科技前线-"可以打出乳液的八重神子"-空头不死：马斯克和华尔街疯子的无尽战争

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根据批复，方正证券金立方一年持有期混合型集合资产管理计划变更为方正富邦金立方一年持有期混合型证券投资基金。

本文来自微信公众号：雪豹财经社，作者：王亚骏，题图来自：视觉中国10 月 11 日晚，身居国内某一线城市的投资者肖琳（化名）在美股刚开盘后，将持有的特斯拉看跌期权平仓。这为她带来了近 400% 的收益。当天，特斯拉举办了 Robotaxi Day。活动结束后的第一个交易日，特斯拉股价收跌 8.78% 报 217.8 美元，是 Magnificent 7 中跌幅最大的股票。在大洋彼岸，马斯克与空头们的战争已经持续了 11 年。2013 年，" 中概股杀手 "、香橼资本创始人安德鲁 · 莱福特是第一个对特斯拉发起冲锋的知名空头。此后，从敢于驾车撞向 Model 3 的散户，到前世界首富比尔 · 盖茨，均加入了这个阵营。他们对马斯克发起的攻击花样百出：将马斯克的承诺形容为 " 马粪 "、组织无人机群打探特斯拉内部的消息、甚至诅咒马斯克入狱……面对攻势，马斯克和特斯拉如何应对？一、做空吧，就在盛会前从 2020 年起开始买特斯拉股票的肖琳，在 Robotaxi Day 的前一天买入看跌期权。作出这个投资决策颇需勇气。长期给予特斯拉 " 中性 " 评级的德意志银行，在 9 月 10 日罕见地将特斯拉的评级调高至 " 买入 "，并将其列为汽车行业的首选股。特斯拉知名多头 " 木头姐 "Cathie Wood 则表示，未来 5 到 10 年内，自动驾驶出租车市场有机会为特斯拉带来 4 万亿至 5 万亿美元收入。除了 Robotaxi，华尔街还期待着另一个明星产品在此次活动中登台。Deepwater Management 分析师 Gene Munster 预测，Model Q 也可能在这次活动中亮相。这款售价 2.5 万美元的廉价车型，被华尔街视为特斯拉进一步扩张市场份额的关键。4 月，马斯克放出风：Model Q 预计将在 2025 年初、甚至今年晚些时候开始生产。马斯克本人也为 Robotaxi Day 极尽造势之能。9 月，他在社交媒体上宣称，这将是载入史册的一天。一位用户称 Robotaxi Day 是特斯拉自 Model 3 发布以来最重要的时刻，马斯克对此给予肯定回复："In my opinion，yes."不过，肖琳并未被这些声音干扰和动摇。对自动驾驶难以实现的判断，加上过去 4 年投资经历训练出的 " 盘感 "，她坚信：举办盛会的特斯拉，存在做空的机会。在万众期待中，这场活动因故延迟了近一个小时。马斯克登台演讲 19 分钟后，活动戛然而止。失望，是市场对 Robotaxi Day 的普遍评价。" 就这些？ ( That's it?）" 摩根士丹利分析师 Adam Jonas 本希望能在这次活动中得到有关 FSD 系统性能的最新进展、对共享乘车服务的战略规划、特斯拉与人工智能公司 xAI 的合作情况等信息，但这些期待都没有被满足。富国银行、摩根大通等投行的分析师，也均在活动结束后表达了不满。卖出看跌期权后，肖琳在社交媒体上发布了自己此次做空特斯拉的战绩。还有多少沉默的空头，在聚光灯之外偷笑？二、最赚钱的空头标的2019 年 5 月，索恩投资大会在纽约举行。在这个全球对冲基金界规模最大、最负盛名的会议上，绿光资本创始人大卫 · 埃因霍恩当众指着一张印有马斯克头像的 PPT 说：" 这是马粪（a lot of horseshit）。"这张 PPT 上，还印着马斯克对特斯拉自动驾驶所做的承诺。埃因霍恩并非脾气火爆之人。相反，在员工眼中，他是个从不生气的老板，喜欢将公司的业绩归功于团队，并热衷于慈善事业。华尔街将埃因霍恩视为标志性空头人物之一。2008 年，他曾通过做空雷曼兄弟赚取了 10 亿美金。他与马斯克结怨的原因，也是做空。2017 年 10 月，埃因霍恩向投资者表示，特斯拉在自动驾驶等领域的 " 假定市场领先地位 "，反映出的更可能是让未经充分测试的危险产品上路的意愿，而不是真正的技术优势。他还认为，特斯拉面临制造短缺、产品缺陷和召回等风险。在此次表态之前，他就已经开始做空特斯拉。彼时，身处产能地狱的马斯克并没有立即回应埃因霍恩的言论。直到 2018 年 8 月，在实现了周产 5000 辆 Model 3 的目标，让特斯拉成为一家 " 真正的车企 " 后，马斯克向埃因霍恩寄去了一箱短裤，以嘲讽他的做空行为。（编者注：做空与短裤的英文均为 short）收到短裤后，埃因霍恩回应称，马斯克是一个言出必行的人（a man of his word），但 " 它们的确存在一些制造问题 "。埃因霍恩并未明说 " 它们 " 指的是短裤，还是 Model 3。他也在酝酿自己的反击。走出产能地狱后不久，马斯克随即陷入交付地狱。2019 年 Q1，特斯拉交付了 6.3 万辆汽车，环比下降 31%。