教育新视-"家属第三季第二集观看在线"-高举“性家属第三季第二集观看在线价比”大旗，大众口腔闯港股

高举“性家属第三季第二集观看在线价比”大旗，大众口腔闯港股_ZAKER新闻

2016年12月3日中午，内蒙古自治区赤峰宝马矿业有限公司煤矿发生特别重大瓦斯爆炸事故。事故发生时，井下共有181名作业人员。经过救援，共有149人安全升井，32人不幸遇难，20人受伤。

金眼科，银外科，开着宝马口腔科，累死累活妇产科 …… 这句耳熟能详的顺口溜，揭示了民营医疗市场的吸金能力差异。种几颗牙齿，通常要花掉普通人半年的工资，还有人一年做几次根管治疗，相当于每个月要拿出一小半的工资交给口腔医院。牙不好的人，几乎从一开始，就掉入了一个烧钱无底洞。即便如此，饮食习惯让大家的牙齿问题越来越多，经济水平的增长，也提高了大家对牙齿健康和美观的关注度，牙科市场的增长仍然会持续。2019 年 -2023 年，口腔医疗市场稳定在千亿规模，预计接下来几年将稳步增长，2028 年达到 1400 亿元的体量。在这样一个体量庞大、增长明确的高价值市场中，如果一个品牌一开始强调的就是 " 大众性 "，还准备以此为卖点谋求上市，那自然会令市场为之侧目。11 月 29 日，武汉大众口腔医疗股份有限公司（简称 " 大众口腔 "）向港交所递交 IPO 招股书，冲击港股主板上市。大众口腔创立于 2007 年，2017 年和 2021 年拿到合计过亿元的两轮融资，开启在区域市场的扩张，成为华中地区首屈一指的民营、直营模式口腔连锁。2024 年，公司品牌名正式变更为 " 爱尚大众 "。截至 2024 年 6 月 30 日，公司旗下共拥有 81 家各类门店，包括 4 家口腔医院、70 家口腔门诊部和 7 家口腔诊所，分布在湖北、湖南两省的 8 个城市。根据弗若斯特沙利文报告，按 2023 年收入计，大众口腔是华中地区民营口腔医疗 " 老大 "，在中国所有民营口腔医疗公司中排名第三，按口腔医疗机构数量计，排名第五。大众口腔的特殊性在于，战略性地聚焦于满足大众市场需求。当大部分口腔医疗机构设立于商业区的时候，公司倾向于将网点设立于社区，" 在客户家门口提供温暖、便捷且可负担的服务 "。在大众口腔，单颗种植价格最低不到 2000 元，根管治疗价格低至 300 元 / 颗，填充服务更是把价格打到了 200 元，堪称口腔医疗中的 " 性价比之王 "。公司运营数据显示，2024 年上半年，就诊人次的平均开支从前几年的 570-580 元降到了 550 元上下，远低于瑞尔集团（06639.HK）的 880 元和通策医疗的 825 元。不过，即便大众口腔的经营策略顺应了近年市场上流行的 " 消费降级 " 概念，但是，今年以来仍然存在较大的经营压力。与已然成熟的民营眼科市场相比，牙科市场依然处于较早期阶段，市场集中度仍然很低。作为 " 老三 " 的大众口腔，市场份额也仅为 0.4%。市场分散，导致牙科连锁品牌们，在行业生态中的话语权较低，进而影响盈利能力。做正畸的时代天使（06699.HK），做假牙的现代牙科（03600.HK）、佳兆业健康（00876.HK）、家鸿口腔等上游药械厂商们，处于相对强势地位，拿走了市场的大部分利润。口腔医疗市场的成本构成中，占比最大的是人工，大约为 45%；原材料及耗材占比约在 30%。采购成本占比较高，导致口腔医疗机构的毛利率较低。最近几年，大众口腔的毛利率始终低于 40%。今年以来，压力进一步加剧，毛利率从 2023 年的 38.1%，下滑至 2024 年上半年的 36.6%。大家都在吐槽口腔医院贵，谁能想到，这些牙科连锁们，利润空间并没有想象中那么大。2024 年上半年，大众口腔的客户人次、新客户人次以及产能利用率、平均产出等指标均进入下滑趋势，业绩压力如影随形。2021 年 -2023 年，公司收入分别为 3.81 亿元、4.09 亿元、4.42 亿元，净利润分别为 1473.8 万元、5645.0 万元、6703.8 万元。2024 年上半年，公司收入、净利润分别为 2.05 亿元、2924.5 万元，分别同比下降 4.1% 和 9.6%。这还是大众口腔深耕区域的结果，市场范围更大的通策医疗和瑞尔集团，盈利水平更是不济。今年前三季度，通策医疗（600763.SH）营业收入 22.33 亿元，同比增长 2.21%，归母净利润 4.98 亿元，同比下降 2.63%；2024 年 4-9 月，瑞尔集团收入 8.87 亿元，净利润仅为 382.1 万元。如果摸着眼科市场和医美市场过河，牙科连锁们改变自身处境的出路主要有三个：打通上下游，医美市场正在全面试水，口腔医疗市场关注度尚且不足，主要原因为市场集中度太低；与大型资本联合，特别是市场上那些举足轻重的医疗产业资本，比如说并入泰康系的拜博口腔；另外一种路径，则是借助资本杠杆，开启行业并购，在细分市场形成较高占有率。拥有足够大的体量后，才能在行业内获得议价能力。这一点，眼科江湖的爱尔眼科（300015.SZ），医美市场的朗姿股份（002612.SZ），口腔医疗领域的通策医疗，都在深入推进。然而，即便是通策医疗，面对上游压力和行业周期，仍没有太好的办法。对于大众口腔而言，从新三板到港交所，上市与否，都只是业务升级的开始。公司以 " 性价比策略 " 为基础，稳定华中领先地位、向低线城市渗透的策略，还有待市场的考验。