国际速讯-"Base掀起OnchainSummer热潮"-老白干,为何能成Base掀起OnchainSummer热潮白酒增长王?

Base掀起OnchainSummer热潮老白干,为何能成Base掀起OnchainSummer热潮白酒增长王?

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老白干,为何能成Base掀起OnchainSummer热潮白酒增长王?

在江苏泗阳红光社区,一大早志愿者就将泡好的糯米、红枣、粽叶等材料整齐地摆放出来,在社区居民的热心参与下,大家分工协作,不一会儿,一个个尖尖的粽子就包了一大盆。在另一边,小朋友们也沉浸式体验着传统习俗的乐趣。

斑马消费 杨伟2024年前三季度,老白干酒业绩增长33%,增速在白酒板块排名第一,成为新晋白酒增长王。这家原本盈利能力长期排名靠后的区域白酒公司,在白酒业的马太定律中,如何逆势突围?主要原因在于,老白干酒收购联想控股的丰联酒业后,将板城烧锅、武陵、文王贡、孔府家等品牌收入麾下,近年逐步完成整合,渐入佳境。走出了一条以本地品牌突破重点市场,曲线完成全国化布局的独特路径。这是产业资本的成功,也是行业整合的魅力所在。可惜,联想没能等到这一天,它十几年前播下的种子,长出了老白干酒的果实。不过,对于老白干酒来说,目前的策略可以稳增长、保业绩,但离真正的全国化还有差距,很难帮它跻身行业头部。白酒增长王毫无意外地,意外还是出现在了白酒市场。10月31日,白酒上市公司2024年前三季度成绩单全部出炉。白酒行业调整期持续深化,挤压式增长与结构性繁荣继续,压力层层传导,业绩下滑甚至是亏损的状况,相较于2023年,有过之而无不及。最令大家感到意外的是,白酒板块的增长王,居然花落老白干酒(600559.SH)。今年1-9月,老白干酒营业收入40.88亿元,同比增长6.29%,归母净利润5.56亿元,同比增长33.00%。取代山西汾酒(600809.SH)和古井贡酒,在主流白酒上市公司中业绩增速排名第一。最近几年,尽管白酒行业分化加剧,次高端及二线以下白酒公司持续承压,身旁的伙伴一个个倒下,但是,老白干酒一直保持了增长趋势。2021年-2023年,公司收入分别为40.27亿元、46.53亿元、52.57亿元,归母净利润分别为3.89亿元、7.08亿元(剔除拆迁收益约为4.34亿元)、6.66亿元。不过,对于老白干酒而言,这样的一份成绩单,鼓励之余,更多的还应该是鞭策。即便最近几年公司业绩不断提升,但盈利能力仍然算不上高。2023年,老白干酒整体毛利率仅为65.86%;而在白酒行业,主流公司毛利率多在70%以上,大量高端白酒毛利率超过90%。2024年前三季度,老白干酒净利率进一步提升至13.61%;而A股19家白酒上市公司(剔除顺鑫农业),平均净利率接近40%。其次,最近几年业绩增速较高,只是说明,老白干酒此前的业绩,实在是乏善可陈。前些年,老白干酒旗下以中低端产品为主,毛利率行业垫底;同时,公司销售费用畸高,广告费占比一直能排进行业前几名。低毛利率叠加高费用率,导致净利率长期低于10%,成为盈利能力最差的白酒上市公司之一。即便老白干酒喜提增长王,但今年前三季度5.56亿元的净利润,在19家白酒上市公司也只排到第12名,在它后面的主要是西北的几家白酒上市公司以及亏损的金种子酒(600199.SH)、岩石股份。针对业务层面的两大痛点,老白干酒通过优化产品结构,温和推进高端化,让中高端产品成为增长主力,同时,控制销售费用等支出,慢慢找回节奏,让公司的业绩和盈利能力,逐步走向正常化。综合化运营老白干酒,也算是中国传统的老牌白酒之一,按照公司的说法,有着上千年的历史。衡水老白干,1915年拿下“巴拿马万国物品博览会甲等金奖”,也是中国驰名商标、中华老字号。在《亮剑》《新世界》等知名电视剧中,都可以见到衡水老白干的身影,可见其在华北地区的影响力根深蒂固、历久弥新。可在中国白酒产业逐渐成型之后,衡水老白干的存在感,并不算强。五届全国评酒会,堪称白酒行业的封神榜,衡水老白干,都不曾站上C位。无论是在2012年之前的白酒黄金时代,还是在2016年-2021年白酒行业以高端化为主线的行业复苏周期,老白干酒都不算出挑。毕竟,老白干酒所在的河北,并不算核心的白酒产区,也并非白酒消费大省。况且,其省内还有丛台、刘伶醉等实力竞争对手。直到2018年,老白干酒收购了板城烧锅、文王贡、武陵、孔府家等多个品牌,公司多年统一运作下,才终于有了起色。前些年,白酒行业在集体高端化之后,刮起了一阵全国化的风潮。大量通过高端化提升了业务价值的区域名酒,积极推进全国化。不过,几年的折腾下来,地方白酒的全国化,越激进、越受挫。老白干酒反其道而行之,让旗下的区域白酒品牌们各自为战,深耕所在的区域市场,单点突破、以点带面,取得了不错的效果——没有全国化、胜似全国化。2023年,湖南的武陵、安徽的文王贡、山东的孔府家集体发力,公司在湖南、安徽、山东市场的收入分别增长了28.19%、16.48%、21.49%,远高于衡水老白干和板城烧锅酒在河北市场的增长(8.88%)。以此为基础,老白干酒走出了一条白酒综合化运营之路。多区域之外,还有多香型,衡水老白干、板城烧锅、文王贡、孔府家为浓香品牌,武陵则是酱香品牌;另外,还有多种档次的产品组合,单价100元以上和40元以下,都有多款经典产品在售,顺应了白酒市场高端、大众两头强的纺锤形趋势。在这种综合运营的策略指引下,配合产品结构调整的温和高端化,老白干酒收入增长、毛利率提升,再借助于重点打造区域市场来控制费用投放,最终实现了业绩和盈利能力的稳步提升。这一点,前任白酒增长王山西汾酒和古井贡酒(000596.SZ)走在了前面。与之相反的,则是舍得酒业和酒鬼酒(000799.SZ)。白酒资本长跑联想控股2010年前后将资本触角伸入白酒行业,先后收购湖南武陵酒、河北板城酒业、山东孔府家酒,2012年组建白酒产业运作平台丰联酒业,次年收购安徽文王贡,短短几年时间将4家处于低谷的地方小名酒收入麾下。联想系算是最早跨界进入白酒行业的大资本,比这几年搅弄风云的综艺系、复星系和华润系要早得多。只不过,抄底老牌中小酒厂、整合打包、推进上市的策略,并没有赶上好时候。丰联酒业组建后,遭遇白酒业2013年-2015年的调整期,公司深陷亏损、一度资不抵债。2016年之后,行业逐步回暖,但A股市场实质上关闭了白酒公司上市的闸门,无论是直接IPO的西凤、郎酒和国台,还是借道上市的红星二锅头等,都未能成功。内外交困加上上市无望,让联想系萌生了退出的想法。2018年,直接将丰联酒业转手给老白干酒,作价14亿元。联想控股(03396.HK)作为中国产业整合的集大成者,曾在电子、金融、农业等行业掀起惊涛骇浪,没成想,在白酒行业居然铩羽而归。今年10月中旬,老白干酒宣布,全资子公司丰联酒业的法人资格将被注销,相关资产直接划转至上市公司。这意味着,老白干酒对板城烧锅、文王贡、武陵、孔府家等酒企的吸收合并正式完结。也是在这个全新的时期,这些分布在全国市场的各类白酒品牌们,逐渐成为老白干酒在衡水老白干之外,重要的增长和盈利来源。联想花了8年时间,数十亿元投注到白酒市场,给老白干酒做了嫁衣。这一场宏大资本大戏的结局,也说明了产业运作,在白酒市场的重要性。综艺集团看似有这样的底气,昝圣达携手朱伟,先后吸纳贵州醇、枝江酒业、蔺郎酒业、贵州青酒、贵州匀酒等多家中小酒厂。只不过,缺少一个上市公司的地位,导致整合效果大打折扣。所以,当复星和华润进入白酒市场的时候,放弃了这一策略,转而高举高打,直接并购大型白酒品牌。复星有舍得股份和金徽酒(603919.SH),华润有金种子酒和金沙酒业。然而,到目前为止,它们在白酒市场取得的成绩,仍然算不上成功。舍得酒业(600702.SH)、金沙酒业和金种子酒,业绩下滑甚至是亏损,都在白酒成绩单的警示榜中。白酒产业,缺的不是投机资金,而是耐心资本和产业长情。从联想到老白干酒,大家花了十几年,才让丰联酒业旗下的板城烧锅、武陵、文王贡和孔府家重新支棱起来。综艺、复星和华润,等得了接下来的十几年吗?

