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这件大事，悬而未决，暴躁老阿姨csgo耽误A股上涨！
中国的选择：中美博弈与战略抉择资料图
在A股的交易逻辑中，国外市场特别是美国的一举一动，对A股都能产生巨大的影响。今年更是如此，除了国内经济的表现外，2024年下半年美国的大选和美联储降息两件大事，牵动着A股股民的心。如今随着9月份美联储降息25BP的预期基本确定，降息交易的预期已经基本被市场接受，且现在来看不会有特别大的变化。A股股民另一个比较关心的就是美国大选了，而且随着大选时间的临近，选情对市场的影响也在逐渐加大。那么，美观大选如今到底进行了什么阶段，以及两位候选人哈里斯和特朗普当选，又分别会对市场产生什么样的影响呢？美国总统选举，简称美国大选，每4年举行一次，通过选举产生总统及副总统，而每位总统最多任职两届。从流程上看，美国大选有五个比较关键的环节，党内预选（1-6月）、党内提名（7-8月）、总统辩论（9-10月，但2024年首轮总统辩论提前至6月27日）、全民投票（11月5日）、选举人投票（12月17日）共5个环节。在党内预选环节，共和党和民主党分别在各州进行内部选举，以确定最后的党内候选人来参加今年的总统大选，比如2024年的选举，在1月初就确定了民主党的拜登和共和党的特朗普。在两党分别确定了党内参加总统大选的候选人后，随后的7-8月，两党会分别召开全国代表大会，正式提名代表本党参与全国选举的总统候选人，并由总统候选人提名副总统候选人，执政方针、竞选纲领等亦在此阶段予以确定。比如2024年的大选，就分别是民主党的拜登并提名哈里斯为副总统，而共和党的特朗普则提名万斯为副总统，分别成为两个竞选组合。一般来说，到这一阶段，两党参与竞选总统和副总统都已经基本确定。但是在2024年，这一惯例被打破了。先是拜登与特朗普取得了一致共识，绕过了“总统辩论委员会”（负责组织、管理、监督美国总统和副总统候选人电视辩论的组织），将本应在9-10月份进行的“电视总统辩论”提前至了6月，成为美国现代史上最早举行的总统辩论。而在拜登和特朗普举行了首场电视辩论后，鉴于拜登的糟糕表现和对其未来身体健康的担忧，7月21日拜登在党内外压力下宣布退出总统大选，原本被提名的副总统哈里斯临危受命，快速锁定民主党总统候选人资格，并在随后被确认为总统候选人。不久后，哈里斯也提名了明尼苏达州州长沃尔兹为新的副总统候选人，成为其新的竞选搭档。也就是说，如今美国大选已经成为特朗普和万斯的组合，以及哈里斯和沃尔兹组合之间的竞选。一般惯例上，进入到9-10月，两党候选人会分别开始竞选活动，通过各种广告、公开演讲等各种方式阐述政治观点与政策主张，其中最受关注的电视辩论。2024年的首场电视辩论虽然被提前至了6月，但由于哈里斯替代拜登成为民主党新的候选人，因此在9月10日举行的电视辩论，也同样可以视为今年的首场辩论。如果两位统统候选人有同样的共识，后续可能会有更多的辩论。但鉴于哈里斯和特朗普在举行电视辩论后，特朗普面临相对不利的表现，后续再进行电视辩论的可能性已经不大。11-12 月进入到最后也是最关键的环节——全国大选，选举年 11月第一个周一后的周二为法定选举日（2024年为11月5日），全国大选实质上为总统投票。这里面也就会涉及到一个理解美国大选最关键的制度——选举人团和赢者通吃原则。所谓选举人团，指的是是指由各州获胜党派（由各州选民在大选日普选产生）指定的、代表本州参加大选投票的人，这些选举人的总和就是选举人团。选举人团投票决定美国总统的人选。选举人团总票数为538票，每州选举人票对应其在国会参、众两院议员总人数，包括100名参议员、435名众议员，外加华盛顿特区3票。其中各州参议员固定为2人，众议员则按照各州人口比例分配。也就是说，人口越多的州，产生的众议院议员人数就多，也就拥有的更多选举人票。如人口最多的加利福尼亚州的选举人票有50多张，而人口较少的阿拉斯加等州只有3张选举人票。美国宪法规定，总统候选人获得的选举人票达到270票（即538票的半数以上）即可宣布当选总统。