hiphop妇女_环保动向_鹏扬基金hiphop妇女马超：做量化投资犹如“治病问诊”

鹏扬基金hiphop妇女马超：做量化投资犹如“治病问诊”

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张仲景《伤寒杂病论》有云，“勤求古训，博采众方。”强调医者需广泛学习前人的经验，这与量化投资中通过历史数据总结规律、优化策略的科学方法具有相似性。马超认为，量化投资和医学两者都依赖于统计学，从数据中提取规律并验证其有效性。此外，指数增强的核心在于通过权重的超配和欠配实现超额收益，其逻辑与医学中的精准治疗异曲同工：两者都基于对“剂量”的精准调整（超配或欠配）来优化结果。“Alpha收益的“三好”标准与医学的诊断和治疗逻辑高度一致：通过全面评估公司品质（健康状况）、合理估值（对症下药）和精准择时（治疗时机），实现超额收益（最佳疗效）。这种科学化的投资方法体现了量化投资的严谨性和系统性。”他谈道。‍鹏扬基金量化投资部副总经理马超鹏扬基金量化投资部副总经理马超，同时具备量化私募的高频统计基因与公募的基本面基因，并重视二者技术上和视野上的优势互补、有机结合。根据简历，马超曾任创金合信基金管理有限公司量化分析师、投资经理，珠海宽德投资管理有限公司投资经理，创金合信基金管理有限公司量化指数与国际部总监助理、基金经理。现任鹏扬基金管理有限公司量化投资部副总经理。中证A500指数具有显著投资价值马超认为，中证A500指数具有显著的投资价值，主要体现在以下几个方面：一是科学编制与广泛覆盖：该指数编制科学，行业分布均衡，涵盖新质生产力、沪深港通等多方面，确保了指数的全面性和代表性。二是优质基本面与长期价值：中证A500的基本面坚实，长期投资价值高，收益风险比优于沪深300和中证500，2015年、2021年均创出历史新高。三是市值与权重优势：市值中位数介于沪深300和中证500之间，侧重核心资产，同时纳入二三级行业龙头，行业分布均衡，操作空间大，适合指数增强策略。四是市场代表性：指数覆盖的500只股票占全市场利润和分红的70%左右，具有较强的市场代表性，是优质股票的集合。五是股息率与估值：当前股息率3%左右，估值处于中位数附近，适合红利投资策略。六是成长性与质量：尽管包含较大市值股票，但历史数据显示其成长性可观，2021年归母净利润增速甚至优于中证500，ESG、成长、质量和股息率等维度表现均佳。整体来看，中证A500指数在行业均衡、基本面、收益风险比、市场代表性、股息率、估值和成长性等方面均表现出色，是一个极具投资价值的指数。量化指数增强产品旨在控制跟踪误差的基础上力争超额收益。马超表示，这一类产品在波动和回撤控制方面有自己的特色，既跟随指数波动取得贝塔回报，又通过力争做出的超额收益和严格的跟踪误差管理，实现了收益与风险的平衡。产品本身的波动率与A500指数基本一致，因为指数增强产品会控制相对基准指数的跟踪误差。在指数下跌时，如果产品在该时段有超额收益则可以一定程度上降低波动率与回撤。马超还指出，在超额收益的波动率（即跟踪误差）控制方面，产品通过精细化组合管理，力争将年化跟踪误差控制在比基金合同要求的7.5%更低的范围内。产品在追求超额收益的同时，同样重视控制主动风险，体现了量化策略的科学性和系统性。做量化投资犹如“治病问诊”量化指数增强策略的核心在于以统计学为基础，通过数据总结规律并应用于投资决策，这一过程与医学研究有着深刻的相似性。马超通过对比量化投资和现代西方医学指出，两者都依赖于统计学，从数据中提取规律并验证其有效性。例如，现代医学通过临床试验（如双盲实验）验证药物的疗效，而量化投资则通过历史数据划分样本（如“样本内”和“样本外”）来验证投资策略的有效性。两者的研究流程高度一致：首先提出假设（如某种因子能否指导投资或某种药物能否治疗疾病），然后通过实验设计（如样本划分或对照组实验）验证假设，最终将经过验证的结论应用于实践（如将新因子纳入投资框架或将新药投入临床使用）。此外，量化投资与医学都面临“失效”的问题。马超认为，量化投资中没有永远有效的策略，就像药物可能因耐药性而失效一样，投资策略也会因市场变化而失效。因此，两者都需要不断创新，用新的因子或药物替代失效的部分。这种动态调整的过程体现了科学研究的本质。最后，量化投资与医学在信任托付方面也有相似性。马超强调，投资者将资金托付给基金管理人，正如患者将健康托付给医生，两者都建立在专业信任的基础上。这种一脉相承的关系进一步凸显了量化投资的科学性和可靠性。