四川BBB桑BBB桑BBB四川BBB桑BBB桑BBB牙茅眼茅股价暴跌，背后是“牙眼互卷”？
四川BBB桑BBB桑BBB牙茅眼茅股价暴跌，背后是“牙眼互卷”？
习近平主席在主旨讲话中回顾了首届中阿峰会成果落实的早期收获，表示愿同阿方发挥好峰会战略引领作用，持续推动中阿关系跨越式发展，并宣布中方将于2026年在中国举办第二届中阿峰会。
茅台股价崩了成了最近研投圈热门话题。贵州茅台（600519）股价自9月12日至19日罕见迎来一波连跌，股价由9月11日收盘的1380元跌至1261元，跌幅约9%，短短数日市值蒸发1500亿元。市值由高点的3.12万亿跌至9月19日收盘的1.584万亿，市值几乎腰斩。生物医药和AI硬科技方面的股票，一直以来都被视作长期主义的代表，备受投资人喜爱。眼科、牙科等高净值行业，更是曾经在A股跑出过许多几十倍甚至几百倍上涨的超级牛股，所以他们也被称作“某某茅”。这样的局面在近两年遭到改写，尤其是2024年，医疗股行业的行情跌得投资者们戏称“跌到不认识了”。有着“眼镜茅”代号的欧普康视，2021年年中至今的跌幅达到了85%，截至9月23日欧普康视的股价已经跌破14元，市值仅剩下约120亿，三年时间蒸发了近800亿。被称为“眼科茅”的爱尔眼科，2021年终至今的下跌幅度为75%，截至9月23日股价已跌至9.64元/股，年内累计跌幅超过30%，市值更是已跌破千亿元大关；“牙茅”通策医疗的变化则更为夸张，2021年通策医疗的股价一度飙到了320元，后来更是涨破400元大关，2021年年中至今跌幅高达87.6%，已经无限接近90%，基本是跌掉了一个自己。作为投资界的学习对象，有着牙医笑话传统的美国奠定了国人对牙科企业的看好，但有多少人当年信誓旦旦地担保牙科类企业将在A股大有作为。不止通策医疗一家，或许是为了挽救即将触底的股价，它们近期也频频有所举动。2024年6月末，通策医疗发布公告称，公司的独立董事李敏将以集中竞价的方式增持公司股份1800股，涉及金额约9.64万元。不到10万元的增持虽然引发了部分投资者的讥笑，但至少态度很端正，公告还颇有诚意地指出，在后续的六个月内，李敏还计划增持少则100万元多则200万元的通策医疗股份。如果说通策医疗走的是安抚投资人之道，那么爱尔眼科，走的就是大举扩张之路。爱尔眼科5月底发布公告称，将出资13.4亿收购周口爱尔等52家眼科医疗机构。新一轮并购完成后，爱尔眼科的商誉预计会从65.64亿元提高到近80亿元。牙眼医疗赛道还能否回到高点？牙医也想做眼睛的生意了先聊聊通策医疗，它上市于2007年，是A股第一个上市的牙科公司，也是A股唯二的口腔医院。号称“长坡厚雪”，但多年下来并未跑出多少有规模的竞争对手，已经一定程度上说明了牙科公司的成长性和想象力。这对通策医疗来说不一定是坏事，截至2021年，通策医疗上市14年以来，营收和净利润都大幅增长。其中，营业收入从0.91亿元增长至27.81亿元，累计增长29.56倍，净利润则从0.1亿元增长至7.03亿元，累计增长69.3倍。高速提升的业绩刺激着资本的热钱一次又一次投进通策医疗的口袋，通策医疗也熟谙此道，不断在讲新的故事。2017年，通策医疗开始关注儿童口腔赛道，当时的年报显示公司儿科业务贡献的收入接近1.64亿元，2020年更是完成了对三叶儿童口腔业务的收购，期间还成立了校企联合品牌存济口腔。坊间一度以为通策医疗找到了自己新的增长曲线，即通过专业细分需求，瞄准高净值人群推销高客单价产品，实现高毛利增长。2010~2021年，通策医疗净资产的年平均收益率最高能达到30%，最低也有20%左右。2021年末，通策医疗的营收从2.4亿元增长到27.81亿元，10年涨幅超过10倍。如此性感的故事，却在2022年遭遇腰斩。年报显示，2022年，通策医疗的营收和净利分别为27.19亿元和5.48亿元，前者同比下降2.23个百分点，后者则同比下降21.99个百分点。这是近十年来通策医疗首次出现年度营收、净利双降的局面。