健康速递-"仙踪林company"-拆解年度收益冠军基：左手AI暴涨，右手军工仙踪林company大跌，押注式投资的生意依然火热

拆解年度收益冠军基：左手AI暴涨，右手军工仙踪林company大跌，押注式投资的生意依然火热_ZAKER新闻

　　杭州亚运会开赛以来，各类赛事信息和花絮经常霸屏网络。从预热阶段“向天上发邀请”的灯光秀，到杭州地铁不重样的“车厢变装”，再到赛场上各种爆燃的BGM……每次刷手机，杭州亚运会都带来别样惊喜。

靠 AI 拿下第一后，大摩对亏损基金只字不提，如何自圆其说？图片来源：视觉中国左手暴涨，右手大跌，押宝投资的生意仍大行其道。2024 年的年度收益冠军大摩雷志勇，左手买 AI，大摩数字经济涨超 69%，右手买军工，大摩万众创新跌超 14%。本着 " 东边不亮西边亮 " 的投资战术，放榜后，基金经理大谈基本面和投资框架，并称 "2025 年：继续与 AI 站在一起 "，对重仓军工的亏损基金只字不提。" 基金公司的生意模式不一样，基金经理或许是迫于 KPI 的压力，看个人的价值取向，是做投资还是做 KPI。" 对于红火的基金押注生意，一位 FOF 基金经理如此评价。事实上，主流基金评价机构的细则中，业绩至少拉长到三年维度，业绩稳定、波动小的基金才是好基金，快速上涨反而是扣分项。靠 AI 拿下第一后，大摩对亏损基金只字不提2024 年主动权益基金收益前十，又是清一色押注单一赛道的基金。大摩数字经济以 69.23% 拿下公募基金的年度收益冠军，这只基金的管理人是雷志勇，摩根士丹利基金的权益投资部副总监。从 2024 年的持仓来看，大摩数字经济主要重仓 AI 算力板块，三季度末的重仓股包含中际旭创、新易盛、沪电股份、天孚通信等，前十大重仓股的占比 61%，无论行业还是个股，集中度都很高。拿下年度冠军基金后，雷志勇接受诸多媒体采访时表示，个人的投资框架是：擅长中观行业做景气度比较，选择高景气的细分赛道挖掘优质个股，并善于从产业投资视角评估公司投资价值等等。然而，AI 投资赚钱的另一面是军工投资亏钱，宣传的擅长中观行业景气度，这样看来站不住脚。2024 年，雷志勇管理的大摩万众创新跌了 14.98%，从三季度的持仓来看，这只基金前十大重仓清一色军工相关概念股：菲利华、国博电子、振华风光等。不过，2024 年中证军工指数涨了 8.20%，清一色重仓军工的大摩万众创新还跑输基准 22%。" 大摩万众创新不是一个军工主题基金，可以全市场投资的，没得好解释了，这就是区分产品押注不同赛道，看哪个跑得好。" 一位 FOF 基金经理分析。2024 年，雷志勇在季报、媒体采访中旗帜鲜明提到看好科技和军工。雷志勇在 2024 年的基金中报中写道，" 展望中长期，军工产业链的需求确定性依然较高，且会产生更多有投资机会的新方向。"半年前还是长期看好军工，如今的口径却变成了："2025 年，继续和人工智能站在一起。" 对军工和亏损只字不提。实际上，大摩雷志勇这种 " 左手押 AI，右手押军工 " 这种双面押注的打法非常普遍。2024 年年度收益排行前六的基金经理中，有三位的业绩都是 " 一正一负 "，而 2024 年 85% 的公募基金都赚钱，亏损是少数的 15%。而一只跑到前 1%，一只却跑到后 15%，基金经理业绩分化极端，这本质是极端的押注型投资。例如，国融基金周德生，2024 年在管基金业绩首尾差 52%，国融融盛龙头涨了 48.96%，在主动权益基金年度收益排名第 5；而他管理的国融融银却跌了 3.72%，分析持仓，前者重仓科技，后者重仓光伏。此外，德邦基金雷涛 2024 年在管基金业绩首尾差也高达 61%。这类两面押注既看不清基金经理的能力圈，又看不懂基金经理究竟相信什么。" 各家基金公司的生意模式不一样，基金经理或许是迫于 KPI 的压力，看个人的价值取向，是做投资还是做 KPI。" 对于红火的基金押注生意，北京一位 FOF 人士评价，已经违背了投资本意。涨越快越好？这恰是扣分项基金涨的越多越好吗？从过去的冠军基金来看，恰恰相反。极端的好业绩只是昙花一现，次年往往会出现极端的坏成绩。这也被称作 " 冠军魔咒 "：在极好与极差之间，反复横跳。2019 年的冠军基金，广发双擎升级混合，在此后的 5 年中，4 年业绩都位于后 1/2；2020 年包揽前三的赵诣，在新东家继续买新能源，业绩同类后 10%；2021 年的冠军基金前海开源公用事业，此后连续三年跑输业绩基准 ……有公募人士坦言，现在怕的就是得冠军，因为一般第二年业绩都表现不好。而这背后本质是押赛道的打法，在业绩上是不可持续的，单一赛道只会短暂地乘上 Beta 的顺风。" 投资回报与投资风险常常相伴相随，表现好的基金，可能是由于所承担的投资风险过大使然，并不表明基金管理公司在投资上有较高的操作水平，仅仅依赖净值增长率的高低，并不能对基金管理公司的投资能力做出较好的评判。" 银河证券在其基金评级标准中，如此评价冒尖的冠军基金。那么，什么基金才是好基金呢？一位 FOF 人士看来有两大指标：言行一致 + 业绩可解释。他认为，基金经理言行一致了，大概率是能赚到该赚的超额。业绩可解释在于，基金经理要明白自己的超额是哪里来的，并且有稳定的投资框架。这是专业投资者的标准，而对于普通投资者，各大评级机构的评级标准或许更有借鉴意义。目前国内主流的评价机构都是采用 " 风险调整收益 " 评价法，对个人投资者来说，这主要有两大点借鉴意义：看长期收益、看波动率。一是，晨星仅为有三年及以上业绩的基金评级。这体现在具体投资中，普通投资者应当选择有长期的业绩支撑的基金，不应过分看重短期的涨跌；二是，风险要受到惩罚，风险是指波动率放大：无论是快速上行，还是快速下行，都要减分。这体现在具体投资中，普通投资者应该选择波动小、业绩稳定的基金，快速下跌、快速上涨的基金都应该避坑。

