九一传媒制片厂的制作水平廖群：为何房地产止跌回稳九一传媒制片厂的制作水平是稳增长关键
廖群：为何房地产止跌回稳九一传媒制片厂的制作水平是稳增长关键
中航
廖群系信和集团首席经济学家、海南大学经济研究中心主任、中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、中国首席经济学家论坛理事为何房地产止跌回稳是稳增长关键9月24日以来国务院各部门陆续推出一揽子增量政策，涵盖经济、股票市场和房地产市场等三大方面。其结果，A股市场强劲反弹，上证指数已上涨20%左右；房地产市场出现回升，尤其是在一线城市成交明显增加，看房数量更大幅上升；经济方面，宏观数据还未出来，但从国庆期间的消费热度来看也在企稳。现在人们所关心的是反弹、回升和企稳能否持续。不难理解，A股市场的反弹能否保持要看经济增长能否稳住，而更重要的是应认识到，经济增长能否稳住取决于房地产市场能否止跌回稳。尽快稳增长需抓住关键性因素已成广泛共识的是，当前我国经济增长下行压力的根本原因是需求不足。造成需求不足的因素很多，解决问题可从多个方面着手。但要尽快地稳住经济增长，需要抓住关键性的因素。所谓关键性，就是要能够牵一发而动全身，使需求不足问题迎刃而解，从而快速地将经济增长稳定下来。那当前有没有这样的一个关键性因素呢？是有的；需要根据经济的现实从经济总需求开始逐步地寻找。内需走软是拖累所在，关键原因在于房地产市场大幅下降经济总需求，分为内需（内部需求）与外需（外部需求）。内需又分为消费需求和固定资产投资需求，外需则为（货物与服务出口-商品与服务进口），通常考虑的是货物出口。今年前三季度数据表明，作为消费主要代表的社会消费品零售总额增长3.3%，固定资产投资总额增长3.4%，货物出口增长5.3%。可见，内需的消费和固定资产投资增长缓慢，外需的出口增长却出人意料地强势。这就是说，前三季度GDP增长仅4.8%,相对于全年5%左右的增长目标未尽人意，应归咎于内需走软。而深究下去发现，内需走软的关键原因是房地产市场大幅下跌。说房地产影响我国GDP25%左右，应该不是高估首先看看房地产市场对于我国经济的影响有多大。对此，说影响很大是没有疑问的。但到底有多大呢？多数人心中无底，且看法不一。而深究的结果表明，影响之大恐怕超出大多数人的预料。房地产对于经济的影响，可分为直接与间接两个方面。直接影响就是侠义的房地产行业的影响；间接影响包括房地产上游产业和下游产业的影响，还有房地产的财富效应。侠义的房地产行业，由房地产开发公司、中介机构、管理企业和建筑企业等构成；上游产业，包括钢铁、水泥、玻璃、建材、金属制品等行业；下游产业，包括家电、家具、装修、装饰及汽车等行业；财富效应，是指房地产价格变动造成的居民财富价值的升降对于居民消费支出的效应。那在我国，直接与间接影响分别有多大呢？直接影响，根据统计数据不难算出。2023年，生产法下的GDP中房地产业增加值和房屋建筑业增加值分别为5.8%和4.4%，意味着侠义房地产行业直接影响GDP10.2%。间接影响没有统计数据，就要靠估算了。市场估算的区间为10-20%。关于上、下游产业的影响，“未来智库”2020年发布的《房地产产业链深度研究报告》中根据投入产出分析估算为不低于20%，为一家之言。至于财富效应，更难测算，但不意味着可以忽视。此效应，虽只明显地体现于多房业主身上，但对单房业主也一定程度存在，而2020年我国城镇自有住房比例为73%，可见总体的影响度不可忽略。财富效应对居民的消费支出，特别是高端消费支出的影响是近年来消费走软和所谓的消费降级，即高端消费在总消费中的比重下降的重要原因。房价高企时，人们感觉财富增加，便不惜重金购买高档商品，包括化妆品、名牌服装及手提包、珠宝钟表、高级汽车、贵重酒食等，并享受高档服务，如高层次旅游、高级酒店、娱乐、休闲及养生等。房价下降时，意识到财富减少，便减少或停止这些高档消费；这正是近几年来所发生的。如此的财富效应对GDP的影响，很难量化，但说影响若干个百分点应该不算夸张。因而，若取市场估值区间10–20%的中位数15%作为间接影响的估值，应该不会高估。鉴于此，综合考虑直接影响和间接影响，说房地产市场整体影响我国GDP的25%（10.2%+15%）应该不是高估。