全球焦点-"82岁老人找20多岁小伙子"-市场自驱式并购重组82岁老人找20多岁小伙子是市场活力之源

市场自驱式并购重组82岁老人找20多岁小伙子是市场活力之源

　　数据显示，河南粮食总产量已连续6年稳定在1300亿斤以上。2022年，河南粮食总产量为1357.87亿斤，位居全国第二。再看今年秋收的最新情况，据河南省农业农村厅的消息，截至10月15日17时，河南秋作物已收获11238万亩（占94.4%），粮食作物已收获7299万亩（占95.4%），丰收已成定局。

2024.09.13本文字数：1564，阅读时长大约2.5分钟导读：并购重组能否给市场带来改变的利好预期，核心就是其能否驱动市场的风险交易。作者 |一财评论员国内资本市场进入并购重组活跃期。11日证监会有关部门负责人表示，总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，呈现“硬科技”企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合的特征。5月以来，A股上市公司共披露46单重大资产重组项目，7单发股类重组提交证监会注册。9月以来，沪深两市已披露的重大资产重组计划达8单，其中中国船舶拟吸收合并中国重工、国泰君安证券拟吸收合并海通证券、中国五矿拟入主盐湖股份等。业已披露的并购重组项目凸显出以下几大特征：并购主体以国有上市公司为主，国有上市公司发布的并购重组项目23单，占比50%；并购目的多为通过产业链并购实现资源整合，希望发挥协同效应；“硬科技”、战略新兴产业正在成为并购热点领域。显然，国有资本通过并购重组进入新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、高端制造、量子科技等领域的项目，将会成为中国资本市场进行并购重组活动的活跃力量。在经济面临有效需求不足，金融市场受困资产荒等背景下，并购重组有助于减少同质化内卷，强化上下游协同，丰富上市公司的多元化，进而为激活市场流动性、盘活存量资产提供有力的策动效应。不过，当前的并购重组究竟在市场产生的是物理效应，还是化学反应，关键是看其能否真正撬动起市场求新求变的内生活力，触动市场自驱力的阀门。这就需要并购重组要始终遵循市场逻辑，基于不同参与主体的偏好探寻市场化的并购重组方案，在并购重组的全过程中搭建开放的与市场沟通渠道和结构，让所有利益相关者诉求都能得到表达，同时为利益相关方设置市场化分歧表达渠道和选择机会，如完善并购重组方案中的现金选择权等条款，让投资者拥有用手投票和用脚投票的能力，维护自身的合法权益。唯有如此，并购重组才能激发起市场内生的求新求变力量，激荡起风险的优化重组和吸收合并，而非简单的合并同类项，因为单纯基于合并同类项的并购重组等，并不会涉及风险的重置和交易。同时，鉴于并购重组是资本市场一项极具不确定的高级交易，因此成熟市场的并购重组普遍都带有强约束的对赌协议与期权条款等，以让各利益相关者都认可并购重组方案是可信和可行的允诺。这意味着并购重组方案不仅需给利益相关者更多选择自由，还需丰富承诺机制，即不仅需告知投资者并购带来的利好，还需提供承诺保障和补偿机制，如一旦在特定时间不能达到并购重组的初衷和效果，谁应该承担怎样的责任，支付怎样的成本等都必须清晰明了。硬约束才能带来强改变，有硬约束的并购重组方案才能给资本市场带来改变，促成市场风险交易，盘活存量资产的流动性。因此，并购重组能否给市场带来改变的利好预期，核心就是其能否驱动市场的风险交易。同时，并购重组向市场注入了求变的力量，因此如何保护投资者合法权益，维护资本市场交易秩序的公平正义，就变得不可或缺。营造资本市场的良法善治的秩序，首先需完善信息披露制度，降低市场的信息不对称性，打击内幕交易等；同时，需构建投资者合法权益的守护制度体系，完善中国特色集体诉讼和辩方举证制度在并购重组市场的实施细则，强化并购重组方的举证责任义务，降低集体诉讼的使用门槛，让集体诉讼和辩方举证制度真正成为投资者合法权益的守护神，真正使并购重组成为市场的合作博弈。穷则变，变则通，通则久。并购重组是资本市场活血化瘀、疏通经脉的主要手段之一，其用市场逻辑明示，只要营造一个基于程序正义的市场公平交易秩序，尊重投资者的投资自由人格、上市公司的融资和治理自由，且让所有利益相关者都处在一样的游戏规则之下，市场预期和信心就不需外力驱动，市场也就会自发演进，服务于满足各自市场主体对美的追求和定义。微信编辑| 七三