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编辑:张广才

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　　从东京奥运会开始，巩立姣就一直期待着能够在正式比赛中投出21米，但略显遗憾的是，因为种种外部原因加上自己在这几个赛季的伤病干扰，巩立姣始终未能如愿。。

　　业内人士对于恒大的债务重组重新变得悲观。IPG中国区首席经济学家柏文喜告诉第一财经，恒大是否会最终走向破产，目前还无法确定，是否进入破产清算不仅仅是企业经营问题与法律问题，还需要考虑“保交楼”等社会问题。在“保交楼”问题没有切实解决方案前，恒大要正式宣布进入破产程序不太现实，不过其前景确实不容乐观。

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　　据“贵州高院”微信公众号消息，9月28日，贵州省黔南州中级人民法院一审公开宣判贵州省安顺市人大常委会原党组书记、主任赵贡桥受贿一案，以受贿罪判处被告人赵贡桥有期徒刑九年零六个月，并处罚金人民币八十万元；对退缴在案的赵贡桥受贿涉案赃款依法予以没收，上缴国库，不足部分，继续追缴。赵贡桥当庭表示服判，不上诉。

　　事件发生后，泰国总理赛塔亲赴医院看望中国受伤人员。赛塔总理和班比副总理兼外长还分别致电韩志强大使，代表泰国政府对不幸遇难的中国公民表示哀悼，对受伤人员表示慰问，强调泰方将迅速依法查办此次事件，强化治安管理，确保为来泰中国公民提供可靠安全环境。

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　　事实上，就在赛后等待采访的过程中，不少记者就在讨论着这位老将会在哪场比赛之后宣布自己的谢幕，他们的答案大部分都集中在“下一届全运会”甚至是“下一届亚运会”，但巩立姣并没有给自己更宽裕的时限去完成成绩上的突破。

　　2022年，宁波有129家企业的产品全球市占率第一，有328家企业的产品全国市占率第一，还有352家国家级专精特新“小巨人”企业。

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　　劳动纠纷通常先进行劳动仲裁，但材料交到仲裁委后，过了很长时间才立案。开庭时，刘琼并没有去现场，而由律师周怡出庭。周怡向界面新闻证实，当天她刚到仲裁庭，就遭到一群不明身份的人员围攻，这些人自称是学生家长，称孩子在学校被老师体罚，找刘琼讨说法。周怡向这些人解释，他们反映的诉求与她代理的案子无关，不应该干涉她开庭，但对方不予理会，一度对她进行拉扯，她只能报警。