估计前三季度房地产市场下跌8%，拖累GDP增长2个百分点今年前三季度房地产市场大幅下跌是显而易见的，虽无整体的统计数据，但从有统计的全国房屋建筑施工面积、房屋竣工面积、新建商品房销售面积与房地产开发投资比去年同期分别下降5.8%、24.4%、17.1%与10.1%，和9月一线、二线与三线城市新建商品住宅价格比去年同期分别下降4.7%、5.7%与6.6%来看，说房地产市场整体规模下跌8%应该不是一个激进的估计。那么，影响GDP25%的房地产市场下跌8%，对GDP增长的拖累很容易算出为25%x8%=2.0%。也就是说，前三季度，如果房地产市场不下跌而零增长，GDP增速应该是6.8%=4.8%+2.0%，远高于5%左右的年度增长目标。由此就不难理解为何前三季度我国经济增长的压力这么大，从而GDP增速没有达到5%了。实际上，为促使GDP增速达到或接近5%左右的增长目标，与房地产市场无关或低关联的行业强劲增长，才使得GDP增长了4.8%的。针对房地产过热的房地产调控是必要的，其结果房地产市场下跌有必然性；从这一个意义上说，房地产市场下跌及其造成的增长压力是为遏制前些年房地产过热所付出的代价。分别拖累固定资产投资和消费增长0.9和1.1个百分点的确，细看前三季度的需求数据，可以发现，负增长或低增长的大部分都是与房地产及与其密切相关的指标，而与房地产无关或低关联的指标大都强劲增长。固定资产投资方面，房地产开发投资大幅下降10.1%，是整体固定资产投资仅增长3.4%的根本原因。实际上，扣除房地产开发投资，整体固定资产投资增长7.7%，可算是高速增长，其中制造业投资和基础设施投资分别增长9.2%和4.1%，分别是高速增长和中高速增长。在我国，制造业投资、基础设施投资和房地产开发投资是固定资产投资的主要组成部分，各占35%、28%和22%左右。这就意味着，房地产开发投资下降10.1%导致整体固定资产投资增速下调2.2个百分点（-10.1%x22%）。也就是说，前三季度，如果房地产开发投资不下降而零增长，将把整体固定资产投资的增速从3.4%提升2.2个百分点至5.6%，从而将GDP增速从4.8%提升0.9个百分点至5.7%.消费方面，社会消费品零售总额中，商品零售额仅增长3.0%，而餐饮收入增速达6.2%，可见商品消费增长滞后，作为服务消费一部分的餐饮消费增长却强劲。其实，从各地旅游火爆的局面和交通数据的强势来看，整体服务消费增长大幅强于商品消费。商品消费中，房地产下游行业的建筑及装潢材料类、家具类，和家用电器与音像器材类商品分别下降2.6%、增长1.1%，和增长4.4%（1-8月仅增长2.5%，9月由于推行“以旧换新”大涨20.5%），与房地产财富效应高度相关的化妆品类、金银珠宝类和汽车类分别下降1.0%、3.1%和2.1%，而与房地产无关或低关联的粮油食品类、烟酒类、体育娱乐用品类和通信器材类却分别强劲增长9.9%、6.8%、9.7%和11.9%。初步估算，前三季度，如果没有房地产下游行业的走弱与负财富效应，社会消费品零售额的增速应从3.3%上升2.5 个百分点至5.5.8%，GDP增速则从4.8%上升1.1个百分点至5.9%。再从供给端数据来佐证，前三季度，与前述房屋建筑业指标的显著下降截然相反，与房地产无关或低关联的制造业增加值增长和电力、热力、燃气、及水生产与供应增加值分别增长6.0%和6.3%；制造业中，装备制造业增加值增长7.5%，高新技术制造业增加增长9.1%，新能源汽车、集成电路和3D打印设备产品产量更分别增长33.8%、26.0%和25.4%，都不可谓不强劲。从此也可以看出，我国的新兴产业在经济放缓的大环境下仍在快速发展，同时也支撑经济增长于中高速水平。所以，关键在于房地产市场止跌回稳以上数据与分析清楚地说明，房地产市场大幅下跌既造成消费显著走软又导致固定资产投资明显转弱，是当前我国经济增长压力的关键所在。因而，房地产市场止跌回稳将牵一发而动全身，促使消费和固定资产投资增长双双反弹；否则，消费和固定资产投资难以有效回升或回升难以持续。这就是说，房地产止跌回稳就是本文前面提到的需抓住的稳增长关键性因素。的确，要使经济增长尽快稳定下来，关键在于尽早地促使房地产市场止跌回稳。新近的一揽子增量政策中已将房地产市场止跌回稳作为一个政策目标，无疑是一个正确的选择。房地产升幅过高时有必要调控，跌幅过大时同样应该止跌回稳。只是，还应认识到止跌回稳的关键性，应将其作为稳增长的关键抓手尽力促其实现。廖群香港信和集团首席经济学家海南大学经济研究中心主任中国人民大学重阳金融研究院高级研究员中国首席经济学家论坛理事koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:冷德友