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编辑:年广嗣

TOP1热点：从哪一刻开始，你的「年」变得不快乐了？

　　文章称，各级纪检监察机关全面启动问题线索处置工作，对党的十八大以来涉及纪检监察干部的问题线索进行起底梳理，对涉及重点人重点事、纪检监察权力运行关键环节的一查到底，对线索反映具体、指向明确、核查条件成熟的立查立处，刀刃向内、自剜腐肉。。

　　这已经是国美连续多年业绩下滑，其2022年中报显示，报告期内营收同比下降53.5%，净减少门店370家，新退出60个城镇，负债总规模达到585.67亿元。

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　　这些中小银行立足当地经济，凭借“人熟、面广、点多”的特质，在服务地方经济建设、落实普惠金融和“三农”等领域发挥着重要作用。

　　再者，加强公司治理，优化中小银行股权结构。探索推行“中小银行股东加重责任”。股东加重责任是指，突破股东在股本限额内承担有限责任的原则，要求银行主要股东承担超过股本限额的非有限责任。

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　　据国美最新的报告显示，目前重点是发展新技术和新业态，以直播、短视频、元宇宙等新技术、新业态为发力点，为各业务持续引流赋能，带动的新的利润增长，以低成本方式发展S2B2C模式，加盟模式方面，线上及线下均可轻资产模式推广加盟店模式。

　　这已经是国美连续多年业绩下滑，其2022年中报显示，报告期内营收同比下降53.5%，净减少门店370家，新退出60个城镇，负债总规模达到585.67亿元。

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　　[#官方回应郑强事件#]#当事人回应举报郑强# 近日，一网友举报太原理工大学党委书记郑强与其前女友有染，引发广泛关注。10月11日，举报人对@中国新闻周刊称，2015年7月的一天凌晨，郑强给其女友打电话被他发现，几个月后双方分手。举报人称，今年3月他和郑强见过一次面，对方劝其慎重，今年向有关校方和纪检部门反映过，至今没有结果。

　　中国中免称，李刚未持有公司股份。李刚逝世后，公司董事人数未低于《公司法》规定的董事会最低人数。公司董事、监事、高级管理人员及全体员工将继续致力于推进公司的持续健康发展，公司的正常经营活动不会受到影响。

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　　“吕某的实际诉求是让我本人出面做担保，为其借款1000万元，被直接严词拒绝。于是吕某开始不断编造各种不实信息和证据，陆续通过线上和线下各种方式对我的个人名誉进行诽谤，意图以此达到敲诈、勒索财物的目的，并且对我的人身安全造成了威胁。6月下旬，我已主动向省纪委领导报告和说明该事件的相关情况。”

　　在去年央行发布的《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》已经厘清了央地金融监管关系的基础上，中小银行风险的化解处置，核心原则是分类施策，平衡好市场力量和行政力量的关系。

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　　二是自身造血能力偏弱。近年来，国有大型银行业务下沉，挤占了中小企业盈利空间。如：2023年6月末，国有大型商业银行普惠小微企业贷款余额10.7万亿元，占比从2020年年末的31.7%上升至39.1%，而城商行占比从14.5%下降至13.5%、农村金融机构占比从33.9%下降至28.7%。此外，中小银行的规模红利弱化，2022年起其资产扩张速度明显弱于大型商业银行。中小银行还存在负债经营能力较弱的问题，随着净息差收窄期，国有大行纷纷转向负债端成本控制，如利用数字化、平台化经营拓展结算资金，发挥托管优势，吸引大量低成本资金，而这是中小银行难以实现的。另外，中小银行资本补充压力大，非上市中小银行只能通过发行二级资本债、地方政府专项债等方式补充资本。而资本市场表现疲软，导致大型银行也纷纷转向二级资本债市场，抬高了中小银行发债的成本。

　　2008年11月，黄光裕因涉嫌犯罪被警方拘查。2010年8月30日，法院宣判，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年。

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　　三是风险管理能力较弱。中小银行内控制度相对薄弱，缺少风险管理人才，风险管理技术和工具不足，导致中小银行在风险识别和预警反应等方面较为落后。此外，部分中小银行为了追求利润，偏离存贷主业，盲目拓展业务，负债端依赖短期同业负债，通过资产端期限错配到投资业务中，加剧了流动性风险。2023年半年报数据显示，上市中小银行贷款占总资产比重的平均值（53.7%）显著低于国有大行及股份行的平均水平（57.5%）。