热点聚焦-"原神女角色张嘴流眼泪翻白眼"-A股赚钱韧性最强的公司“北方华创原神女角色张嘴流眼泪翻白眼”！

A股赚钱韧性最强的公司“北方华创原神女角色张嘴流眼泪翻白眼”！

——工业品下乡“最后一公里”，物流配送逐步完善，县域商业加快发展。

这几天在构思和写年终总结，今年只剩最后两天，今天这篇文章也就成为了今年讲的最后一家公司。想来想去，选择了北方华创，虽然前不久刚讲过。原因只有一个，北方华创是整个A股赚钱韧性最强的一家公司，没有之一。从2016年到现在，9年的时间，只有北方华创这一家公司，每年的归母净利润同比增长都在30%以上。而且这9年里，利润增速低于50%的只有2017年和2019年。当然今年还差一个季度，但是三季报归母净利润就已经有44.6亿，也就是第四季度只需要6个亿的利润，今年的同比增速就也在30%以上。连续9年有这个表现，非常难得。更重要的是9年前，北方华创的利润不足1个亿，只有区区九千多万，如果是10年前，更是只有4千万。也就是短短十年时间，北方华创的归母净利润翻了一百多倍。所以借用北方华创，祝朋友们的财富都能持续稳步增长，在新的一年，更上一层楼！北方华创发展到今天，逻辑其实也很简单，主要是两个原因。第一个是时代的红利。近十几年，是我们工业和科技大爆发的时间段。我们从一个没有经历工业革命的国家，变成了一个全球最大的工业体，非常伟大。我们从一个各行各业全面落后的状态，变成了一个少数行业赶超，多个行业即将赶超的状态，非常了不起。一个伟大的时代，自然会诞生许许多多成功的企业，这是时代赋予他们的红利。世界的工业体系，经历了机械化、半自动化、全自动化这么一个过程，现在即将步入智能化。这个进程的核心就是电子技术的发展，现在到了信息技术阶段。电子技术的载体是电路板，信息技术的载体就是芯片，芯片其实也是一块电路板，只是高度集成化、微缩化了。这主要得益于半导体技术的发展，所以形成了一个不断扩大的市场，有了市场就有了机会。于是就有了第二个原因，国产替代。发达国家自然是科技的先行者，他们研究了深度理念，发展了实用技术，生产了现实产品，销往了世界各国。他们作为第一个吃螃蟹的人，自然赚到了非常多的钱，而且利润非常高。我们贡献了市场，换来了学习的机会。学习任何东西，都是需要付出巨大代价的，九年义务教育不要学费，那是因为还未成年，上一辈交的税在间接承担。成年人的世界，没有免费的午餐，企业更是如此。北方华创的研发投入，每年都在大幅度增长，今年应该是30亿左右。这还不是重点，之前在技术落后的时候，看看人家有多拼。比如2018年，归母净利润2.8亿，研发费用3.5亿。2019年，利润3个亿，研发费用5.3亿。2020年，利润5.4亿，研发费用6.7亿。2021年，利润10.8亿，研发费用13亿。那几年北方华创的业绩规模并不大，但是依然非常舍得投钱搞研发，每年的研发费用都比归母净利润高。虽然同样的衡量标准是计算研发费用占营收的比例，一般高于10%就属于高研发投入企业，这一点北方华创当然是满足的，不过我还是喜欢拿利润再去比一下。正是因为这样的研发投入力度，让北方华创成为了半导体设备领域，唯一具备平台型技术的企业。很多公司对完宣称都是打造平台型技术企业，其实都是口号大于实质。北方华创的产品虽然没有覆盖芯片生产的全过程，比如光刻机他就没有，但是目前国内没有哪家企业布局芯片生产设备的整个产业链。上面这张图就是芯片制造的完整产业链，核心环节非常多。而北方华创是国内布局最广，产品最全面的公司，所以他说自己是平台型企业，还勉强说得过去。绝大部分科技企业，付出这么大的努力，目的只有一个，那就是国产替代。我们因为人口优势，每个行业都是现有市场，引进外资产品，培育消费者，然后逐渐进行国产替代。半导体领域也是一样的，我们的国产替代的空间还很大。EUV光刻机就不用说了，100%依赖进口，别人还不卖。其他设备目前同样也依赖进口，比如刻蚀设备，国产占比不到20%，还有80%的市场被外资拿走了。不过这也是北方华创和中微公司未来的市场空间，要加油啊。再比如薄膜沉积设备，国产占比也不到30%，还有清洗设备，也一样不到30%。反正技术难度高的，国内企业拿到手的市场都不大，典型的就是离子注入设备和涂胶显影设备，这两个产品国内企业只分了不到5%的蛋糕。当然不要误解了这个国产化率，上次就有人误解了，不是说单台设备的国产化率只有这么点，是国产设备的市场占有率。随着技术的不断进步，中低端设备额度零件国产化率已经很高了，有的已经完全国产化。但是高端设备还做不到，这也是国外能卡住我们的原因。这个月初，BIS不是又把我们的140家公司列入他们所谓的“实体清单”了吗，人家也不会吃多了没事干，这样做，短期确实是能压制的。不过长期肯定是没用，这只会加速我们的技术突破，鸡汤不是说了嘛，不逼一逼，自己都不知道自己有多优秀。不过月有阴晴圆缺，万物皆无完美，北方华创自然有诸多优点，但也不是挑不出骨头。比如合同负债，今年就有下滑的趋势。上图是去年和今年每个季度的合同负债表现，去年前三个季度是逐步上升的，今年这三个季度是逐步下降的。合同负债就是拿到手的订单，排队等着生产的，或者正在生产等待交货。现在北方华创合同负债78亿，虽说依然不低，不过趋势是下降的。不过前阵子不是在呼吁相关行业要谨慎采购国外的芯片吗，国内的晶圆厂是有扩产动力的，关键在于技术能否过关。所以前途很光明，路虽远，行则将至！我们每一个人也都是一样的，千里之行，始于足下，不管是工作，还是学习，还是投资，都是一步一步积累的过程。祝大家今年都有一个沉甸甸的积累！开启一个美好的明年！#财经#

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编辑:节振国

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