政策速览-"看操逼软件"-4年4亿学术推广费，“皮肤病第一股”终止看操逼软件IPO

4年4亿学术推广费，“皮肤病第一股”终止看操逼软件IPO

　　许家印曾强调，兑付过程中，一定做到公平公正，不允许任何人搞特殊化，以前没有发生过、今后也绝不会发生，要按既定的兑付方案千方百计争取比计划提早兑付。

来源 | 深蓝财经撰文 | 吴瑞馨历时一年多，“皮肤病第一股”IPO折戟了！10月21日晚间，深交所网站公布了关于终止江苏知原药业股份有限公司（简称“知原药业”）首次公开发行股票并在主板上市审核的决定。深交所文件显示，此次IPO终止的主要原因：是知原药业方面主动撤单。对此，知原药业方面的解释是：目前的上市审核环境收紧，处于审时度势的审慎考虑。本次撤回，择机再报。但外界对此并不太相信。更多网友认为，知原药业这次主动撤单主要还是“硬伤太多”，“主动撤单保留颜面”。简而言之，该公司存在学术推广费用过高，市场推广服务供应商拿下600万大单但疑似为空壳公司，以及销售费用远高于研发费用等问题。1销售费用逐年增长研发费用占比逐年下滑知原药业是一家从事皮肤领域药品、功效性护肤品、肾病领域药品的研发、生产、销售及推广服务的高新技术企业。公司在皮肤领域深耕多年，围绕常见的皮肤问题，开发从治疗药物到功效性护肤品、“从头到脚”的系列化产品，已形成洛芙®、丽芙®、金纽尔®、质润®、知原丽芙®等系列品牌。从招股书来看，知原药业业绩亮眼。2021年、2022年、2023年，知原药业实现营收5.11亿元、8.6亿元和10.31亿元，实现净利润分别为8739.91万元、1.34亿元和1.46亿元。营收、净利润均呈现出逐年上升的趋势。但事实，作为一家药企，知原药业的业绩驱动力，却不是研发，而是营销。拉长时间线来看，据其此前披露的新旧招股书显示，2020年~2023年，知原药业的销售费用分别为1.46亿元、1.92亿元、3.33亿元、4.07亿元，合计10.78亿，占各期营业收入的比重分别为37.72%、37.66%、38.74%和39.52%。与逐年增长的巨额销售费用相比，知原药业在研发上的投入，就显得不是那么重视了。首先在费用上，在近年知原药业营收、净利润、销售费用都在持续走高的同时，各期的研发费用金额，变化却并不大。并且，占同期营收的比重还在持续下滑。2020年~2023年，知原药业的研发费用分别为2387.27万元、2947.65万元、3671.94万元和4878.43万元，占同期营收的比重分别为6.15%、5.77%、4.27%和4.73%。低于可比上市公司研发费用率的平均水平。而四年研发费用共计1.4亿左右，而四年销售费用合计为10.78亿，是研发费用的7倍多。24年4亿学术推广费更令人诟病的，是知原药业4年4亿的学术推广费用。在巨额的销售费用中，七成以上都是市场推广费，市场推广费的大头则是学术推广费。具体来看，2020年~2023年，知原药业的市场推广费分别为1.14亿、1.38亿元、2.60亿元和3.12亿元，合计8.24亿；其中，学术推广费分别9417万、8498万、1.21亿元和1.05亿，四年合计达到4.05亿元。而同期公司的净利润分别为5359.68万、8685.82万、1.34亿元、1.46亿元，合计4.20亿。尤其是在2020年，学术推广费甚至达到了同期净利润的1.75倍。在医药公司中，学术推广费用一直被看作是“灰色地带”。在近年来医疗医药领域反复严查之际，市场显然对于学术推广费用关注颇多。多家上市医药公司的学术推广费都居高不下，遭受外界质疑，知原药业也不例外。知原药业在招股书中指出，报告期内，公司委托专业化推广服务商进行学术推广服务，推广服务商就公司产品向各级医疗机构对进行推广，提高公司产品市场认知度的同时也向公司提供市场调研、营销策划等咨询服务。招股书显示，知原药业的学术推广费主要包括会务费、信息收集费、市场调研费等。其中，会务费主要系公司因开展学术会议、圆桌讨论会、专家讲座、患者教育会等产生的费用。2020~2023年，知原药业的会务费分别为 6399.38 万元、5966.02 万元、8754.59 万元和6300.20万元，占比分别为 67.95%、70.20%、 72.21%和60.06%，总体呈逐年上升趋势。会务费四年总计2.74亿，算下来，也就是平均每年6855万元，每天18.78万。对此，知原药业的解释是：系业务规模增长，会议场次增多。3供应商成立当年就成前五大，疑似空壳公司一直以来，知原药业委托专业化推广服务商进行学术推广服务。从招股书来看，公司大客户与市场推广服务供应商还存在着重叠。比如，2021年、2022年，知原药业第一大客户为阿里健康大药房，同样，阿里健康大药房也是知原药业第一大市场推广服务供应商。2021年公司第二大市场推广服务供应商也在知原药业IPO期间引发媒体质疑：这家名为“南昌月见网络科技有限公司”的供应商，刚好在2021年注册成立。天眼查显示，南昌月见网络科技有限公司实缴资本10万元，为闵琳磊100%持有，参保人数是0，疑似为空壳公司，成立当年却拿下了知原药业超过650万的业务。不过次年，南昌月见网络科技有限公司便消失在了知原药业前五大供应商之列。4结语从2023年4月13日深交所正式受理到如今主动撤回上市申请文件，知原药业IPO历时一年半。也正是从2023年开始，医药领域掀起反腐风暴，上市医药公司的学术推广费用再次引起外界的广泛关注。而知原药业在递交招股书以来，其居高不下的销售费用和学术推广费也饱受外界的关注和质疑。没办法好好回答这个问题，注定难以上市。

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编辑:杨勇

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