2023年，情况有所缓和，但增长之势仍难再续。据通策医疗公布的财报，去年一年公司的营业收入为28.47亿元，同比微增4.7%；归母净利润为5亿元，在上个报告期下降的基础上继续同比减少8.72%。与2023年年报同期发出的还有2024年一季度报，这一阶段的归母净利润倒是恢复了增长，但2.51个百分点的提高，还远远无法打消市场的疑虑。据通策医疗最新的2024年中报显示，公司营业总收入为14.11亿元，较去年同报告期营业总收入增加4791.42万元，但是公司最新资产负债率为30.70%，较上季度资产负债率增加1.82个百分点，较去年同季度资产负债率增加1.06个百分点。增长曲线急转直下的原因，被市场认为源于2022年的一纸公文。国家医保局在印发的《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材专项治理的通知》中指出，种植牙将使用新的集采规定，过去单颗1.5万元的高昂价格不再，取而代之的是4500元左右的新定价。通知里提到的另一个核心政策技耗分离则更为致命，简单来说，以前种一颗牙除了植体和牙冠等耗材费用以外，还要给医院支付各类加工医疗费，直接拉高了医患双方的信息差，价格并不透明，加价手段也种类繁多。而现在，由医保局出面明确了各类耗材的费用，无论公立医院还是私立医院，都无法在其他附加服务上加出太多预算，因此明显影响了牙科诊疗的盈利能力。此外，牙科诊所的地域性限制如果没有突破，或是影响做大做强的又一困境。财报显示，通策医疗目前仍旧高度依赖浙江市场，尽管近年来积极出省扩张，但前者收入仍然占了绝对大头。截至2023年末，通策医疗在浙江省内的收入占比高达95%，毛利率为37.93%。在浙江省外，虽然2023年的收入上涨了20%，但在整体收入中的占比只有5%，且毛利率为24.79%，低于浙江省内水平。为了延续增长想象力，通策医疗开始寻找支撑高估值的其他道路，迈向眼科的步伐即是新一轮尝试。2023年11月8日，通策医疗发布公告称将收购旗下通策眼科医院投资管理有限公司转让出的6%股权，持股比例上升到24%。挣钱没那么简单？通策医疗选择进军眼科的理由，医疗行业流传已久的一句话或许可以解释，“金眼科、银外科、开宝马的口腔科”。通策医疗自身占住了牙科这个优质赛道，发展遭遇瓶颈时，选择转向医生口中的其他好科室也理所应当。但事实上，顺口溜流传已久，讲的毕竟是从前的道理，综合公开资料来看，眼科医院的日子或变得越来越难。眼科医院的龙头企业是爱尔眼科，它也跟通策医疗一样，被称作这个细分领域的“茅台股”，被市场投出了相较高位回撤70%的看空票。截至发稿，爱尔眼科的市盈率停留在30倍左右，与医疗服务板块高峰期近百倍PE的估值相比，或属于其近10年来的低位。不同的是，爱尔眼科在业绩层面的表现是更加向好的。年报显示，爱尔眼科2023年其实还在延续增长，全年下来营收首次突破200亿元，同比涨幅来到26.43%，规模净利润也首次突破30亿元，同比增长了33.07%。两大核心指数均创下年度新高，2024年一季报也显示，营收和净利各自增长了3.5%和15.16%，分别为51.96亿元和8.99亿元。据爱尔眼科最新中报显示，2024年上半年，爱尔眼科实现营业收入105.45亿元，同比增2.86%，其中第一季度、第二季度同比增速分别为3.5%、2.25%。对比来看，公司此前三年中报实现营业收入分别为73.48亿元、81.07亿元、102.52亿元，同比分别增长76.47%、10.34%、26.45%。爱尔眼科董事、副总经理、董事会秘书吴士君接受新华财经记者采访时回应了公司业绩增速放缓、商誉增长等问题。他表示，眼科行业增长放缓是阶段性的，公司始终聚焦主业……全面推动公司高质量发展。另一个事实是，2023年第四季度和2024年第一季度爱尔眼科均遭遇了股东减持。