　　答：事故调查组查明了涉事有关企业存在的相关问题，对富洋烧烤店、龙江公司、铂澜公司、国华公司等4家单位及其有关人员涉及违法违规问题的行政处罚，移交宁夏回族自治区人民政府组织有关部门依法依规处理。

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　　他表示，一要把维护价格稳定，推动价格的温和回升，作为把握货币政策的重要考量。要坚守货币政策目标，保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。

　　湖南省低温雨雪冰冻灾害应急指挥部办公室处长汤喜春于1月22日介绍，此次湖南的全省性暴雪已造成湖南省1万余人不同程度受灾，农作物受灾也有4800公顷。“但总体来看，其致灾性和影响程度不会有2008年那样严重。”

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　　报道提到，按照恢复后的一年役期安排，入营后的“役男”首先将接受为期8周的新兵训练，台“陆军司令部战训处长”连志威称，应征“役男”在修改后的1年役期当中，将“成为合格具有战力的战斗兵”，并能够“参与年度汉光演习等联合作战演训”，退伍后则结合“后备教召”以充实台军的整体训练制度。

　　据国资委介绍，近年来，央企控股上市公司持续聚焦主业，整体规模持续提升，经营业绩稳中向好，产业布局更加优化，经营质量稳步提升。2023年三季度报告显示，383家央企控股的境内上市公司总资产、净资产规模分别达到53万亿元、17万亿元，实现营业收入和归母净利润分别达到18.63万亿元和1.06万亿元，整体净资产收益率达7.53%。

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　　国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，金融监管部门认真贯彻落实党中央国务院决策部署，与地方党委政府和相关部门密切协作，合力做好中小银行的改革和风险防控，不断提升中小银行经营管理水平。重点发力方面，首先是要强化公司治理，优化股权结构，特别是严防大股东操纵和内部控制，严防利益输送和违法违规关联交易。

　　经查，该事故是一起发生在群众身边的特别重大生产安全责任事故。该事故的发生是问题长期发展积累的结果，宁夏回族自治区和相关地方党委、政府及有关职能部门贯彻落实党中央关于安全生产的决策部署不到位，对近年来发生的典型事故未深刻汲取教训，对事故发生均负有责任。

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　　<span>事故调查组按规定将在事故调查过程中发现的地方党委政府及有关部门的公职人员履职方面的问题等线索及相关材料，移交中央纪委国家监委追责问责审查调查组。</span>

　　龙江公司作为充装企业违规取得燃气经营许可和气瓶充装许可，资质申报材料弄虚作假，持燃气经营企业从业人员培训考核证人员不足，违规用铂澜公司员工充当本公司经营负责人、技术负责人，未按规定配备专职安全管理员、充装人员。违规在50公斤新标准“双嘴瓶”液相阀“加芯”，将其变为老标准气瓶，放任其流入无气化装置的餐饮场所，带来错接风险。违规长期使用“口袋码”充装非自有气瓶，向无燃气经营许可的铂澜公司和30多个“黑气”贩子提供用于经营的燃气。企业安全管理混乱，未建立全员安全生产责任制，未开展针对性安全教育培训，安全投入严重不足。

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　　中国国民党主席朱立伦表示，中国国民党被民进党当局清算并没收财产，已经不是新闻，时过将近8年，将来会由历史来公断。中国国民党已经没有任何党产与资源，但仍走过这几年的辛苦，相信未来不怕任何的困难。

　　公司官网显示，京沪高铁纵贯京、津、冀、鲁、皖、苏、沪7省市，全长1318公里，其中正线桥梁1060公里，隧道16公里，路基242公里，设24个车站， 设计、运营时速350公里。连接环渤海和长江三角洲两大经济区，是贯通东北、华北、华东的高铁大动脉。