TOP1热点：循环歌单|【越来越不懂】|“得不到的就更加爱 太容易来的就不理睬”
面对即将到来的8月份，无论是政策层面的重磅利好、还是资金的稳步回流，都令市场投资情绪提升。积极因素的汇聚，也使得机构普遍看好后市，认为8月份有望成为新一轮上涨行情的起点，可重点关注五大领域的投资机会。。
尽管ECI的发布频率与非农就业报告中的收入指标不同，但经济学家往往更青睐它，因为它不会因不同职业或行业的就业构成变化而改变。
TOP2热点：原来哪吒电影的配音演员也给王者配过音
封面新闻记者代睿见习记者何金蓝
美国能源信息署（EIA）数据显示，截至2023年7月21日当周，美国商业原油库存量较前周减少60万桶至约4.57亿桶，美国汽油库存量较前周减少79万桶至约2.18亿桶。
TOP3热点：我的世界：第一次当鱼，又活了450天！【咸鱼空岛·第450天】шишка
俄罗斯外交部也对尼日尔局势发展表示了关切。俄外交部称，希望冲突各方能够避免使用武力，通过和平对话解决所有问题。
巨轮智能同时表示，公司在机器人核心部件的高精度RV减速器技术取得了重大突破，打破了国外制造技术的垄断，各项技术指标达到国际先进水平。
TOP4热点：香港挂壁老哥，住劏房，0社交，除了吃住一分钱不花韩婧格1v3烧杯
有一点很清楚：即便是最成功的企业，也会由于不良的运营资本管理，致使企业现金告罄。高效的运营资本管理意味着流动资产和应付账款的最佳比例。若前者太大，被缚的资金太多，那么，盈利能力就会骤降。若企业没有足够的流动资产（相对流动负债），那么，企业就会处在流动性不足的险境。
TOP5热点：奇怪的玩具工厂 第四章 上【中文字幕】花季传媒12.11
01
日本央行声明表示，尚未持续稳定地实现2%的物价稳定目标以及工资增长，因此央行需要耐心地继续在量化宽
TOP6热点：【明日方舟/嗵嗵】神明神明张开嘴，让我知道我是谁搞机time10分钟不用下电信长安
董事认为，本次融资租赁合同及前次融资租赁合同项下进行的交易乃在本集团的日常业务中按一般商业条款厘定，本次融资租赁合同及前次融资租赁合同项下条款属公平合理，并符合本公司及本公司股东的整体利益
国际油价的此番走高是多空博弈的结果，原油供应紧张和中国需求强劲的预期超过了宏观方面经济衰退的担忧情绪。
TOP7热点：208元一桶网红巨桶泡面？！ 这回真整了个大的！比较黄的助眠口腔音向女性
据环球网援引俄罗斯《莫斯科共青团员报》网站7月27日报道，瓦格纳集团创始人叶夫根尼·普里戈任27日在圣彼得堡举行的俄罗斯-非洲峰会上会见了中非共和国代表，还同非洲传媒电视台负责人进行了会面。
TOP8热点：东百往事师徒三人再次见面不是不整活是不让整仅此纪念一百万粉丝5A满天星级别的电影
据每日经济新闻，近日，记者了解到，日前证监会召集了几家头部券商的相关人士，就之前政治局会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见。而在此前7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，研究部署下半年重点工作，提出要更好落实活跃资本市场政策，进一步激发资本市场的活力。“市场可以有更多的预期。”某券商分析人士向记者表示。
一是有关地方和单位以备案、注册、年检、认定、认证、指定、要求设立分公司等形式设定或变相设定民营企业准入障碍等方面的问题。
TOP9热点：《小北备注》漂亮师父给你的备注居然是鼎炉？二级
资料显示，本次交易租赁物为位于南京市欢乐谷的若干游乐设备，租赁物的估算价值共计约人民币12.17亿元，承租人不单独核算本次交易租赁物的税前及税后利润。
另一份数据表明美国季度劳工成本指数季率（ECI）在第二季度以两年来最慢的速度增长，反映出美国劳动力市场正在逐渐降温。
TOP10热点：成功10蓝发10执法，爆肝2年52天31800场！如如影视剧在线观看
非凡的经营比率，永远是非凡的商业模式决定的。公司估值真正的艺术性，体现在商业模式的分析上。长期来讲，一个成功企业最重要的