Wind系统数据显示一季度前十大股东中，有5个爱尔眼科的股东都进行了减仓操作，如香港中央结算有限公司和中国工商银行股份有限公司－中欧医疗健康混合型证券投资基金，他们的持股比例各自从4.3%下降到3.51%，2.62%下调到2.17%。结合爱尔眼科披露的数据来看，造成股东抛售、股价降温的显然不是业绩因素，更有可能的或是经营模式遭遇质疑。2017至2023年，爱尔眼科计提的商誉减值损失总共达到13.87亿元。2024年一季报显示，爱尔眼科账面商誉为65.64亿元，占公司净资产的21.2%。而在2023年底，公司计提商誉减值准备约3.84亿元，占当年净利润的比例约为11.4%，时隔两年，爱尔眼科商誉减值再次超过了3亿元。商誉减值风险在二级市场是极为敏感的，减值测试评估不同于财报中其他指标测算，它代表的是收购企业为被收购企业品牌力、盈利能力和技术专利等无形资产支付的溢价，不可避免地掺杂了大量主观判断。业内人士表示，就像银行会改动拨备计提（信用减值损失）来调整利润波动一样，公司利用商誉减值来掩盖真实财报社会经验也是往财报里“注水”的常见手段。因此，巨额商誉对二级市场投资人来说是一条红线，除了这一风险之外，爱尔眼科的内控压力也频频出现。今年3月，湖州织里爱尔眼科门诊部因未按规定填写病历，罚款1.1万元；去年12月，网友爆料广西贵港爱尔眼科医生殴打患者致左眼失明。据不完全统计，2024年1~4月，爱尔眼科各地医疗机构总计被处罚了30次左右。在“黑猫投诉”平台搜索爱尔眼科，出现的投诉高达134条，其中不乏医疗事故类型投诉，如选错晶体尺寸导致二次更换手术伤害、因操作不当导致永久创伤等。尽管爱尔眼科曾经表示，“商誉本身是表象问题，背后的核心问题是并购之后的整合问题和驾驭问题”，但如何取舍高速扩张和保持品质，对医药企业来说最佳且唯一的选择永远是后者，毕竟他们的一次失误，毁掉的就可能是患者的整个人生。莆田系的模式之争正如开头所说，牙茅通策医疗、眼茅爱尔眼科、眼镜茅欧普康视，近期都遇到了市值跳水的问题。投资人们不由得陷入了某种迷思，即问题的核心到底是赛道选择，还是企业经营？两种答案通往两个不同的方向，前者是对“人类需要好的生物医药产品”这一究极命题的否定，后者则认为改变行事逻辑以后尚有转圜余地。坚定的长期主义者基本都倾向于前者，至少从通策医疗和爱尔眼科的共性问题来看，股价大跌或是商业模式受到挑战。不少业内人士透露，通策医疗跟爱尔眼科走的是同一条扩张道路，业内称为“莆田模式”。比起普通的口腔医院或眼科医院，莆田系医院最注重的不是盈利或吸纳人才提升治疗水平——这只是他们工作的一部分，他们的核心做法是打广告。街头巷尾，高铁机场，公交站台，哪里能够最快且最大面积地触达消费者，哪里就是莆田系医院烧钱的战场。通过高额的营销费用，莆田系医院能够迅速打开市场。“普通医院在这方面的投入是很少的，可能是几万，也可能是零，但莆田系医院可以投到几百万。”如此夸张的资金池差距，让莆田系医院得以呈现出很好的增长曲线，他们在营销上投的钱甚至有可能超过营业流水。医院本质上做的是地域生意，除了头部顶尖的北京协和、四川华西等，只要做好当地客群维护和影响力扩散，就能够赚到收入。随着时间推移，连锁模式依靠优质点位、高精尖人才的矛盾也越发突出。人与场匹配不上，货自然无法保证质量，这种效率下是连锁模式发展的必然，通策医疗和爱尔眼科只不过更早地遇到了挑战。从赛道成长性来看，牙科、眼科都有着广阔的发展空间。数据显示，中国60岁及以上老年人口已逼近3亿人，年龄相关性的眼病患者也因此不断增加。以最常见的白内障来看，2025年其市场规模预计能达到338.5亿元。而在牙科，观知海内咨询发布的《2023年中国口腔医疗服务产业竞争格局及未来五年投资建议咨询报告》指出口腔医疗行业市场规模已经来到1234亿元，民营口腔医疗服务的收入则将来到1058亿元。长坡厚雪依旧，分化平衡不断，谁能在终局到来前胜出，还得看这个赛道拿出真本事。作 者 |游璃koa12jJid0DL9adK+CJ1DK2K393LKASDad
编辑:刘宝瑞
TOP1热点：如何评价《颂乐人偶》第七话?
