艺术焦点-"一性一爱一乱一怆一情"-又一手机回收一性一爱一乱一怆一情公司，要IPO了

又一手机回收一性一爱一乱一怆一情公司，要IPO了

6月6日全国爱眼日前夕，北京同仁医院斜视与小儿眼科主任付晶教授走进北京市汇文第一小学，为学生们进行了一场精彩的爱眼、护眼公益科普讲座。付晶主任用生动有趣的语言向学生们介绍了眼睛的结构，视觉发展的规律以及儿童近视发生的原因等眼健康知识。她特别强调了学生户外活动“目”浴阳光的重要性。定期筛查眼睛一直是儿童眼健康的基本保证，付晶主任鼓励学生们提醒父母关注学校每半年进行一次的视力检查，并根据结果及时去医院进行系统性筛查。同时要在平时的生活中养成不挑食、少吃甜食的饮食习惯，保证充足的睡眠。拥有良好的生活习惯和用眼习惯才能有效的防止近视的发生和近视的加速进展。

当手机成为快消品，每一次换代都是对旧爱的抛弃。作者 |信瀚来源| 投资家（ID：touzijias）当手机成为快消品，每一次换代都是对旧爱的抛弃。在二手手机回收这个看似不起眼的行业中，闪回科技却承载着不小的野心，试图在这片废旧的海洋中打捞金子。作为中国第三大手机回收服务商，闪回科技的名字代表着对二手手机回收市场的雄心壮志，但这份雄心，并非没有代价。它的背后，是一轮轮的融资和投资者的期待，也是一份份对赌协议的重压。今年2月，闪回科技首次向港交所递交了上市申请，但命运似乎并不站在它这边。随后的递表失效，给了闪回科技当头一棒，那份申请最终石沉大海。正当外界以为闪回科技会就此偃旗息鼓时，它却在9月再次挺身而出，递交了新的申请。闪回科技与投资者签订的对赌协议，如同一道道紧箍咒，时刻提醒着：上市，不是选择，而是必须。从创立至今，五轮融资累计近10亿人民币的资金注入，并没有让这家公司走向盈利之路，反而陷入了更深的债务泥潭。上市，对于闪回科技来说，已不再是一个简单的目标，而是一种生存的必要。每一次的递表，都是对资本市场的一次叩门，每一次的等待，都是对耐心的极限考验。一二手手机市场的巨大潜力，是闪回科技IPO的底气所在。根据弗若斯特沙利文的报告，中国手机回收市场规模在过去五年以28.9%的复合年增长率持续扩容，预计到2028年将达到约人民币565亿元。闪回科技的商业模式，并非简单的买卖二手手机。它通过自建的检测、分级和定价系统，对回收的手机进行专业的评估，并根据不同等级进行销售或维修再利用。巨大的市场潜力，吸引了众多资本的目光，闪回科技也因此获得了资本的青睐。闪回科技自诞生以来，就仿佛置身于一场资本的盛宴之中。五轮融资，一轮接一轮，累计融资额超过数亿元，看似风光无限。小米集团、顺为资本、清桐资本......这些响当当的投资方纷纷为其站台，似乎在向外界宣告：闪回科技就是未来的独角兽！根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年自消费者端回收交易总额计，闪回科技是国内最大的提供线下以旧换新的手机回收服务提供商，也是国内第三大手机回收服务商，市场份额分别约为7.4%、1.4%。2021年至2023年，闪回科技分别实现营收7.50亿元、9.19亿元和11.58亿元，年均复合增长率约为26%。今年上半年，闪回科技录得营收5.77亿元，同比增长11.3%。闪回科技已与小米、京东、华为、vivo和OPPO等主流消费电子厂商建立合作，这些厂商占国内手机总出货量近六成。同时，公司还与4.2万家线下门店建立了采购合作。不过，在这耀眼的光环背后，却隐藏着一个令人咋舌的事实——负债累累！对于闪回科技来说，五轮融资看似带来了充足的弹药，却也埋下了巨大的隐患。在负债累累的情况下，资本的力量反而成为了拖累其前行的枷锁。截止到2024年7月31日，闪回科技的总资产约为人民币2.95亿元，可流动净负债竟然高达约人民币6.83亿元，几乎相当于其总资产的两倍。那么，这些债务究竟从何而来？招股书里提到，主要来自赎回负债。这赎回负债就像是一个无底洞，从2021年的约人民币3.07亿元，一路攀升，到2024年中期竟然达到了约人民币7.5亿元！在这一切背后，是一份份对赌协议，是一轮轮的资本博弈。特别是C轮融资中，那白纸黑字的条款如同一道道“催命符”，要求闪回科技在2023年12月31日前完成合资格的首次公开发售。这是资本市场的游戏规则，也是闪回科技不得不面对的现实。资本市场的残酷，在于它不会对任何人留情。每一轮融资都像是在赌桌上加注，筹码越堆越高，风险也越来越大。时间的沙漏已经流逝，截止日期已过，闪回科技未能如期上市。这意味着什么？意味着那些对赌协议中的条款可能被触发，意味着闪回科技可能面临巨额的赎回压力。