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汪涛 ：房地产销售铜铜铜铜铜铜铜好大好深色板免费分化，消费继续改善， 经济增长表现不一

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汪涛 系瑞银亚洲经济研究主管、首席经济学家 中国首席经济学家论坛理事高频数据：PMI指标改善，房地产销售分化，汽车销售走强11月统计局PMI提升0.2个百分点至50.3，财新PMI回升1.2个百分点至51.5 ——两者分项中的新订单和生产量指数均有所改善。统计局非制造业PMI略 降0.2个百分点至50， 主要由于建筑业商务活动指数走弱。高频数据显 示，11月30城新房销售同比增速回升至20%，但百强房企合同销售面积大 降走弱至同比下跌15%， 可能表明低线城市房地产销售远弱于高线城 市。11月港口货物吞吐量有所改善，集装箱吞吐量则略有放缓。此外，得益 于消费品 “ 以旧换新 ” 补贴政策，汽车零售和批发销售增速均在11月进一步回升。数据前瞻：经济增长表现不一 ——消费改善，工业生产和出口走弱对于即将发布的11月经济数据，我们预计整体房地产销售增速小幅走弱（同 比下降4%），房地产投资依然疲软（同比下降10-12%）。此外，我们预 计：整体固定资产投资增长略有改善（其中，基建和制造业固定资产投资增 长保持稳健）；社会消费品零售增速上升（同比增长5.3%）；出口和工业 生产增长有所放缓（同比分别增长8%和4.8%），均部分受高基数影响。信 贷同比增速可能微升0.1个百分点至7.9% 。C PI同比增速可能小幅上升 （+0.5%），PPI同比降幅可能小幅收窄（-2.7%）。PMI指标及高频数据更新11月统计局和财新制造业PMI均有所改善。11月统计局制造业PMI上升0.2个 百分点至50.3。其中，新订单指数回升0.8个百分点至50.8，生产量指数增 长0.4个百分点至52.4，可能表明制造业增长势头有所改善。新出口和进口 订单指数分别提升0.8和0.3个百分点至48.1和47.3。原材料库存指数保持 在48.2，采购量指数增长1.7个百分点至51，产生品库存指数回升0.5个百分 点至47.4。购进和产出价格指数分别下降3.6和2.2个百分点降至49.8和 47.7。就业指数略降0.2个百分点至48.2，反映劳动力市场依然承压。另一 方面，11月财新制造业PMI回升1.2个百分点至51.5。其中，新订单和生产量 指数分别反弹2.2和1.4个百分点；就业指数疲软程度有所舒缓，改善0.7个 百分点至 48.3，但仍低于50。统计局非制造业PMI略降0.2个百分点至50.0 。服务业商务活动指数保持 在50.1，建筑业商务活动指数则下滑0.7个百分点至49.7，部分受天气转冷 户外施工逐渐进入淡季和房地产建筑活动疲弱等因素影响。分行业看，电信 广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、资 本市场服务和保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；受 国庆假期效应消退等因素影响，与居民出行消费相关的批发、零售、住宿、 餐饮等行业商务活动指数不同程度回落。30城房地产销售改善，但百强房企销售表现疲软。我们的瑞银中国经济活动 追踪显示，30城房地产销售从10月的同比下跌4%反弹至11月同比增长20% 左右，部分得益于低基数及政策持续宽松。另一方面，百强房企合同销售面 积从此前同比增速长11%走弱至同比下跌15%，可能表明低线城市房地产 销售远弱于高线城市。此外，截至11月26日，50城二手房挂牌量环比下 降0.6%；其中，一线城市环比下降1.5% 。11月12城二手房交易量同比增 长35%。汽车销售进一步回升，其他经济活动表现不一。11月前20天，粗钢产量同 比增速改善至1.9%（10月同比下跌1.8%）。11月港口货物吞吐量同比增速 从此前的4%回升至7%，集装箱吞吐量则由此前的9%小幅放缓至8% 。尽 管基数较高，但在消费品以旧换新补贴政策的推动下，11月前24天汽车零 售和批发销售同比增速分别从10月的16%和13%跃升至29%和34%。另一 方面，11月整车货运流量指数同比增速从10月的2.4%放缓至0.7%，部分由 于基数较高。地铁日均客运量同比增速仍保持在4%的水平，尽管去年同期 基数较高。数据前瞻：房地产销售分化，消费继续改善，经济增长表现不一对于即将公布的11月数据，我们估计：受高基数影响，11月工业生产同比增速可能小幅放缓至4.8%。统计局PMI上升0.2个百分点至50.3。其中，新订单指数反弹0.8个百分点至50.8，生产量指数回升0.4个百分点至52.4。同时，财新PMI回升1.2个百分点至51.5。其中，新订单和生产量指数分别跃升2.2和1.4个百分点。电弧炉开工率改善至62%，同比下降0.7个百分点（此前下降0.1个百分点）。水泥磨机开工率下滑至40%，较去年下滑3个百分点（此前为同比下降6个百分点）；沥青厂开工率略升至30%，较去年下降7个百分点（此前为同比下降10个百分点）。