头版新闻-"AE射频电源成色"-从零售霸主到千亿负债，谁“杀”死了苏宁AE射频电源成色的商业帝国？

从零售霸主到千亿负债，谁“杀”死了苏宁AE射频电源成色的商业帝国？_ZAKER新闻

　　第二，明确要求预制菜不使用防腐剂。在食品加工过程中，通常会使用一些防腐保鲜剂、抗氧化剂等来实现对品质的控制。但是，预制菜不允许再使用防腐剂，比如用于肉制品防腐的亚硝酸盐。

" 时代抛弃你时，连一声再见都不会说。"2018 年，大润发创始人黄明端辞任，以一句 " 我赢了所有对手，却输给了时代 " 道尽传统零售业的无奈，黯然退场。而从 2020 年财务危机后便开始 " 风雨飘摇 " 的苏宁，在近期开始深陷 " 破产 " 风云。首先明确的一点是，近日关于苏宁破产重整的消息，并不是我们熟悉的 " 苏宁易购 "，而是苏宁系下的另外三家公司。据全国企业破产重整案件信息网显示，苏宁电器、苏宁控股、苏宁置业三家公司于 2025 年 1 月 26 日由南京中院受理重整，这三家公司分别涉及电器零售、控股投资和房地产等领域。其中，苏宁电器和苏宁控股均为苏宁易购的股东，但持股比例非常小，约为 1%-3%；苏宁置业则为苏宁电器控股股东。以上信息被市场解读为 " 苏宁破产 "，相关传言甚嚣尘上。某种意义上来说，这次重整更多只是针对一些非核心业务但亏损严重的公司实行 " 剥离 "，进一步进行资产重组，说是 " 破产 " 确实是夸张了。但一个事实是，在不断加速断臂自救后，摆在苏宁未来的不确定性正越来越强。破产疑云下，千亿苏宁正面临千亿负债对于网上 " 苏宁负债 1300 亿，宣告破产 " 的传言，作为苏宁系中目前最 " 赚钱 " 业务之一，且常被市场代指为 " 苏宁 " 的苏宁易购最近正开始跑断腿的辟谣。据华夏时报 10 日援引苏宁方面表示：" 首先，这不是破产重整，其实是债务重整，在南京中院的法律文书里面是没有破产这两个字的；其次，这三家公司其实对上市公司苏宁易购已经没有多少持股了，它们的变化并不影响上市公司（即苏宁易购）的经营。"虽然言尽于此，但从法律角度来看，重整本身就属于法定破产程序的一部分，是企业因无法清偿到期债务而启动的司法程序。根据《企业破产法》第二条，法院受理重整申请，即表明企业已具备破产原因，只是重整的目的是通过司法手段拯救企业，而非直接清算。而某种意义上来说，苏宁负债 1300 亿，这则消息也不能说完全不实。只是负债的不是苏宁易购，而是苏宁电器。财报数据显示，2023 年年末苏宁电器总资产为 1249.6 亿元，总负债为 1344.8 亿元，净资产 -211.8 亿元。自 2020 年陷入亏损后，显然直到今天，苏宁电器也没有摆脱亏损。即使是一直在努力撇清和重整公司关系的苏宁易购，目前状况也不容乐观。有商家向 PConline 透露，他们从一年前决定注销苏宁易购旗下内容服务交易平台 " 易任务 " 账号后，直到今天，其 1000 元的平台保证金，即押金仍未被退回。从 2022 年因为连续三年扣非净利润为负，苏宁易购正式 " 戴帽 "，股票简称由 " 苏宁易购 " 变更为 "ST 易购 "。直到大半个月前才刚刚宣布 2024 年三季度实现扭亏为盈。这也是自 2020 年以来，苏宁易购首次实现全年盈利，受益 " 国补 " 政策红利，但扣非净利润仍然亏损，盈利可持续性存疑。而更重要的是，苏宁易购的财务状况也在面临红线。截至 2024 年三季末，苏宁易购总资产为 1194 亿元，总负债为 1086 亿元，净资产为 108 亿元，资产负债率高达 91%。虽然苏宁易购目前尚未资不抵债，但其负债率极高。图源：雪球同时 2024 年还是苏宁易购的债务集中到期年份。据 Q3 财报，苏宁易购的短期借款、一年内到期的长期借款及非金融机构借款余额就约 387 亿元。赚不到钱还负债高企，张近东的商业帝国正走向悬崖边缘。而这一切，从 2020 年开始，就已有预兆。电商浪潮中的战略调整滞后谁还能记起张近东和许家印那杯价值 200 亿的交杯酒。2017 年，为了加速线下市场的扩张布局，苏宁向恒大地产战略投资 200 亿元。2020 年，随着恒大上市告吹，这笔 200 亿的投资没有收回，被转换成了恒大地产股权，但后续恒大流动性危机导致股权价值大幅缩水，间接加剧苏宁资金压力。在那个京东、淘宝等电商平台开始崛起的黄金年代，苏宁失声错过的 " 转型期 " 与张近东的投资息息相关。从 2012 年到 2020 年，苏宁并没有选择升级数字中台，而是先后收购了 PPTV、天天快递、万达百货、家乐福等企业。结果就是以 48 亿元收购的家乐福至今连年亏损，PPTV 在收购 2 年后就开始剥离。而 2019 年以 27 亿接盘的万达百货也最终成为财务拖累。这三起收购可以说是苏宁争议性较大的收购案例。加上国际米兰的巨额账单，这些战略失误最终构成了苏宁的财务黑洞。随着资本退场，资本用脚投票的沉默比任何看空报告都致命。在帝国崩塌前，在那个渠道为王的时代，苏宁在供应链上的掌控力曾使其成为资本市场的造富神话。2015 年，张近东曾以 810 亿元的身家登上胡润百富榜第九位，截至 2024 年缩水到 65 亿，排名 800 名开外。曾经的张近东也看到过线上电商的机会。但正如上述的大举投资，转型迟疑期在电商竞争最激烈时分散资源，也让苏宁错过了黄金期。2011 年，张近东提出要 " 再造苏宁 "，计划利用十年时间将苏宁易购打造成年复合增长率保持在 50% 的电商行业第一。十年后（2021 年），苏宁易购巨亏 433 亿元，创下 A 股年度亏损纪录。那一年张近东辞任苏宁易购董事长，想通过引入国资让苏宁得以从亏损泥潭中脱身。但多年来的沉疴已然使其难以跟上时代的脚步。不管是大润发还是苏宁，都曾提过实现 " 新零售 " 的凌云壮志。从模式来说，就像马云 2017 年那句 " 未来没有线上线下之分 "，新零售的核心内涵便是线上线下融合，相互打通，这是一种理想化的新场景，但直到今天，我们仍然难以提及哪家传统零售和电商平台具象化实现了 " 新零售 "。而更重要的是，在市场的关注点都放在新世代消费者的当下，年轻消费者心智的剥离才是摆在苏宁面前的冰冷现实，当年轻消费者在社媒平台上提问 " 苏宁和国美哪个先倒闭 " 时，热评第一是 " 我上次用苏宁还是五年前买空调 "。年轻世代的遗忘显然比谩骂更可怕。从 2018 年，苏宁市值将近 1500 亿元的峰值跌至如今的 190 亿元，恰与拼多多市值从 200 亿美元（约等于 1461 亿人民币）到 2000 亿美元的爬升曲线形成 " 死亡交叉 "，两条 K 线也在无声中完成时代交接。时代确实不会说再见，它只会用市场数据默默宣告你的出局。