财经速递-"ZoomkooL牧场猪"-失守中高端阵地小鹏汽车狂奔ZoomkooL牧场猪向下

失守中高端阵地小鹏汽车狂奔ZoomkooL牧场猪向下_ZAKER新闻

8月30日，安能物流（9956.HK）发布2023年半年度业绩报告，多项核心数据均展现出公司业绩基本面的出色改善。2023上半年，安能物流实现营业收入45.50亿元，同比增长9.9%；毛利达5.52亿元，同比劲增101.5%；经调整税前利润超3.14亿元人民币，经调整税前利润率达6.9%，重回历史正常水平。

经济观察报记者高飞昌小鹏汽车近日发布了 11 月份销量数据，当月销量超过 3 万辆，同比增长 54%；小鹏 MONAM03 上市 3 个月连续销量过万辆；小鹏 P7+ 上市四周内，销量 1 万辆。根据小鹏汽车在 11 月公布的 2024 年第三季度财报，当季总营收为 101 亿元，同比增长 18.4%；毛利率为 15.3%，同比提升 18%；汽车毛利率为 8.6%，同比提升近 15%。小鹏汽车在财报电话会上表示，公司的运营亏损正在收窄，明年将推出包括增程技术的多款车型，大约在明年年底将实现收支平衡。看似光鲜的业绩背后，小鹏汽车难掩尴尬处境。首先，在小鹏汽车当前的销量结构中，MONAM03 这款低价小车占据了近四分之一的比例。如此结构，使得小鹏汽车的单车均价降低。从同行业横向来看，若与同一时期成立的蔚来和理想相比，小鹏汽车已逐渐从 " 蔚小理 " 的梯队中掉队，失守中高端阵地，转而走上了一条 " 向下发展 " 的道路。销量增长靠低价车型小鹏汽车曾在 2022 年和 2023 年出现大幅销量波动，2021 年到 2023 年，小鹏汽车销量分别为 9.8 万辆、12.08 万辆和 14.16 万辆，总体呈上涨趋势。但与同行业其他车企同期翻倍式销量增长相比，小鹏汽车的增长态势较慢。尤其是在 2022 年 9 月，受到中大型 SUV 车型小鹏 G9 在 48 小时内 " 二次上市 " 事件的影响，小鹏汽车在此后销量连续不振。直到 2023 年 6 月推出中型 SUV 小鹏 G6，小鹏汽车才从低迷中喘了口气。与此过程相伴的是，小鹏汽车从组织架构、生产研发、产品体系到销售服务进行了一轮全体系的改革。这一公司发展上的波折，为小鹏汽车改变发展方向埋下了伏笔。如今，小鹏汽车虽销量回暖，但仍不及同行业其他企业。三季度，小鹏交付 4.6 万辆，理想交付 15.2 万辆，蔚来交付近 6.2 万辆，小米汽车交付 3.9 万辆；营收方面，小鹏营收 101 亿元，理想营收 429 亿元，蔚来营收 186 亿元，小米汽车营收 95 亿元；汽车销售额方面，小鹏为 88 亿元，理想为 413 亿元，蔚来为 167 亿元，小米汽车为 62 亿元。在小鹏汽车的产品销售结构中，售价 11.98 万元起的低价车型 MONAM03，占据总销量的近 1/4。这导致小鹏汽车单车均价下滑。根据小鹏汽车三季度财报，当季单车售价 18.9 万元，环比跌 3.7 万元，较第一季度跌 6.5 万元。在同行业中，极氪三季度单车均价 30 万元，理想和蔚来的单车均价为 27 万元，均高于小鹏汽车。值得一提的是 " 后起之秀 " 小米汽车，其仅靠一辆车即实现月销过 2 万辆，且在营收方面与小鹏汽车差距不大，单车售价也大幅领先于小鹏汽车。就汽车毛利率来看，小鹏汽车在同行业可比公司中也处于低位。三季度，小鹏汽车的车辆毛利率为 8.6%，蔚来为 13.1%，理想为 20.9%。此外，小鹏汽车的毛利很大部分源自其与大众合作带来的技术授权服务收入。三季度小鹏服务及其它业务收入是 13.1 亿元，毛利率达到 60.1%，其中，小鹏和大众的合作技术研发费用，毛利率 90% 以上。小鹏汽车还是造车新势力里为数不多发生巨亏的车企。三季度，理想汽车净利 28 亿元，小米汽车业务净亏 15 亿元，极氪汽车净亏损 11.39 亿元，小鹏汽车亏损 18.1 亿元。小鹏汽车起初定位于中高端新能源车，但由于在行业中竞争不力，其选择上马新产品序列 MONA。