粗钢产量同比增速从此前同比下跌2%改善至同比增长2%。整车货运流量指数同比增速从此前的2.4%略降至0.7%。总体而言，我们预计11月工业生产同比增速或受高基数影响而小幅回落至4.8%，年均复合增速略有放缓。房地产销售增速可能有所放缓。高频数据显示，30城房地产销售从10月同 比下跌4%反弹至11月同比增长20%左右，部分得益于低基数及政策持续宽松。另一方面，百强房企合同销售面积从此前同比增长11%大幅走弱至同比下跌15%，可能表明低线城市房地产销售远弱于高线城市。总体而言，我们 预计全国房地产销售同比跌幅或从此前的1.6%小幅扩大至4%，新开工面积 受高基数影响走弱至同比下跌30%，房地产投资仍同比下跌10-12%。整体固定资产投资同比增速可能略升至3.5-4% 。我们预计基建和制造业投 资同比增速保持稳健（9-10%） 。尽管房地产投资持续疲软（预计同比下 降10-12%），11月整体固定资产投资同比增速可能略升至3.5-4%，进而推 动年初至今同比增速大致持稳在3.4%左右。尽管基数较高，社会消费品零售同比增速可能进一步改善至5.3%（此前为4.8%）。11月前24天，汽车零售同比增速进一步回升至29%（此前为16%）；同时，尽管基数较高，汽车批发销售同比增速仍从此前的13%回升至34%，这反映汽车以旧换新补贴政策持续带来提振作用。家电销售增 速可能仍保持强劲，不过双十一线上促销时点提前至10月可能对11月增长数据带来一些扰动。18城地铁日均客运量同比增速基本持稳在3-4%。尽管基数较高 ，我们预计社零 同 比增速仍将从此前的4.8%提升至5.3%，2019-24年的年均复合增速可能略有放缓。出口同比增速可能放缓至8% 。11月港口货物吞吐量同比增速从此前的4%升至7%，集装箱吞吐量同比增速则从此前的9%略降至8%。财新PMI分项下的新出口订单指数回升2个百分点至51.5，统计局PMI分项下的新出口订单指数则下降0.8个百分点至47.1。10月美国ISMPMI走弱，但在11月有所反弹；过去两个月欧元区制造业PMI有所回落。11月韩国出口同比增速从此前的4.6%放缓至1.4%，部分受高基数影响，进口从此前同比增长1.7%走弱至同比下跌2.4%。同时，韩国对中国的出口从此前同比增长10.8%走弱至同比下跌0 .6 % ，从中国的进口同比跌幅从此前的0 .3 %进一步扩大至5.3%。总体而言，我们预计中国出口同比增速可能从此前的12.7%放缓至8%，部分受高基数影响，而进口同比增速从此前的-2.3%改善至0%，部分得益于低基数。因此，贸易顺差可能小幅收窄至930亿美元。我们估计，进口和出口的5年年均复合增长率在11月可能略有放缓。CPI同比增速可能小幅回升；PPI同比跌幅略有收窄。高频数据显示，统计局公布的一篮子生产者价格环比下降（环比下降0.9%，此前为环比增长1.2%），商务部公布的一篮子价格环比持续下降但降幅略有收窄（环比 下降0. 1% ，此前为环比下降0.2%）。因此，我们预计PPI仍环比下 降0 . 1 % ，P P I同比降幅收窄（- 2 . 7 %，部分得益于低基数；此前为-2.9%）。CPI非食品价格环比可能持稳在0%左右，其中汽油价格在10月11日和24日分别上调1.7%和1.1%后，又于11月7日下调1.7%。高频数据 显示，农业农村部和商务部公布的一篮子商品价格中，平均食品价格环比下 降；其中，猪肉价格环比下降3%（同比增长16%，此前为14%），蔬菜价格环比下降12%（同比增长10%），鸡蛋价格环比下降1%（同比增 长0%），水果价格环比下降1%（同比下降4%）。因此，我们预计官方CPI食品价格可能环比下降2%（此前为环比下降1.2%）。整体CPI同比增速可能略升至0.5%，得益于低基数。信贷同比增速可能略升0.1个百分点至7.9% 。鉴于信贷需求持续低迷，11月 整体新增人民币贷款或为8,500亿元，较去年同期少增2,400亿元。政府债券 净发行量可能回升至1.8万亿元（同比多增6,500亿元）。公司债券净发行量 可能反弹至1,500 亿元（同比多增110亿元）。影子信贷可能小幅增加300 亿元（同比多增280亿元）。因此，整体新增社融规模或为2.95万亿元（同 比多增约5,000亿元） ，带动官方整体社融同比增速略升0.1个百分点 至7.9%。信贷脉冲跌幅或小幅收窄至-3.1%（占GDP比重）。外汇储备可能下降250-300亿美元至3.234万亿美元。鉴于过去一个月人民 币兑美元走弱，11月资本外流压力可能持续。我们估计， 由于美元兑欧元/ 英镑走强， 主要储备货币汇率变动可能带来较大估值损失（约250亿美 元） 。考虑到其他因素（贸易顺差小幅收窄和外商直接投资净流入大体持 稳），外汇储备可能下降250-300亿美元至3.234 万亿美元。瑞银全球研究声明本文件由瑞银证券有限责任公司 (瑞银集团的关联机构) 编制。瑞银集团（UBS AG）、其子公司、分支机构及关联机构，包括原瑞士信贷（Credit Suisse AG）、其子公司、分支机构及关联机构，在此统称为"瑞银"（UBS）。本文件中表达的任何意见如有更改，恕不另行通知，并且仅以发布日期为准。