4 月，埃因霍恩在给股东的信中称特斯拉的汽车 " 轮子都在往下掉 "，并认为它对自动驾驶能力的 " 夸张描述 " 是为了分散投资者对需求问题的注意力。马斯克很快用行动作出反击。2019 年 4 月，特斯拉在自动驾驶投资者日上表示，无人驾驶汽车将重塑人们的生活，并帮助特斯拉实现巨额盈利。这次活动结束后，胜利的天平开始向马斯克倾斜。《马斯克传》作者沃尔特 · 艾萨克森称，让投资者相信特斯拉会成为全球最有价值的⻋企，是马斯克举办 " 自动驾驶投资者日 " 的原因之一。同年，特斯拉推出了首款自研自动驾驶芯片 HW3.0，并允许部分车主试用初始版本的 FSD。自动驾驶能力的提升，与上海超级工厂开工、交付量上涨等因素一起推高了特斯拉的股价。2019 年 11 月，马斯克公开向埃因霍恩喊话，称他对特斯拉提出了许多虚假指控，而这些虚假指控，是埃因霍恩在自己所管理资产缩水三分之二等事实面前，保全面子的手段。" 最后，请允许我们送你一件短裤作为小礼物，以帮助你度过这段困难时期。"但这场局部胜利，并没有驱散盘旋在特斯拉头顶的空头，空头对特斯拉自动驾驶的质疑也始终没有平息。2022 年，特斯拉股价全年跌超 65%。金融数据机构 S3 Partners 的数据显示，特斯拉股价的下跌让空头们在当年总共获得了约 170 亿美元的收益，也使特斯拉成为当年最赚钱的空头标的。去年 7 月，2016 年就开始做空特斯拉、在华尔街有 " 末日博士 " 之称的尼克斯联合基金（Kynikos Associates）创始人吉姆 · 查诺斯表示，特斯拉 FSD 在零售市场上的价值可能接近于零。三、没有尽头的战争在特斯拉空头阵营中，身价最高的成员并不在华尔街。2022 年 4 月，马斯克在社交媒体上爆料称，他从 TED（一个非营利组织）人士那里听说，前世界首富比尔 · 盖茨持有 5 亿美元的特斯拉空头头寸。这让他非常生气，即使对方道歉也难以安抚他的情绪。盖茨看好自动驾驶，他做空特斯拉的理由，是电动⻋市场将供⼤于求，导致价格下跌。《马斯克传》写道，盖茨一度因此损失了 15 亿美元。因为两人之间的 " 宿怨 "，2022 年 4 月中旬，盖茨向马斯克发送了一份亲⾃执笔撰写的慈善项⽬⽂件，但后者的回复只有一句话：" 你是不是还拿着 5 亿美元的特斯拉空头头⼨呢？"在马斯克眼中，向⼤部分慈善事业每投⼊ 1 美元，只会产⽣ 20 美分的影响。比尔 · 盖茨可以通过投资特斯拉，为⽓候变化做更多有益之事。马斯克将改善⽓候乃至改变世界的愿景写入了自己的 " 宏图计划 3.0" 中，他规划出了一条能支持超 80 亿人生存的可持续能源之路。这是一条在整个汽车行业历史上从未有人走过的路，没有任何指向标。一位外资投行的汽车分析师向雪豹财经社表示，自成立以来，特斯拉一直在攀爬的是技术周期，相比于传统车企的成本周期，不确定性更大，所以做空的机会也更多。为了获胜，空头们各显神通。有人为了获取特斯拉内部数据，组织了地面力量和无人机群去探查特斯拉工厂的情况。一名叫兰迪普 · 霍蒂的特斯拉做空者，甚至曾故意驱车撞向正在行驶的 Model 3。2021 年 4 月，霍蒂诅咒道：" 特斯拉没有任何价值，马斯克终将进监狱。" 是年，马斯克成为世界首富。马斯克坚信，特斯拉未来可以凭借自动驾驶等武器彻底碾碎空头们。在今年 6 月举办的股东大会上，马斯克称 Robotaxi 将为公司市值带来 5 亿到 10 万亿美元的增长，再加上 Optimus 机器人，最终特斯拉总市值将达到目前苹果的 10 倍，超过 30 万亿美元。今年 7 月，马斯克又在社交媒体上开炮：一旦特斯拉完全解决了自动驾驶问题，并实现 Optimus 机器人的量产，任何持有空头头寸的人都会被消灭，即便是比尔 · 盖茨也不例外。在 Robotaxi Day 上，马斯克给出了摧毁空头计划的阶段性目标：特斯拉的无人驾驶出租车 CyberCab 预计于 2026 年生产。不过，鉴于跳票已经成为马斯克个人形象的一部分，这个时间并非没有变数。Freedom Capital Markets 首席全球策略师 Jay Woods 曾表示，特斯拉看起来很有希望，但马斯克一贯以来的作风，让承诺变得不太可信。这场战争，目前还看不到尽头。本文来自微信公众号：雪豹财经社，作者：王亚骏

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编辑:孙顺达

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从这个角度去看，峰会没有出台联合声明，而出了三份文件，也是挺奇葩的。。

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此前，多家券商资管产品是选择清盘。方正证券应该是业内首家不清盘而选择交给旗下控股公募基金子公司方正富邦管理的产品。“考虑到很多券商资管产品发行在2020年牛市尾端，到目前净值下跌较大，当下清盘持有人客户将产生永久性损失。所以这一做法可以保护持有人权益，持有人可以期待后期净值回升后赎回，也是业内券商资管集合计划值得尝试的处理方式”，一位券商业内人士对记者表示。