为了与小鹏品牌形成区隔，小鹏汽车原打算将 MONA 作为独立品牌打造，但最终 MONA 变成了小鹏的一个产品序列。小鹏汽车董事长何小鹏彼时表示，在 MONA 品牌推出以后，母品牌的下限定位会往上一点。但 11 月初上市的小鹏 P7+ 售价 18.68 万— 21.88 万元，比预售价降低了 2.3 万，比在售的 2024 款 P7 其售价低了约 1.5 万元。" 国产手机行业也有先例，一旦长期低价后，品牌溢价也会下降，而溢价一旦下去了就很难再上去。" 一位不愿具名的国际咨询公司汽车负责人对经济观察报表示，在销量大的市场区间里，竞争也会更加激烈，比拼的不光是价格，而是车企的综合实力。业内有观点认为，小鹏汽车之所以走性价比路线，是因为其无法打造出足够的差异化优势。在同行业，蔚来以换电和服务闻名，并联合众多车企开展换电业务；理想深耕家庭用车，" 车和家 " 的产品标签深入人心；小鹏虽以智驾著称，但随着大模型的应用，各车企的智驾技术均有大幅提升，小鹏的智驾特色无形中被稀释。产能制约将成 " 紧箍咒 "在三季度财报电话会议上，何小鹏透露，2025 年小鹏汽车将推出至少四款新车，预测 2025 年销量为 35 万辆，增幅达 25%。P7+ 是小鹏毛利率改善的起点，整车毛利率将达到双位数，约在明年年底小鹏汽车将实现收支平衡。小鹏汽车想要实现上述目标，一个前提条件是保证足够的产能。然而在过去很长时间里，小鹏汽车一直未能理顺产能供应方面的问题。在今年 8 月小鹏 MONAM03 上市时，何小鹏曾称已经做好了周全的准备，但很快新车出现了延迟交付的情况。有小鹏经销商向经济观察报表示，小鹏 MONAM03 和 P7+ 的提车周期需要 8 周以上。今年前 11 个月，小鹏汽车累计交付 15.3 万辆，生产交付已经捉襟见肘，面对明年预计的 35 万销量，小鹏汽车的产能压力将更为严峻。目前，小鹏汽车共拥有肇庆、广州、武汉三个工厂，规划年产能分别为 20 万辆、12 万辆和 10 万辆。但肇庆工厂规划的 20 万辆产能分两期建设，目前投入运行的只有一期，二期项目建设已完成，尚未有投产消息。武汉工厂自 2021 年开工建设到 2023 年投产，始终没有获得整车生产资质。根据《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》，企业必须获得工信部颁发的整车准入资质，才能进行汽车的生产和销售。小鹏 G6 曾一度在武汉工厂生产，后来运至广州工厂检测下线，这样的操作影响了其交付速度。小鹏汽车也计划在广州基地扩建二期工厂。8 月 21 日，黄埔区政府网站发布的《小鹏汽车广州智能网联汽车智造基地二期项目环境影响评价报批前信息公示》显示，该基地每年能生产 30 万套新能源汽车车身零部件，其中包含 2 款纯电车型与 1 款插电混动车型，年产能规划均为 10 万辆。公示信息进一步显示，该项目建设周期为 18 个月，以此测算，工厂投产时间约在 2025 年第四季度，因此该二期工厂对小鹏汽车明年的销量帮助并不大。" 如果要保证明年 35 万辆的产能，就得看武汉工厂的情况 "，一位小鹏汽车员工向经济观察网表示，如果武汉工厂获得了整车生产资质，新车就不必拿到广东去下线和销售。12 月 8 日，何小鹏到访武汉经开区，与当地政府官员进行了座谈交流。在几次座谈和会见中，何小鹏均表示，将继续把湖北作为业务布局的重点区域，并进一步加大在湖北的投入力度。上述国际咨询公司相关负责人向经济观察报表示，此次武汉之行，何小鹏表明了将继续投资武汉的态度，也受到了地方政府的高规格接待，或许对其武汉工厂尽快拿到生产资质有较大促进作用。尽管小鹏汽车对在新车和产能规划方面都做了一定的布局和应对措施，但这并不意味着在激烈的市场竞争中，小鹏汽车将高枕无忧。小鹏管理层判断，2025 — 2027 年将是新能源汽车行业的 " 淘汰赛 " 阶段，市场份额将进一步向头部企业集中。对比各新势力车企 2025 年销量目标，小鹏为 35 万辆，鸿蒙智行为 100 万辆，理想为 70 万辆，零跑为 50 万辆，蔚来为 45 万辆，小米为 36 万辆。要想不被甩在身后，小鹏汽车还需奋力追赶。