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印度股市遭 " 唱空 "！据最新消息，知名研究机构伯恩斯坦（Bernstein）将印度股市评级从中性下调至减持，理由是外国资金持续流出和盈利疲软。与此同时，伯恩斯坦重申对中国股市的战术性增持立场，并表示在政策提振下，中国股市将进一步上涨。来看详细报道。下调印度股市评级自 2020 年 3 月中旬以来，印度股市已连续多年走牛，印度孟买 SENSEX 涨幅超过 2 倍。不过，最近一些交易日，随着中国刺激政策的出台，A 股及港股持续走强，一些外资看到了投资机会，开始从印度股市撤资，转向估值更低的中国股市，这也导致印度股市持续回调。周四（10 月 10 日），伯恩斯坦亚洲量化策略师 Rupal Agarwal 和 Cheng Zhang 在一份报告中，将印度股票评级从中性下调至减持，理由是对外国资本持续流出和盈利疲软的预期。这一转变发生在 9 月下旬中国股市的反弹促使基金将资金从亚洲其他地区转移出去。10 月以来，外国基金从印度股市撤资超过 50 亿美元，印度股市基准指数下跌超过 3%。印度证券交易委员会数据显示，10 月 3 日全球基金净卖出 1.017 亿美元印度债券；根据交易所数据，10 月 3 日全球基金净卖出 18.5 亿美元印度股票，创纪录最高水平。晨星分析师 Prashat Srivastava 表示，原油价格的大幅上涨、中国股市表现的改善和估值诱人以及地缘政治紧张局势的加剧，是外国投资者撤出印度股市的主要原因。高盛也表示，流入中国股市的资本使印度市场更加脆弱。外国机构正在尽快抛售其最大、流动性最强的资产，以提取现金，然后将这些现金注入中国市场。印度股票仍然是世界上最昂贵的股票之一，MSCI 印度指数的估值约为一年期远期收益的 24 倍，是 MSCI 中国指数估值的两倍多。伯恩斯坦分析师 Rupal Agarwal 和 Cheng Zhang 表示，与中国和其他新兴市场相比，印度的市场估值已创下历史新高，使其显得脆弱。看好中国股市在下调印度股市评级的同时，伯恩斯坦亚洲量化策略师 Rupal Agarwal 和 Cheng Zhang 重申对中国股市的战术性增持立场，并表示在政策提振下，中国股市将进一步上涨。上述分析师表示：" 中国政府近日出台的刺激政策，引发投资者的强烈反应，大量资金涌入中国股市，来自美国的被动资金流入也创下历史新高。在政策宣布后，我们转为乐观，并且仍然认为中国的风险回报偏向上行。"此外，投资者将关注中国财政部周六（10 月 12 日）举行的新闻发布会，以获取有关其财政刺激措施的线索。" 购买所有与中国相关的资产是我们在过去两周观察到的。" 瑞士宝盛集团有限公司中国策略师兼香港研究主管邓志强表示，在经历了几天的大幅获利回吐后，预计离岸市场将进入反弹的第二阶段，" 其特点是涨幅放缓，波动性较高，但基本面——盈利和估值重新成为焦点 "。与此同时，中国人民银行设立了互换工具，为机构投资者提供购买股票的流动性，这一措施是上个月宣布的广泛刺激计划的一部分。中国人民银行 10 月 10 日发布公告，决定创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票 ETF、沪深 300 成份股等资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模 5000 亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。前海开源首席经济学家杨德龙表示，上述工具是对资本市场的实质性支持。央行将根据情况扩大操作规模，这对资本市场意味着重大利好，增加了证券、基金、保险等机构购买股票的资金量。上述措施对当前资本市场尤为重要，因为在 10 月 9 日市场大跌之后，投资者信心受到一定程度的影响，此次利好消息及时提振了市场信心。杨德龙称：" 许多人担心当前的股市复苏仅仅是政策驱动的，而非市场自身趋势的反转，担心市场可能再次探底。然而，我认为这种可能性非常小。此次政策底和市场底已经形成，市场趋势已经发生了明显的转变，预计未来市场的表现将超出预期，推动中国资本市场进入一轮牛市。"针对近期中国一系列政策利好接连出台，德意志银行中国区首席经济学家熊奕表示，相较以往，此次推出一揽子增量政策非同寻常且力度明显加强，向市场释放了强烈的稳增长信号，也标志着中国将对提振经济采取更加坚定和有效的措施，预计备受市场期待的财政刺激政策也将在近期出台。中信建投首席策略官陈果表示，短期市场大幅上涨后，需密切关注后续政策和资金情况，尤其后续财政落地情况。国庆假期海外消息整体中性，美国 9 月就业数据大超预期，11 月预计降息 25BP，预计后续节奏温和。参照以往 A 股牛市轮动节奏，预计第一波普涨主要为估值修复，前期超跌的地产链、消费以及直接受益市场的非银预计弹性最大，高股息板块受资金流出影响相对落后。资金流动趋稳后，市场有望向政策能够有效落地的方向和三季报较好的方向展开，主要推荐电子、医药、计算机（信创）等。地产需观察政策实际开展效果，若能有效稳住，相对更推荐受益于经济企稳预期的消费等板块。后续若仍有大量资金入场，题材个股有望更为活跃。