教育新视-"cek俄罗斯BNAe0"-IPO周报：江苏永成业绩依赖大客户cek俄罗斯BNAe0，珈创生物四年三闯IPO均失败

IPO周报：江苏永成业绩依赖大客户cek俄罗斯BNAe0，珈创生物四年三闯IPO均失败

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1月6日～1月12日当周，沪深交易所有5家拟IPO企业终止审核，北交所在当周披露2家拟上市企业终止审核的信息，均是撤回申请。其中，申报沪市的2家企业分别为长春长光辰芯微电子股份有限公司、宁波中淳高科股份有限公司；申报深市的3家分别为赛克赛斯生物科技股份有限公司、武汉元丰汽车电控系统股份有限公司、江苏永成汽车零部件股份有限公司（下称“江苏永成”）；申报北交所的2家企业分别为武汉珈创生物技术股份有限公司（下称“珈创生物”）、南通天盛新能源股份有限公司，实际终止审核时间分别为1月2日、1月3日。具体来看，江苏永成存在客户集中度较高的风险，2023年度前五大客户的收入占主营业务收入比例超九成，业绩严重依赖大客户；珈创生物四年辗转3个交易所申请上市，最终均以失败告终。江苏永成业绩严重依赖前五大客户江苏永成的IPO申请于2023年5月30日获得受理，当年6月份进入已问询环节，在2024年1月份第2轮审核问询函发出后一直未回复，直至2025年1月11日宣告IPO终止审核。该公司主要从事汽车内外饰件的设计、研发、生产和销售。2021年度～2023年度（报告期），该公司营收分别为5.5亿元、7.27亿元、12.35亿元，归母净利润分别为5060.31万元、6686.90万元、1.03亿元。江苏永成存在客户集中度较高的风险。2021年度～2023年度，该公司前五大客户的收入占主营业务收入比例分别为89.98%、93.17%和93.50%，前五大客户包括比亚迪汽车、奇瑞汽车、小鹏汽车、上汽集团、北汽集团。其中，奇瑞汽车是该公司第一大客户，贡献营收从2021年的1.33亿元增长到2023年的3.44亿元；比亚迪贡献的营收从2021年的0.79亿元增至2023年的2亿元；小鹏汽车贡献营收从0.79亿元增至2023年的2.81亿元。此外，江苏永成还存在应收账款坏账、经营活动现金流持续为负等风险。2021年度末～2023年度末，该公司应收账款净额分别为2.32亿元、2.38亿元和3.56亿元，占总资产比例分别为28.21%、20.36%和21.38%，应收账款占比相对较高。经营性现金流方面，2021年度～2023年度，江苏永成经营活动净现金流分别为954.84万元、-1.58亿元和-5.31亿元，经营活动净现金流总体为负，主要系该公司将不符合金融资产终止确认条件的银行承兑汇票、商业票据及应收债权凭证保理或贴现获取的现金流分类为筹资活动现金流量所致。“由于公司处于快速发展阶段，融资渠道相对单一，如果未来不能拓宽融资渠道，或未来票据、应收债权凭证保理贴现业务无法稳定持续进而无法及时获取现金流，可能会导致公司面临营运资金不足的风险，进而对公司生产经营产生不利影响。”江苏永成称。从股权结构来看，江苏永成是家族企业，蒋春平、贾爱琴、蒋世超三人合计控制江苏永成74.44%的股份，为该公司的共同实际控制人。蒋春平与贾爱琴系夫妻关系，蒋世超是两人的儿子。值得注意的是，江苏永成退出股东较多，包括2020年8月，宁波永丙将持有的公司4.05%的股份转让给陆磊青，宁波永丙退出江苏永成；清源知本将持有的公司1.62%的股份转让给森隆投资，清源知本退出。2021年5月，双泽银盛将持有公司4.20%股份转让给陆磊青，双泽银盛退出。对此，交易所要求江苏永成说明，该公司股东(含历史股东)是否均具备法律法规规定的股东资格，受让股权的资金来源和凭证是否清晰合法，上述主体是否与江苏永成客户供应商或主要关联方存在关联关系或资金业务往来，是否存在股权代持或利益输送。江苏永成回复称，宁波永丙、清源知本系基于自身投资规划考虑，转让所持有的江苏永成全部股权；双泽银盛系出于简化持股结构考虑，退出江苏永成。珈创生物四年三闯IPO均失败珈创生物是一家为生物制品企业、医疗机构、科研院所提供细胞检定、病毒清除工艺验证服务的企业。最早是申报上交所科创板IPO，保荐机构为华龙证券。该公司的申请于2020年12月8日获得受理，2021年1月15日进入已问询环节，2021年4月29日上会，但是未获通过，由此科创板IPO之路终止。彼时，在上会审核过程中，上市委要求珈创生物说明，与同行业可比检测机构在检测技术上是否存在重大差异，是否具有突出的创新能力；相关资质到期是否对持续经营能力造成重大不利影响；是否存在将非研发费用计入研发费用的情形，以及研发费用相关的内部控制是否完善。在科创板IPO失败之后，珈创生物转道创业板申请上市，保荐机构也更换为安信证券。该公司的IPO申请于2022年6月8日获得受理，当年6月24日进入已问询环节，在回复一轮问询之后便于当年11月撤单，创业板IPO之路也宣告终止。在问询函中，深交所对珈创生物提出了23个问题，涉及创业板定位、研发模式及核心技术、前次申报以及竞争格局、市场规模、行业定位等。对于前次申报科创板未通过的主要原因，该公司称，系公司对核心业务先进性的披露和论述不符合科创板的相关要求。在创业板IPO失败之后，珈创生物又辗转到北交所申请上市。该公司的上市申请于2024年6月27日获得受理，当年7月25日进入问询环节，在回复了一轮问询之后，在2025年1月2日以终止审核告终。北交所在审核问询中，要求珈创生物补充披露创新特征，问询市场竞争格局与新业务拓展情况、业绩下滑风险、收入确认合规性、募投项目的必要性及合理性等。2021年～2023年，珈创生物主营业务收入分别为1.29亿元、1.46亿元和1.32亿元，其中细胞检定业务收入占比超过90%；扣非后归母净利润分别为6319.28万元、6060.20万元和4320.99万元，最近一期同比下滑28.70%。该公司也称，存在业务结构相对单一、市场竞争加剧的风险，“新产品新业务产生收益仍需要一段较长的时间，短期内无法改变公司业务结构相对单一、行业竞争加剧的风险，并会对公司的持续经营能力产生不利影响”。同时，该公司还存在经营业绩下滑、毛利率下滑等风险。“若未来生物医药行业融资持续萎缩，将可能造成公司客单价持续下降、部分货款可能回收困难等状况，导致上市后经营业绩下滑的风险。”珈创生物称。