这不是简单的时间竞赛，而是一场关乎生死的较量。二这里就有一个关键的问题：为什么闪回科技会陷入如此困境？难道仅仅是因为上市失败吗？当然不是！这背后还隐藏着更深层次的原因。闪回科技主要靠回收和销售二手消费电子产品赚钱。这听起来似乎是个不错的生意，但实际上却充满了风险。二手市场的水有多深，想必大家都清楚。二手手机回收行业的特性，决定了其高昂的运营成本。无论是从消费者手中收购还是向下游销售，中间环节过多导致利润空间被极大压缩。产品的质量参差不齐，价格波动大，而且消费者的需求也在不断变化。闪回科技的加入，无疑是想在这个市场中分一杯羹，但市场的盛宴不是人人都能享受，闪回科技能否在这场盛宴中吃得开，还得看它的胃口有多大。从目前的情况来看，闪回科技显然在这方面做得还不够好。它的营收虽然年年攀升，市场份额稳居前三，看似风光无限，但剥开数据的外衣，我们看到的却是亏损却一直如影随形，盈利能力缺失，高度依赖上游厂商，利润微薄，现金流紧张。2021年至2023年三年间的亏损分别为约4870万元、9910万元、9830万元，截止至2024年6月30日，亏损金额仍有4010万元！首先，闪回科技的高度依赖上游厂商，是其盈利能力缺失的重要原因。作为一家回收企业，闪回科技需要从手机厂商那里获得大量的回收货源。这种依赖关系，使得公司在议价能力上处于劣势，导致回收成本高企，利润空间被压缩。上游厂商的一举一动，都可能对闪回科技的盈利状况产生重大影响。其次，利润微薄是闪回科技面临的一大问题。在竞争激烈的市场环境中，为了吸引更多的用户参与回收，公司不得不提高回收价格，同时降低销售价格。这种策略虽然有助于市场份额的扩大，但却严重侵蚀了利润。随着时间的推移，这种以价换量的做法逐渐暴露出其不可持续性。最后，现金流紧张是闪回科技另一个不容忽视的问题。在高增长的外表下，公司为了维持运营，不得不持续投入资金，用于采购、运营和市场推广。然而，由于盈利能力不足，这些投入并没有带来相应的现金回流，导致公司现金流紧张，甚至可能出现资金链断裂的风险。随着更多玩家涌入二手电子商品交易领域，价格战愈演愈烈。为了抢占市场份额，不少企业不惜以牺牲利润率换取规模增长，纷纷打起了价格战。你便宜一块，我就便宜两块，甚至有的商家为了吸引眼球，不惜亏本赚吆喝。这对于资金链本已脆弱的闪回科技而言，无疑是雪上加霜。三IPO，对于许多企业来说，似乎是通向财富自由的捷径，但对于闪回科技而言，它不过是一剂暂时的止痛药。即使IPO成功，缓解了眼前的财务压力，却无法根除公司的长期问题。如果不从根本上改变商业模式，闪回科技将难逃衰落的命运。在这条充满荆棘的上市之路上，闪回科技面临的不仅是市场的冷眼，还有竞争对手的虎视眈眈。市场态度，这是闪回科技IPO之路上的第一个严峻挑战。万物新生上市后股价的暴跌，如同一个警钟，敲响了市场对于二手回收企业估值过高的警醒。闪回科技在市场上的表现，特别是其IPO后的表现，将受到市场的密切关注。由于市场竞争激烈，公司的毛利率一直保持在个位数，这在一定程度上反映了市场对其业务模式的疑虑。竞争方面，闪回科技在市场上的地位并不稳固。虽然公司是中国最大的专注于线下以旧换新的手机回收服务提供商，但其市场份额与行业前两名相比有明显差距。例如，2023年，爱回收的市场份额为9.1%，转转的市场份额为8.4%，均高于闪回科技的1.4%。这种市场份额的差距表明，闪回科技在与主要竞争对手的竞争中处于劣势。在这场没有硝烟的战争中，闪回科技如同一个孤独的斗士，面对着强大的敌人，每一刻都在为了生存而战。除此之外，闪回科技还面临着消费者口碑的挑战。公司在黑猫投诉、消费保、知乎等多个平台上，针对闪回科技的投诉层出不穷。这些投诉主要涉及欺诈、产品质量有瑕疵、售后服务不及时、故意压低收购价格、验货报告不属实、退款迟迟不到账等问题。消费者投诉平台上，这些问题的累积，如同蚁穴之溃，逐渐侵蚀着闪回科技的品牌形象。在回收行业中，乱象频发，消费者对于回收服务的信任度普遍不高。闪回科技如果能够解决这些行业痛点，优化服务流程，保障消费者权益，就有可能建立良好的口碑，从而吸引更多的客户。IPO对于闪回科技来说，只是一个开始，而不是终点。若不能解决消费者信任问题，即便IPO成功，也难以长久。在这场资本的赌局中，它能否翻盘，还是最终翻车，时间会给出答案。而我们，只需静观其变。

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编辑:朱希

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