“总体而言，量化指数增强策略不仅是一种科学的投资方法，其研究逻辑和实践过程与医学高度契合，展现了其严谨性和可持续性。”他提道。通过“超配”和“欠配”来实现收益增强具体到操作层面，量化投资通过指数增强策略实现超额收益，其基本原理是通过对指数权重的“超配”和“欠配”来实现收益增强。马超分析认为，具体来说，如果完全按照指数权重复制投资组合，理想情况下不会产生超额收益，也不会承担主动风险；而通过对指数权重进行主动的错配（即超配某些股票、欠配另一些股票），可以在超配部分产生一部分偏移收益（可正可负），同时在欠配部分产生一部分偏移收益（可正可负），两者相加形成力争为正的超额收益。这种错配机制类似于医学中的“精准治疗”：医生根据患者的具体情况调整药物剂量（超配或欠配），以达到最佳疗效。马超以中证A500指数增强产品为例，其80%以上的仓位需投资于指数成份股及其备选池（即A500范围内），剩余20%可投资于A500以外的股票（如沪深300中尚未被纳入A500的优质股票）。这种设计为主动管理提供了较大空间：既可以在A500成份股内进行超配或欠配，也可以适度配置A500以外的股票。相比之下，沪深300由于成份股数量较少（仅300只），行业集中度更高，超配和欠配空间较小，操作难度更大。而A500成份股数量多、行业分布均衡，为管理人提供了更大的灵活性和风险预算空间。“指数增强的核心在于通过权重的主动错配实现超额收益，其逻辑与医学中的精准治疗异曲同工：两者都基于对“剂量”的精准调整（超配或欠配）来优化结果。A500因其成份股数量多、行业分散，提供了更大空间，使得其指数增强的操作难度理论上低于沪深300，超额收益潜力更大。”马超总结道。量化投资中Alpha收益的来源可以归纳为“三好”标准：好品质、好价格、好时机，这一逻辑与医学中的诊断和治疗过程高度相似。马超表示，首先，“好品质”类似于医学中对患者健康状况的评估，通过财务报表（如成长性、现金流、毛利率等）和卖方分析师的预测报告（如未来成长性展望）来判断公司的财务健康状况。然而，财报信息更新频率较低（每季度一次），类似于医学检查的周期性，因此需要结合更多动态数据（如分析师评级）来全面评估公司品质。其次，“好价格”类似于医学中的“对症下药”，即根据患者的具体情况选择最合适的治疗方案。在投资中，通过多维度估值来判断公司是否被低估：一是与自身历史估值比较（时间序列估值）；二是与同行业公司比较（截面估值）；三是与未来预期利润比较（前瞻性估值）。只有价格合理或低估的公司才具备投资价值，正如只有适合患者的药物才能发挥最佳疗效。最后，“好时机”类似于医学中的“治疗时机”，即选择最佳时间点进行干预。在投资中，时机判断分为技术分析和事件驱动两个维度：技术分析通过价量因子、股票形态等指标判断买入时机，类似于通过医学检查指标确定治疗时机；事件驱动则通过大股东增持、公司回购、分析师评级上调等事件判断买入时机，类似于根据患者的突发症状调整治疗方案。（CIS）中国基金报：报道基金关注的一切Chinafundnews版权声明：《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）

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编辑:洪学智

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冠以”国际”二字，只是徒有其名。ICC自成立以来之所以备受质疑，一方面是其受西方操控，另一方面则是其列出的罪名并没有统一的国际标准。在执法过程中，ICC似乎对某些国家特别“关照”。成立后11年间，国际刑事法院所调查的8起案件全部与非洲相关，其中有3名在任的非洲国家领导人遭到了指控，他们分别是肯尼亚总统肯雅塔、副总统卢托以及苏丹总统巴希尔。2013年10月，非洲联盟专门在埃塞俄比亚首都亚的斯亚贝巴举行特别峰会，讨论国际刑事法院只判非洲人的问题。

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事实上，实力较强的大国都不是ICC的成员国，这使其权威性大打折扣。国际刑事法院（ICC）成立于2002年，位于荷兰海牙，其主要功能是对犯有灭绝种族罪、危害人类罪、战争罪、侵略罪的个人进行起诉和审判。截至2023年2月，有123个国家加入了《国际刑事法院罗马规约》，成为国际刑事法院的成员国。另外有31个国家签署了该规约，但是并未得到各自国家立法机构的批准。美国、俄罗斯、中国、印度、印度尼西亚都不是国际刑事法院的成员国。