近年来，我国大力推动癌症防治工作，在《健康中国行动（2019—2030年）》15个专项行动中设立“癌症防治行动”。去年底，国家多部门联合印发了《健康中国行动—癌症防治行动实施方案（2023—2030年）》，将增强癌症筛查与早诊早治能力、规范诊疗水平、控制患者疾病负担作为主要目标。在系列政策的推动下，肺癌筛查、诊治工作也有了很明确的进展。。
政知君注意到，中部六省份省长齐聚湖南长沙，包括湖南省省长毛伟明、山西省省长金湘军、安徽省省长王清宪、江西省省长叶建春、河南省省长王凯、湖北省省长王忠林。
TOP2热点：如何评价电视剧《无所畏惧第二季》的大结局？你满意吗？
这种情况下，董军前往新加坡，而作为东盟重要成员的新加坡热情迎嘉宾。自然会在东盟内部，以及东盟与中国之间，营造更多和谐、安宁的氛围。
国泰君安证券表示，近两周股市冲高回落，除了出于对近期紧张的地缘局势的担忧之外，投资者的一致预期还不稳定，市场共识重新凝聚速度偏慢。
TOP3热点：为什么给学生讲了很多遍她都不会？赵露思AI人工智能造梦
1—4月份，工业品物流总额较上年增长5.8%，比一季度提高0.2个百分点。4月份工业品物流总额同比增长6.3%，增速比3月份加快1.8个百分点。
这种情况下，董军前往新加坡，而作为东盟重要成员的新加坡热情迎嘉宾。自然会在东盟内部，以及东盟与中国之间，营造更多和谐、安宁的氛围。
TOP4热点：怎么看待小米 SU7 Ultra 在上赛以 2 分 9 秒 944 的成绩打败保时捷 Taycan Turbo GT？被特种兵们ᴄ的合不拢腿男视频
由于房地产开发周期很长，市场具有很大的不确定性，提前将预售收入确认为实际收入，风险在于，将来有很多收入可能无法真正实现。比如恒大，当年很多提前确认的收入，随着现在大量烂尾楼的出现，最终根本无法兑现。
“要一以贯之抓好党中央推动中部地区崛起一系列政策举措的贯彻落实，形成推动高质量发展的合力，在中国式现代化建设中奋力谱写中部地区崛起新篇章。”
TOP5热点：佛山一公司规定如厕时间小便不能超 2 分钟违者罚款，声称依据《黄帝内经》，如何看待此事？是否合法？一小孩儿和妈妈拔萝卜生孩子视频
整体看，实行市场化票价机制后，执行不打折票价和执行打折票价的列车数量基本相当，体现了“有升有降”。票价“有升有降”既丰富了旅客乘车选择，也能够通过价格杠杆调节均衡客流，进一步提高铁路运输资源利用效率。
郝玉明则认为，随着近两年来招录城市和岗位的增多，对聘任制公务员作用发挥情况、管理运行情况等还需继续跟踪观察，为今后的制度发展与完善提供实践依据。
TOP6热点：如何看待高中语文作文议论文「掉书袋」现象日益严重？黑牛影视传媒有限公司官网
嫦娥六号在落月前，首先要进行组合体分离。由轨道器、返回器、着陆器、上升器组成的四器组合体要先分离成两部分，轨道器和返回器组成的轨返组合体继续留在月球轨道上飞行，着陆器和上升器组成的着上组合体分离后将着陆月球，开展后续采样任务。
上周，A股市场震荡回落，房地产、有色金属等前期热门板块均出现不同程度的回调；沪指失守3100点关口；两市单日成交量下降至7000多亿元的年内低位；市场资金的观望情绪再度显现。
TOP7热点：《哪吒 2》超过《冰雪奇缘 2》成为全球动画票房榜第二，有机会冲击榜首吗？预估还要多久？无人区编码6229JM
另外，部分房东有跳价的冲动。某品牌房产中介业务员告诉记者，现在议价空间有些收窄，以前可以下浮10%—20%，现在甚至1—2个点房东都不愿意让；还有个别房东有跳价的想法，也有房东提出先把挂牌房源撤掉，看看市场情况再说。
上图由降落相机刚开机时拍摄，图像显示拍摄月背区域中下部和右部分布有多个十多公里直径的环形坑，拍摄的月背区域上部中间为暗色的玄武岩分布区。
TOP8热点：东契奇的到来对詹姆斯会产生什么影响？四川人姓交大比赛
央视网评论称，聘任制公务员仅是委任制公务员的一种补充形式，“凡进必考”仍是我国招录公务员的原则。在委任制公务员体制没有重大变化之前，聘任制公务员数量可能会逐渐增加，但不会成为主流。
TOP9热点：为什么给学生讲了很多遍她都不会？中国老太太wBBHD
中国人事科学研究院人才资源开发研究室原副主任余仲华在《饱受热议的公务员聘任制试点》中写道：在20世纪80年代初期，为了解决原有干部人事制度不能从农村直接招收干部，以致乡镇干部来源不足的问题，很多地区开始在乡镇实行干部聘任（用）制。仅甘肃省就分别于1984年和1987年，为乡镇党政机关补充近4800余名招聘干部，还有一些地县自行招聘了一部分干部。
TOP10热点：在唐僧不念紧箍咒的时候，孙悟空为什么不偷偷打死他?伽罗ちゃんが腿法教学视频
埃及总统塞西表示，阿中关系发展前景广阔、潜力巨大，双方都有进一步提升关系、加强合作的诚挚愿望。这让我们坚信，阿中合作论坛各项工作和成果，将对双方各领域发展产生务实而积极的推动作用。
5月31日，证监会发布公告，对恒大地产财务造假以及债券欺诈发行等行为罚款41.75亿元，对许家印罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。