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美hanszimmer女儿国降息周期即将开启
虽然“促消费”政策针对消费场景、消费空间和消费体验提出了较为完善的政策体系，但为了实现现阶段消费的恢复和扩大，需要针对性地提高居民消费意愿和消费能力。根据统计局数据，上半年，全国居民人均可支配收入，比上年同期名义增长6.5%。当前政策方向已十分明确，预测后续各相关部委有望出台更具体的细则。
廖宗魁/文近日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的全球央行年会上明确表示，“现在是时候调整政策了。” 这意味着，自2022年3月开启的美国加息周期宣告结束，大概率美联储将在9月宣布首次降息。市场已经在为即将到来的美联储降息作准备。根据CME的FedWatch，当前市场预计美联储9月降息的概率高达100%，预计年内大概率会降息100个基点。7月以来，美元走势开始明显趋弱，美元指数已经从106下降到100附近。美债收益率也在下行，10年期美债利率已经从前期高点下降约90BP至3.8%附近。黄金价格则上升到2500美元/盎司以上。近期美国通胀的回落、就业市场的放缓，以及“萨姆规则”带来的衰退忧虑使得全球金融市场的动荡，加速了美联储政策转向的决心。鲍威尔表示，“随着价格稳定目标取得进一步进展，美联储将尽一切努力支持劳动力市场。”未来美联储政策的重心将从控通胀转变为提振就业。7月美国CPI增速已经回落至2.9%，越来越靠近美联储2%的通胀目标。美国失业率则从3月的3.8%上升到7月的4.3%。近日美国劳工部公布劳工部把截至2024年3月的非农就业总人数大幅下修了81.8万人，这也说明过去很长一段时间里美国的就业存在一定程度的“虚假繁荣”。衰退的担忧让8月全球金融市场出现大幅动荡，尤其是日经指数在8月初的三个交易日就快速下跌了20%。美国股市自7月中旬以来出现“深V”走势，美联储的安抚让全球市场情绪得到了短暂的平复。美联储进入降息模式，全球市场是否就进入了通道呢？还真不一定。资本市场有一条重要的原则——买预期，卖事实。从过往美联储的降息周期看，在降息预期酝酿发酵阶段，股市、债市的表现都较好；而在美联储真正降息之后，市场表现反而不如之前。比如2007年美联储进入降息周期后，美股则随之见顶。一个原因是行情往往总是走在了事实的前面。2023年下半年以来，美股的持续上涨实际上已经透支了后续很大一部分的降息，一旦降息靴子落地，一些资金可能会获利离场。另一个原因是，美联储政策之所以决定转向，就业和经济的放缓是重要的原因。未来的不确定性反而增长，美国经济能否平稳着陆仍未可知。另外，美联储后续的降息路径如何也存在较大的变数。在此次全球央行年会上，鲍威尔并未对降息路径给出明确的提示，“降息的时间和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。”从国内来看，美联储进入降息周期，伴随着美元的贬值和美债利率的下降，人民币的贬值压力会明显缓和。7月以来，离岸人民币汇率已经从7.31升值到7.10附近，这意味着中国货币政策受到的外部约束减弱，未来货币政策的操作空间更大。6月中旬，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛曾表示，“今年主要经济体货币政策逐渐转向，美元升值动能减弱，国内外的货币政策周期差趋于收敛。这些因素共同作用，有利于保持人民币汇率的基本稳定和跨境资本流动平衡，扩大我国货币政策的操作空间。”从A股的角度看，当人民币持续贬值时，外资大概率会流出，A股容易承压；当人民币趋于升值时，外资往往会大幅流入，A股的行情更为确定。在美联储开启降息周期之后，美元的贬值会更为确定，届时人民币有望进入持续升值通道，伴随外资的流入，A股行情更容易展开。本文刊于08月24日出版的《证券市场周刊》koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:程孝先
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二是2017年12月6日至2018年5月22日，账户组买入成交22，326.47万股，金额311，494.29万元，占全部交易日市场买入成交量总和的20.01%；主动买入成交18，310.63万股，金额255，087.6万元，占账户组全部买入成交量的82.01%；卖出成交10，824.86万股，金额174，022.79万元；在自己实际控制的证券账户之间交易5，440.04万股，金额76，931.95万元；期末持股12，024.14万股，占流通股28.66%。
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