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编辑:胡宝善

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　　然而，如此高的票价并未阻碍球迷到现场一睹梅西球技的热情。订房信息显示，阿根廷国家队入住的北京四季酒店，6月12、13日单晚房价4000元以上，14日满房，15日6600元以上。而至6月16日，即赛后第一天，单晚房价降至1700元。另外，赛事举办地北京工人体育场附近住宿点，6月15日当晚房价大多都有三倍及以上涨幅。。

　　现场督战的宋凯在夺冠后也进入更衣室鼓励辽足将士，他表示：“辽宁全运队这个冠军，是辽宁‘三大球’振兴发展结出的硕果。希望球员们以全国冠军为新起点，继续提升水平，争取进入国家队，代表国家征战国际赛场。”

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　　广州富力队投资人张力在当时无奈地对外公开表示：“尽快落实职业联盟成立是投资人的共识。加快推进职业联盟、推向市场化是中超发展的需要。”

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　　辽宁于2021年初，发布了《体教融合振兴发展辽宁“三大球”实施意见》。据介绍，这是全国首个省级发布的“振兴三大球”官方文件。该《意见》提出目标，全面启动足球项目“辽小虎”重塑计划、篮球项目“黄金一代”培养计划和排球项目“精英腾飞”计划。目标在2025年，实现“三大球”青少年参与人数大幅增加，重点精英梯队参赛成绩稳步提高，基本建成多元融合、协同有序的后备人才培养体系。

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　　项立刚对记者表示，美国拉拢盟友试图组建封锁中国半导体的联盟，目前来看效果并不明显，美国及其盟友反而因此蒙受巨大损失。在这种情况下，美国骑虎难下，又不能撤销所谓“制裁措施”，只能以延长豁免的方式，变相弱化其强硬立场。

　　台湾“中央社”引述分析人士的观点评论称，美国有意延长豁免期，拉拢盟友意味浓厚。美国需要联合盟友对抗中国，因此需照顾到盟友的商业利益；若美国延长芯片出口管制政策的豁免期，韩国芯片制造商可因此受惠。美国也希望韩国等国家和地区在其他政策上配合美国。

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　　这种不合理交易持续到药品销售“两票制”政策实施前后。2016年12月，原国务院医改办等部门印发《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》，明确在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”。“两票制”是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，减少流通环节的层层盘剥。

　　“美国有可能延长豁免”的消息一经发布，在韩国首尔以及中国台北股市上，三星电子、SK海力士以及台积电三家企业均报以大涨。截至13日收盘，三星电子上涨1.41%，SK海力士升幅达到4.09%。在芯片板块的推动下，韩国股市13日以红盘报收。中国台北市场上，截至当日收盘，台积电上涨3.31%，股价直逼600元新台币。