如果任何一位总统候选人都未获得270票，则由众议院决定胜选者，如果任何一位副总统候选人都未获得270票，则参议院决定胜选者。另一个重要的就是赢者通吃原则。除缅因州和内布拉斯加州外，其余州和华盛顿特区均实行“赢者通吃”制度，即把本州的选举人票全部给予在该州获得相对多数普选票的总统候选人。以加利福尼亚州为例，现在假定参与投票的加州民众共100人，选举人票55张，而只要有51人投票给哈里斯，那么哈里斯就能拿走加州全部的55张选举人票。哈里斯无论是以51:49票险胜，还是100:0碾压，结果都是一样的。我们举例说明一下，就能更加明白这种制度。假设有10个州，每州有100个选民，并对应了每个州10张选举人票，总统候选人分别为甲、乙。候选总统甲在其中6个州以51:49的优势领先乙，但在剩余的4个州却以0:100输给了乙。如果按照选民数量看，甲其实仅仅获得了51×6=306人的支持，乙却获得了694人的支持。但在赢者通吃的原则下，甲在6个州实际上获得了全部的选举人票共60票，乙虽然被更多的人支持，但仅在4个州获胜，获得40票。因此结果是甲获得了更多的选举人票获胜，但从普通选民支持率上看其实比乙低。在2016年的美国大选中，希拉里就是因此而落败。当时希拉里和特朗普的普通民众选票为48%:45.9%，但最后却输在了选举人票数上。到了11月5日之后，其实总统人选就已经确定。在选举年12月第二个星期三之后的星期一为选举人投票日（本次为12月17日），由选举人团投票选出总统，一般来说该流程通常只是形式，对总统选举结果并不产生影响。2025年1月20日，新一任美国总统将宣誓就职，正式开启全新四年任期。至此就是美国选举的全部流程和制度。不难看出，大选进程与结果影响着美国未来四年的经济、产业等各方面的表现，甚至可能影响全球经济格局和市场的走向。对于A股而言，长期来看肯定是“以我为主”，不受美国大选影响的。但由于美国大选的特殊性，其对于全球资产的影响又往往会波及到A股短期的表现，同时两党在执政纲领中所体现出的不同施政理念，也会对未来的产业走向有一些影响。而今年需要关注的，无疑就是特朗普和哈里斯在执政纲领中所透露出来信息的影响。从历史上每次美国大选的统计来看，虽然在选举年，美股的表现没什么特殊，但越临近选举日期，美股的波动就会越大，并导致美股表现较弱。通过两位总统候选人分别确定的竞选纲领和在电视辩论中所透露出来的信息看，特朗普政策是强调“美国优先”，重点包括：限制（非法）移民；对内减税，对外加征关税；倾向于更低的利率；回归传统能源，保证能源自主；支持以色列并减少对乌克兰援助；反堕胎等。在市场交易层面，特朗普的政策对美国传统能源、汽车制造和钢铁、仪器设备等行业都有加持，且支持加密货币，同时特朗普政策的不确定性和美元贬值计划，一定程度上利好黄金。而哈里斯政策的关键词为“机会经济”，整体上还是延续拜登政府的“宽财政”思路，政策重点包括：加强限制移民，但不会大规模驱离；税收层面主张对大企业和富裕阶层加税，对工薪阶层减税并提高福利，提供机会经济；强调增加房地产的供给以控制价格、抑制通胀；贸易上主张中国获取先进技术，但不会大规模加征普遍性关税，且希望支持美国出口；外交上支持以色列但也同情巴勒斯坦，且继续支持乌克兰。在市场交易层面，哈里斯的政策一定程度上更利于清洁能源、新能源汽车等行业，对建筑、房地产行业等也有一定的促进，其它的医药、科技等与民主党关系更密切的行业也有望更加受益。这些体现在美股上的影响，也会映射到A股，例如哈里斯交易中的“新能源行情”。当然了，这些影响更多是短期且脉冲性质的，长期来看A股仍会以国内的经济和政策为主。注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】本文由“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员黄大智koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:冷德友
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