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编辑:李书诚

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(作者系江西财经大学经济学院教授)

每过一年端午,就是一次对家国情怀的思念。无论身处何方、走得多远,与亲友共度端午佳节是海内外中华儿女不变的寄望。那飘香的粽子,承载着妈妈的味道,美丽的乡愁,越过千山万水,进入游子的梦乡;那跃浪的龙舟,总能轻易勾起游子快乐的童年记忆,犹记得儿时与龙舟手一起登舟踏浪,小手和大手共同握着桨跟着鼓点一下下划向江心……海内外中华儿女关于亲情、关于故乡的记忆,总少不了属于端午的那抹暖色。关于端午的言说,不仅有乡愁亲情,更有屈原的故事。汨罗江边,屈原以身许国的最后一跃,矗立起后世仰望的精神丰碑。他忧国忧民的慨叹穿越千年,在中国历史的悠悠长河中不断激荡起强烈回响。过端午,很大意义上就是在传承弘扬屈原的家国情怀。

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眼看村里的游客多了,如何促进他们在村里消费,增加村民收入?经过多方调查、专家研判,新建村党总支瞄准民宿行业发展机遇,盘活闲置农房、宅基地,统一样式实施32幢民宿“零碳”精品化改造,打造住宿、餐饮一体化服务,培育农家乐40家。今年“五一”期间,民宿入住率达100%。党员经营户带头发展休闲咖啡吧、文创产品、素质拓展、卡丁车等项目,辐射带动村民创业就业,在家门口设置“她创”集市,为老年村民提供免费的农特产品销售场所,推动全体村民共享美丽乡村发展红利。2022年,新建村游客量达43万人次,村民通过多种休闲业态同步跟进,从乡村旅游经济中获益,人均年纯收入达4.6万元,20年来增长超10倍。乡亲们的腰杆挺直了,村强民富的梦想正在实现。

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6月17日,在贵州省遵义市新蒲新区新舟镇群乐村举行的“粽香迎端午,增进邻里情”活动中,村民参加包粽子比赛。新华社发(简垦摄)

发布于:中宁县