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　　2010年，中国足坛掀起第一轮“反腐”，时任足协副主席南勇、杨一民等官员落马。在此之后的13年中，按照时间顺序，先后有韦迪、于洪臣、杜兆才3名来自辽宁的体育官员获得重用，担任中国足协高层。（注：韦迪曾任沈阳体院党委书记，1997年调入体育总局，2012年担任中国足协副主席；于洪臣于沈阳体院毕业后一直任职于体育总局，2012年担任中国足协副主席；杜兆才曾任辽宁省体育局副局长，2006年调入体育总局，2017年任中国足协党委书记。）

　　李伟分析，就中国原料药产业的良性发展来说，反垄断只是促进市场竞争和发展的一种必要方式，更重要的是完善原料产业的高质量发展政策体系，包括审批政策、环保政策、创新政策等。比如，降低原料药市场的进入和退出壁垒，在原料药生产环节增加绿色环保技术的补贴、加大对专利型原料药的研发投入等。“这些政策需要不同部门协同合作。”李伟说。

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　　今年2月举行的2023年中国足协青少年锦标赛（会员协会组）U18男子足球决赛，辽宁全运队以3：1击败广东队夺得冠军。这届赛会，辽宁全运队7战全胜，进39球，仅丢1球。

　　《中国新闻周刊》查询上海阳光采购网以往发布的临床紧缺药品信息，发现前述两种制剂多次被列入临床紧缺药品的名单。去年9月，天津金耀药业有限公司、山东新华制药股份有限公司生产的去甲肾上腺素注射液均紧缺，后者生产的盐酸肾上腺素注射液也紧缺。同年11月，远大医药生产的去甲肾上腺素注射液、武汉武药制药有限公司生产的盐酸肾上腺素注射液均紧缺。武汉武药是远大医药2002年投资组建的控股子公司，从事原料药生产、销售。

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　　但是，过去有辉煌历史的辽宁足球队，也是在宋凯担任辽宁省体育局局长期间，从中国足坛的版图中消失。2017赛季，辽足提前两轮降入中甲联赛。2020赛季，辽足因欠薪问题未能获得2020赛季中甲联赛参赛资格，随即宣告解散。

　　北京市盈科律师事务所高级合伙人王贝贝向《中国新闻周刊》表示，常见的原料药企业实施的垄断手段包括固定价格、分割销售市场、不公平高价、拒绝交易或附加不合理交易条件、搭售等。实施垄断行为的主体也不仅包括原料药生产企业，还有许多获得独家代理权的医药销售公司。

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　　本次阿根廷队与澳大利亚队举行的友谊赛门票，官方最低档价格为580元，最高档价格为4800元，其余档位票价分别为1380元、2800元、3200元和3800元，均价2760元。但是，正式开票前已有黄牛在朋友圈发布代抢广告，称1380左右的低价票需加价1000元左右。而最高价格，已经破纪录地被炒至4万元。

　　在2012年欧美相继发起针对中国光伏产业的反倾销和反补贴调查后，2013年12月，中欧签订光伏最低价格承诺协议MIP（Minimum import Price）。该协议要求各家公司以高于最低进口限价的价格对欧销售太阳能产品，且每年销售量须限制在一定配额内；协议外的厂商则需缴纳47.6%的关税。

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　　远大医药集团是一家主要从事研发、生产和销售医药制剂、高端医疗器械、精品原料药等产品的全球综合性医药企业。其2019年至2021年年报数据显示，远大医药集团心脑血管药物收益分别为11.69亿元、13.26亿元、16.99亿元，同比分别增长38.3%、13.5%、32.7%。其核心产品“利舒安”“诺複康”“欣维宁”及“瑞安吉”总收益分别为11.01亿元、12.14亿元、16.64亿元，同比分别增长40.6%、10.2%、34.4%。根据年报披露，“利舒安”即为重酒石酸去甲肾上腺素注射液和肾上腺素注射液。

　　贝壳财经记者了解到，为参加2023年德国慕尼黑国际太阳能技术博览会Intersolar Europe，包括浦永华在内的国内多名光伏行业人士搭乘汉莎LH0727航班于6月12日降落在慕尼黑机场，一名与浦永华同航班的光伏企业高管告诉贝壳财经记者，自己在现场仅目睹浦永华一人被带走。